Moody’s: Řecko a Portugalsko mohou jít vstříc „pomalé smrti“

Text byl rozšířen: Pomalou smrt předpovídá ratingová agentura Moody’s Řecku a Portugalsku v případě, že výrazně nezmění svůj přístup k dluhu. „Tyto ekonomiky budou platit stále více ze svého bohatství na splátkách dluhů a na rostoucí prémii za riziko jako odměnu investorům, aby ti byli nadále ochotni držet jejich dluhové papíry,“ uvádí Moody’s Investor Service ve zprávě. Ač se podle Moody’s tyto dvě země a jejich měny uvedenému scénáři stále mohou vyhnout, Portugalsko má podstatně více času se svým negativním výhledem na udržení ratingu na stupni Aa2, než Řecko, kterému dle Moody’s v tomto směru již mnoho nezbývá. Připomeňme, že Moody's je jedinou z hlavních ratingových agentur, která po snížení 22. 12. loňského roku udržuje rating Řecka v pásmu A, dva stupně nad hodnocením S&P a Fitch a pět stupňů nad neinvestičním pásmem. To je klíčové například pro přístup k financování ze strany ECB (více zde).

Prémie za to, že investoři vloží své finance do řeckého dluhu vůči jeho německému ekvivalentu je šestkrát vyšší, než byla před dvěma lety a v případě Portugalska se spread mezi německým a jejich dluhem od roku 2008 zdvojnásobil. Výnos desetiletých vládních dluhopisů Řecka včera pokračoval i v reakci na zprávu Moody’s v růstu a pohybuje se na úrovni 5,75 procenta, což je 242 bazických bodů nad ekvivalentem německých dluhopisů. U Portugalska spread dosahuje cca 70 bps. těsně nad úrovní čtyř procent. Také zajišťovací kontrakty proti řeckému selhání vylétly v rámci včerejšího dne na nová maxima, když CDS vzrostly o více jak 41 bazických bodů k úrovni 320 bps.

Řecko má nejhlubší rozpočtový deficit ze zemí EU, na více než 4násobku 3% limitu EU k HDP. Celková dluhová zátěž Portugalska podle odhadu Evropské komise letos dosáhne 85 procent HDP, u Řecka 125 procent HDP. Poměr celkového dluhu k HDP (kritérium EU na úrovni 60 %) má dále dosáhnout 117 procent v případě Itálie, 80 procent v případě Velké Británie. V rámci celé EU se pak poměr má posunou z předkrizových 66 procent na letošních 84 procent.

I to je podle Moody’s důvodem, proč ratingy evropských zemí budou v roce 2010 pod drobnohledem mnohem více, než dříve. Zájem se podle agentury bude soustředit na schopnost vlád opouštět svá stimulační opatření, reformovat vládní finance a provést odkládané změny struktury rozpočtů. Riziko pro vládní zadlužení podle Moody’s rovněž zvýší postupné zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami. Rostoucí úrokové náklady následně kromě výrazných obtíží Řecka a Portugalska dostanou pod tlak hodnocení dluhových závazků dalších vysoce zadlužených zemí. Navíc podle Moody’s na pomoc nejslabším zemím Evropské unie, které budou muset sahat ke zvyšování daní a ořezávání dalších potřebných investic, přispěchají další stabilnější ekonomiky. To zhorší dluhové parametry u dalších zemí EU.

Řecký ministr financí George Papaconstantinou potvrdil, že pro vládu je velmi obtížné přesvědčit investory o zdraví řeckých státních financí v tomto okamžiku. "Trhy jsou zaplaveny negativními zprávami. Lidé nevědí, jaké kroky připravujeme, musíme je dokázat uklidnit," reagoval pro Bloomberg TV v rozhovoru z Atén k vládním plánu na snížení deficitu. Řecká vláda dnes představila cíle tříletého krizového plánu reformy veřejných financí a snížení obřího rozpočtového deficitu. Zatím však nesdělila, jak jich chce dosáhnout. Rozpočtový schodek se má snížit do roku 2012 na 2,8 procenta hrubého domácího produktu z loňských 12,7 procenta. Papakonstantinu uvedl, že schodek bude letos snížen o plné čtyři procentní body na 8,7 procenta HDP. V roce 2011 má podle plánu klesnout na 5,6 procenta HDP a v roce 2012 dosáhne cíle dalším snížením o 2,8 procentního bodu. Řecká ekonomika drastickým snižováním schodku podle vlády příliš zasažena nebude. Po loňském propadu a letošní stabilizaci má HDP již příští rok vzrůst o 1,5 procenta a v roce 2012 poroste tempem 1,9 procenta. Finanční trhy však zůstávají skeptické.

(Zdroj: Moody’s, Bloomberg, čtk)