Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

10.05.2013 17:10, aktualizováno: 10.5. 18:12

Aktualizováno

Frapantní nadbytek emisních povolenek se EU kvůli politickému patu brzy vyřešit nepodaří, což skrze nízké ceny elektřiny v kombinaci s nelepšící se poptávkou dolehne na ziskovost energetik jako je ČEZ (562,2 CZK, -1,37%), E.ON (13,14 EUR, -0,27%) nebo RWE (27,8 EUR, 0,51%). Myslí si to alespoň analytici Credit Suisse (28,53 CHF, 2,11%), kteří v dnešní sektorové analýze označili evropské emisní povolenky za de facto bezcenné.

Evropský systém obchodovatelných povolenek na emise oxidu uhličitého (ETS), který se již řadu měsíců potýká s výrazným přebytkem nabídky, dostal v polovině března krutou ránu v podobě (těsného) zamítavého rozhodnutí Evropský parlament vůči návrhu Evropské komise dočasně snížit nabídku emisních povolenek v aukcích během let 2013-15 o 900 milionů kusů povolenek a nabídnout je až v pozdějších letech.

EK po hlasování europoslanců promptně uvedla, že zamítnutý návrh, který měl zvýšit cenu povolenek a opět motivovat energetiky k ekologičtějším řešením své produkce, nezůstane bez podobně zacílené následovníka. Credit Suisse ale neradí investorům, aby se k brzkému nalezení řešení situace při tvorbě svých pozic příliš upínali.

„Dohoda ohledně nového návrhu přijde spíše později, než dříve,“ napsali v dnešní zprávě pro klienty Credit Suisse analytici Zoltan Fekete a Vincent Gilles. Jsou totiž přesvědčení, že zajištění většiny potřebné pro schválení jakéhokoliv opravného opatření v Evropském parlamentu a Evropské radě v brzké době je „nepravděpodobné“. Nejistá je totiž zatím stále pozice Německa a neoblomná naopak zůstává podle Credit Suisse opozice Polska.

Německá kancléřka Angela Merkelová Angela Merklová již před týdnem uvedla, že v dubnu zamítnutý návrh na odklad části aukcí emisních povolenek pro nápravu trhu s emisemi EU je "potřebný". „Něco se musí udělat, jinak se vydáváme špatnou cestou,“ varovala minulý pátek. Zároveň ale dodala, že reforma zákona o podpoře čisté energie před zářijovými volbami je nepravděpodobná a vládní kabinet zatím nezaujal jasné stanovisko ohledně nápravy trhu s emisemi v EU. Političtí komentátoři soudí, že právě fakt, že Merkelová myšlenku odkladu aukce emisních povolenek nepodpořila již před skoro měsíc starým hlasováním Evropského parlamentu, byl důvodem neúspěchu návrhu Evropské komise.

Analytici Credit Suisse dnes upozornili, že jejich model indikuje, že evropskému trhu se emisemi hrozí rekordní přebytek nabídky dosahující asi dvou miliard povolenek CO2. „Fundamentální cena emisních povolenek je nula,“ napsali přímo.

Cena emisních povolenek je důležitým determinantem ceny elektřiny. Credit Suisse proto varuje, že se současnými cenami povolenek pohybujícími se v rozmezí 3-4 eur za tunu oxidu uhličitého bude v střední a severní Evropě pokračovat tlak na ceny elektřiny. Tomu navíc nahrávají i nízké ceny uhlí a chybějící náznaky oživení poptávky po elektřině.

Zoltan Fekete and Vincent Gilles soudí, že evropské energetiky budu muset v letošním roce čelit mírnému poklesu poptávky po elektřině. Vycházejí přitom z vyjádření, která spolu s kvartálními výsledky poskytnuly společnosti ČEZ, Verbund, GDF Suez. „Ve střední Evropě jsme zatím žádného odrazu ode dna svědky nebyli. Při nejlepším lze tak očekávat mírný pokles (poptávky) také za rok 2013,“ uvedli analytici Credit Suisse.

Credit Suisse v důsledku této prognózy varuje před riziky na dolní straně výhledu ziskovosti energetik Verbund, ČEZ, RWE, E.ON a Fortum (14,62 EUR, -1,03%). Poslední cílová cena Credit Suisse z 30. dubna 2013 na úrovni 645 korun s investičním doporučením „neutral“ byla dnes potvrzena. Analytici tak zatím nijak nezareagovali na výsledky za 1Q13, které ČEZ v úterý představil, ani na následnou mírnou vzestupnou revizi celoročního výhledu.

(Zdroj: Credit Suisse, Bloomberg, EK)


Čtěte více:

Povolenky se živé vody z Bruselu nedočkaly. Cena emisí -44 % na minimu, ČEZ -3 % (+komentáře)
16.04.2013 12:50
Europoslanci dnes překvapivě zamítli dlouho diskutovaný návrh Evropské...
ČEZ - Cena emisních povolenek propadla. Jaké budou důsledky? (komentář + nová cílová cena)
16.04.2013 13:29
Evropský parlament zhruba před hodinou zamítl návrh Evropské komise do...
Svoboda (ČEZ): Rozhodnutí europoslanců o povolenkách ovlivní ziskovost až v dalších letech, zhorší důvěru investorů
19.04.2013 15:32
Neschválení evropského návrhu na omezení nabídky emisních povolenek ne...
Merkelová volá po omezení emisí: Nicneděláním pouze zvyšujeme náklady do budoucna
06.05.2013 15:59
Potřebujeme mít hotovou novou mezinárodní dohodu pro boj se změnami kl...
ČEZ po výrazně lepších výsledcích za 1Q zvyšuje celoroční cíle
07.05.2013 8:23
Energetická skupina ČEZ překonala výsledky za první tři měsíce letošní...
ČEZ - Cena elektřiny může spíše dále klesnout, ač v omezené míře (komentář)
09.05.2013 16:00
Management elektrárenské skupiny ČEZ v úterý po ukočení obchodování pr...

Váš názor
  • Zelená úsporám.
    10.05.2013 17:36

    A co teprve projekt Nová zelená úsporám, které spuští Ministerstvo životního prostředí letos a jehož rozsah bude určen podle aktuálního výnosu z prodeje emisních povolenek ministerstva. Tento projekt Nová zelená úsporám má navíc také nejvyšší vládní prioritu jako jeden z pilířů nově ohlášené státní podpory rozvoje ekonomiky, ke které se naše vláda rozpočtové odpovědnosti po někalika plodných letech úspěšně proškrtala.
    monokl
    • Re: Zelená úsporám.
      13.05.2013 8:57

      Jakékoliv dotace jen deformují již tak pokřivený trh. NZU je stejně jen další podvod, na kterým se napakuje pár velkých firem...
      qwer
Aktuální komentáře
22.11.2019
11:5520 tisíc projektů za 5 bilionů. Babiš představí Národní investiční plán do Vánoc
11:42Čína revidovala hodnotu loňského HDP směrem vzhůru
11:39Celkový dluh obyvatel ČR vzrostl o 144 miliard na 2,41 bilionu Kč
11:00Tesla představila svůj první pickup, při prezentaci se rozbil
10:48Nové zprávy vyvolávají více pochybností než nadšení, trhy ze současného módu nevytrhnou  
10:24Lagarde: Akomodativní politika byla a je klíčovým pohonem domácí poptávky
9:44ČEZ, a. s. – ČEZ stanovil cenu emise dluhopisů
9:15Média: Do PPF přišel manažer, který má mít na starosti převzetí skupiny CETV
9:06Rozbřesk: Anatomie strachu z krachu americko-čínských jednání
8:54Německo se vyhnulo recesi, Čína se chce s USA domluvit  
8:39Německo se těsně vyhnulo recesi, potvrdili statistici
8:21Chceme dohodu s USA, zároveň jsme ale připraveni k odvetě, řekl čínský prezident
5:47David Zahn: Změny v politice, na které by si investoři měli dát pozor
21.11.2019
22:01Obchodní válka nebere konce
17:29Série letošních pozoruhodných IPO asi skončí gigantickým paradoxem
17:21Exxon kvůli investicím chystá prodej větší části majetku
17:15Nejistota na trzích zatím nevede k úprku do bezpečí  
16:10Labouristé představili "nejradikálnější" volební program, zestátnit chtějí telekomunikace, železnice, vodu a poštu
14:18Evropské technologie jsou pro investory z USA a Asie novým přístavem
14:18EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - HDP, q/q
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university