Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

10.5.2013 17:10, aktualizováno: 10.5. 18:12

Aktualizováno

Frapantní nadbytek emisních povolenek se EU kvůli politickému patu brzy vyřešit nepodaří, což skrze nízké ceny elektřiny v kombinaci s nelepšící se poptávkou dolehne na ziskovost energetik jako je ČEZ (562,2 CZK, -1,37%), E.ON (13,14 EUR, -0,27%) nebo RWE (27,8 EUR, 0,51%). Myslí si to alespoň analytici Credit Suisse (28,53 CHF, 2,11%), kteří v dnešní sektorové analýze označili evropské emisní povolenky za de facto bezcenné.

Evropský systém obchodovatelných povolenek na emise oxidu uhličitého (ETS), který se již řadu měsíců potýká s výrazným přebytkem nabídky, dostal v polovině března krutou ránu v podobě (těsného) zamítavého rozhodnutí Evropský parlament vůči návrhu Evropské komise dočasně snížit nabídku emisních povolenek v aukcích během let 2013-15 o 900 milionů kusů povolenek a nabídnout je až v pozdějších letech.

EK po hlasování europoslanců promptně uvedla, že zamítnutý návrh, který měl zvýšit cenu povolenek a opět motivovat energetiky k ekologičtějším řešením své produkce, nezůstane bez podobně zacílené následovníka. Credit Suisse ale neradí investorům, aby se k brzkému nalezení řešení situace při tvorbě svých pozic příliš upínali.

„Dohoda ohledně nového návrhu přijde spíše později, než dříve,“ napsali v dnešní zprávě pro klienty Credit Suisse analytici Zoltan Fekete a Vincent Gilles. Jsou totiž přesvědčení, že zajištění většiny potřebné pro schválení jakéhokoliv opravného opatření v Evropském parlamentu a Evropské radě v brzké době je „nepravděpodobné“. Nejistá je totiž zatím stále pozice Německa a neoblomná naopak zůstává podle Credit Suisse opozice Polska.

Německá kancléřka Angela Merkelová Angela Merklová již před týdnem uvedla, že v dubnu zamítnutý návrh na odklad části aukcí emisních povolenek pro nápravu trhu s emisemi EU je "potřebný". „Něco se musí udělat, jinak se vydáváme špatnou cestou,“ varovala minulý pátek. Zároveň ale dodala, že reforma zákona o podpoře čisté energie před zářijovými volbami je nepravděpodobná a vládní kabinet zatím nezaujal jasné stanovisko ohledně nápravy trhu s emisemi v EU. Političtí komentátoři soudí, že právě fakt, že Merkelová myšlenku odkladu aukce emisních povolenek nepodpořila již před skoro měsíc starým hlasováním Evropského parlamentu, byl důvodem neúspěchu návrhu Evropské komise.

Analytici Credit Suisse dnes upozornili, že jejich model indikuje, že evropskému trhu se emisemi hrozí rekordní přebytek nabídky dosahující asi dvou miliard povolenek CO2. „Fundamentální cena emisních povolenek je nula,“ napsali přímo.

Cena emisních povolenek je důležitým determinantem ceny elektřiny. Credit Suisse proto varuje, že se současnými cenami povolenek pohybujícími se v rozmezí 3-4 eur za tunu oxidu uhličitého bude v střední a severní Evropě pokračovat tlak na ceny elektřiny. Tomu navíc nahrávají i nízké ceny uhlí a chybějící náznaky oživení poptávky po elektřině.

Zoltan Fekete and Vincent Gilles soudí, že evropské energetiky budu muset v letošním roce čelit mírnému poklesu poptávky po elektřině. Vycházejí přitom z vyjádření, která spolu s kvartálními výsledky poskytnuly společnosti ČEZ, Verbund, GDF Suez. „Ve střední Evropě jsme zatím žádného odrazu ode dna svědky nebyli. Při nejlepším lze tak očekávat mírný pokles (poptávky) také za rok 2013,“ uvedli analytici Credit Suisse.

Credit Suisse v důsledku této prognózy varuje před riziky na dolní straně výhledu ziskovosti energetik Verbund, ČEZ, RWE, E.ON a Fortum (14,62 EUR, -1,03%). Poslední cílová cena Credit Suisse z 30. dubna 2013 na úrovni 645 korun s investičním doporučením „neutral“ byla dnes potvrzena. Analytici tak zatím nijak nezareagovali na výsledky za 1Q13, které ČEZ v úterý představil, ani na následnou mírnou vzestupnou revizi celoročního výhledu.

(Zdroj: Credit Suisse, Bloomberg, EK)


Čtěte více:

Povolenky se živé vody z Bruselu nedočkaly. Cena emisí -44 % na minimu, ČEZ -3 % (+komentáře)
16.4.2013 12:50
Europoslanci dnes překvapivě zamítli dlouho diskutovaný návrh Evropské...
ČEZ - Cena emisních povolenek propadla. Jaké budou důsledky? (komentář + nová cílová cena)
16.4.2013 13:29
Evropský parlament zhruba před hodinou zamítl návrh Evropské komise do...
Svoboda (ČEZ): Rozhodnutí europoslanců o povolenkách ovlivní ziskovost až v dalších letech, zhorší důvěru investorů
19.4.2013 15:32
Neschválení evropského návrhu na omezení nabídky emisních povolenek ne...
Merkelová volá po omezení emisí: Nicneděláním pouze zvyšujeme náklady do budoucna
6.5.2013 15:59
Potřebujeme mít hotovou novou mezinárodní dohodu pro boj se změnami kl...
ČEZ po výrazně lepších výsledcích za 1Q zvyšuje celoroční cíle
7.5.2013 8:23
Energetická skupina ČEZ překonala výsledky za první tři měsíce letošní...
ČEZ - Cena elektřiny může spíše dále klesnout, ač v omezené míře (komentář)
9.5.2013 16:00
Management elektrárenské skupiny ČEZ v úterý po ukočení obchodování pr...

Váš názor
  • Zelená úsporám.
    10.5.2013 17:36

    A co teprve projekt Nová zelená úsporám, které spuští Ministerstvo životního prostředí letos a jehož rozsah bude určen podle aktuálního výnosu z prodeje emisních povolenek ministerstva. Tento projekt Nová zelená úsporám má navíc také nejvyšší vládní prioritu jako jeden z pilířů nově ohlášené státní podpory rozvoje ekonomiky, ke které se naše vláda rozpočtové odpovědnosti po někalika plodných letech úspěšně proškrtala.
    monokl
    • Re: Zelená úsporám.
      13.5.2013 8:57

      Jakékoliv dotace jen deformují již tak pokřivený trh. NZU je stejně jen další podvod, na kterým se napakuje pár velkých firem...
      qwer
Aktuální komentáře
22.8.2017
22:02Wall Street zakončila procento v plusu, Arconic díky vylepšenému doporučení +5 %
18:12Investice do větru se stovkami procent návratnosti ročně
17:21Summary: Nejasné transakce kolem Fiat Chrysler a BHP Billiton uspokojil investory dividendou
16:41Hubený zisk v Praze: Při chuti Moneta i VIG po výsledcích
16:26Euro přišlo o včerejší zisky, koruna bez inspirace  
16:13Dva útoky Fordu: šrotovné v Británii a elektroauta v Číně
14:34Le Figaro: Podaří se Macronovi usmířit si střední Evropu? Jde i o platy
14:33Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit
13:11Kuvajt: OPEC je úspěšný, zásoby ropy ve světě klesají
13:03Zemětřesení v Provident Financial: Akcie -75 % po předpovědi ztráty a konci dividendy i šéfa
11:53ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku se nečekaně zhoršila
11:42Technická analýza: Eurodolar má otevřenou cestu k úrovni 1,1700 EURUSD
11:11Trump: Posílíme naše jednotky v Afghánistánu, cílem je zabíjet teroristy
11:09BHP Billiton prudce zvýšila zisk, končí s těžbou z břidlic v USA
10:43Pražská burza přerušuje dvoudenní pokles; ČEZ roste posedmé v řadě
10:01Dolar i akcie jsou na tom lépe i bez nového impulsu. Na ten se stále čeká  
9:44Rozbřesk: Svět se rozbil, co s tím? Odpověď se bude hledat v Jackson Hole
9:11VIG: Výsledky za 2. čtvrtletí 2017 téměř v souladu s odhady (komentář analytika)  
8:54Zazelená se dnes akciová Praha? Futures naznačují, že ano. Finanční výsledek VIG vzrostl meziročně o 6,7 %  
8:37VIG vydělala za pololetí před daněmi 221 miliónů eur, rostla hlavně v baltských státech

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba