Americké dluhopisy včera posílily a to na úkor akcií. Obchodování začalo sice ještě poklesem cen dluhopisů, překvapivě slabé dubnové maloobchodní tržby ale ukázaly, že optimismus z již pozvolného oživování ekonomiky je předčasný. Druhý pokles tržeb v řadě a revize směrem dolů předcházejícího měsíce byly dostatečným důvodem pro zvýšení averze k riziku a pro návrat k jistým státním papírům. Výnosová křivka pak celkově klesla po celé délce a zploštěla, když výnosy na delším konci křivky se snížily o více než 5 bps.
Dnešek začíná v Asii dalším růstem cen dluhopisů a oslabením akciových trhů, v červených číslech jsou i futures na americké akcie a na evropské opening calls. Hlavním dnešním číslem budou pravidelné zprávy z trhu práce, odhady jsou tentokrát pesimistické. Do jejich zveřejnění by tak měly ceny dluhopisů ještě růst, změnit trend by mohl zřejmě jen nižší počet nových žádostí o podporu.
Evropské dluhopisy ve středu posílily, vzhůru je poslal již propad průmyslové výroby eurozóny později podpořený pesimistickou čtvrtletní zprávou Bank of England předpokládající jak nízké inflační tlaky v horizontu až 2 let tak pomalejší zotavení britské ekonomiky, než se předpokládalo v předcházející zprávě. Posledním negativem pro akcie a plusem pro dluhopisy pak byl propad amerických tržeb. Výnosová křivka nakonec klesla po celé délce a mírně zestrměla, když výnosy na kratším konci ztratily téměř 8,5 bps.
Čtvrtek je v Evropě bez významných nových čísel. Vyšší averze k riziku po včerejších statistikách by měla udržet zájem o dluhopisy i dnes, změnu mohou přinést jen příznivější zprávy z amerického trhu práce. Pokles výnosů by ale měl být již menší a výnosová křivka může o něco zploštět.
Na českém trhu s dluhopisy byla hlavní událostí včerejšího dne aukce tříletého státního dluhopisu s proměnnou úrokovou sazbou. Ministerstvo financí nabídlo investorům papíry za 7 mld. Kč, poptávka přitom převýšila nabídku 3,57krát. Prodáno bylo nakonec dluhopisů za 6,762 mld. Kč s nejvyšším výnosem 81,909 bps nad šestiměsíčním Priborem, tj. nad 2,44 %. Při první tranži téhož papíru v polovině března byl nejvyšší výnos 98,941 bps.
Dnes zveřejněné březnové maloobchodní tržby potvrdí zřejmě další pokles, proti těm únorovým by ale měl být propad menší. Včerejší růst globální averze k riziku a poznámky viceguvernéra M. Singera nevylučující další snížení sazeb, které by pak mělo hrát ve prospěch dluhopisů a poslat dolů celou výnosovou křivku.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.