Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

10.5.2013 17:10, aktualizováno: 10.5. 18:12

Aktualizováno

Frapantní nadbytek emisních povolenek se EU kvůli politickému patu brzy vyřešit nepodaří, což skrze nízké ceny elektřiny v kombinaci s nelepšící se poptávkou dolehne na ziskovost energetik jako je ČEZ (562,2 CZK, -1,37%), E.ON (13,14 EUR, -0,27%) nebo RWE (27,8 EUR, 0,51%). Myslí si to alespoň analytici Credit Suisse (28,53 CHF, 2,11%), kteří v dnešní sektorové analýze označili evropské emisní povolenky za de facto bezcenné.

Evropský systém obchodovatelných povolenek na emise oxidu uhličitého (ETS), který se již řadu měsíců potýká s výrazným přebytkem nabídky, dostal v polovině března krutou ránu v podobě (těsného) zamítavého rozhodnutí Evropský parlament vůči návrhu Evropské komise dočasně snížit nabídku emisních povolenek v aukcích během let 2013-15 o 900 milionů kusů povolenek a nabídnout je až v pozdějších letech.

EK po hlasování europoslanců promptně uvedla, že zamítnutý návrh, který měl zvýšit cenu povolenek a opět motivovat energetiky k ekologičtějším řešením své produkce, nezůstane bez podobně zacílené následovníka. Credit Suisse ale neradí investorům, aby se k brzkému nalezení řešení situace při tvorbě svých pozic příliš upínali.

„Dohoda ohledně nového návrhu přijde spíše později, než dříve,“ napsali v dnešní zprávě pro klienty Credit Suisse analytici Zoltan Fekete a Vincent Gilles. Jsou totiž přesvědčení, že zajištění většiny potřebné pro schválení jakéhokoliv opravného opatření v Evropském parlamentu a Evropské radě v brzké době je „nepravděpodobné“. Nejistá je totiž zatím stále pozice Německa a neoblomná naopak zůstává podle Credit Suisse opozice Polska.

Německá kancléřka Angela Merkelová Angela Merklová již před týdnem uvedla, že v dubnu zamítnutý návrh na odklad části aukcí emisních povolenek pro nápravu trhu s emisemi EU je "potřebný". „Něco se musí udělat, jinak se vydáváme špatnou cestou,“ varovala minulý pátek. Zároveň ale dodala, že reforma zákona o podpoře čisté energie před zářijovými volbami je nepravděpodobná a vládní kabinet zatím nezaujal jasné stanovisko ohledně nápravy trhu s emisemi v EU. Političtí komentátoři soudí, že právě fakt, že Merkelová myšlenku odkladu aukce emisních povolenek nepodpořila již před skoro měsíc starým hlasováním Evropského parlamentu, byl důvodem neúspěchu návrhu Evropské komise.

Analytici Credit Suisse dnes upozornili, že jejich model indikuje, že evropskému trhu se emisemi hrozí rekordní přebytek nabídky dosahující asi dvou miliard povolenek CO2. „Fundamentální cena emisních povolenek je nula,“ napsali přímo.

Cena emisních povolenek je důležitým determinantem ceny elektřiny. Credit Suisse proto varuje, že se současnými cenami povolenek pohybujícími se v rozmezí 3-4 eur za tunu oxidu uhličitého bude v střední a severní Evropě pokračovat tlak na ceny elektřiny. Tomu navíc nahrávají i nízké ceny uhlí a chybějící náznaky oživení poptávky po elektřině.

Zoltan Fekete and Vincent Gilles soudí, že evropské energetiky budu muset v letošním roce čelit mírnému poklesu poptávky po elektřině. Vycházejí přitom z vyjádření, která spolu s kvartálními výsledky poskytnuly společnosti ČEZ, Verbund, GDF Suez. „Ve střední Evropě jsme zatím žádného odrazu ode dna svědky nebyli. Při nejlepším lze tak očekávat mírný pokles (poptávky) také za rok 2013,“ uvedli analytici Credit Suisse.

Credit Suisse v důsledku této prognózy varuje před riziky na dolní straně výhledu ziskovosti energetik Verbund, ČEZ, RWE, E.ON a Fortum (14,62 EUR, -1,03%). Poslední cílová cena Credit Suisse z 30. dubna 2013 na úrovni 645 korun s investičním doporučením „neutral“ byla dnes potvrzena. Analytici tak zatím nijak nezareagovali na výsledky za 1Q13, které ČEZ v úterý představil, ani na následnou mírnou vzestupnou revizi celoročního výhledu.

(Zdroj: Credit Suisse, Bloomberg, EK)


Čtěte více:

Povolenky se živé vody z Bruselu nedočkaly. Cena emisí -44 % na minimu, ČEZ -3 % (+komentáře)
16.4.2013 12:50
Europoslanci dnes překvapivě zamítli dlouho diskutovaný návrh Evropské...
ČEZ - Cena emisních povolenek propadla. Jaké budou důsledky? (komentář + nová cílová cena)
16.4.2013 13:29
Evropský parlament zhruba před hodinou zamítl návrh Evropské komise do...
Svoboda (ČEZ): Rozhodnutí europoslanců o povolenkách ovlivní ziskovost až v dalších letech, zhorší důvěru investorů
19.4.2013 15:32
Neschválení evropského návrhu na omezení nabídky emisních povolenek ne...
Merkelová volá po omezení emisí: Nicneděláním pouze zvyšujeme náklady do budoucna
6.5.2013 15:59
Potřebujeme mít hotovou novou mezinárodní dohodu pro boj se změnami kl...
ČEZ po výrazně lepších výsledcích za 1Q zvyšuje celoroční cíle
7.5.2013 8:23
Energetická skupina ČEZ překonala výsledky za první tři měsíce letošní...
ČEZ - Cena elektřiny může spíše dále klesnout, ač v omezené míře (komentář)
9.5.2013 16:00
Management elektrárenské skupiny ČEZ v úterý po ukočení obchodování pr...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Zelená úsporám.
    10.5.2013 17:36

    A co teprve projekt Nová zelená úsporám, které spuští Ministerstvo životního prostředí letos a jehož rozsah bude určen podle aktuálního výnosu z prodeje emisních povolenek ministerstva. Tento projekt Nová zelená úsporám má navíc také nejvyšší vládní prioritu jako jeden z pilířů nově ohlášené státní podpory rozvoje ekonomiky, ke které se naše vláda rozpočtové odpovědnosti po někalika plodných letech úspěšně proškrtala.
    monokl
    • Re: Zelená úsporám.
      13.5.2013 8:57

      Jakékoliv dotace jen deformují již tak pokřivený trh. NZU je stejně jen další podvod, na kterým se napakuje pár velkých firem...
      Dan
Aktuální komentáře
19.1.2017
22:01Americké akcie před inaugurací ztrácely, pomohly i algoritmy
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení
17:49Změna klimatu povede k válkám, tvrdí výzkum
17:24Euro srazil dolů holubičí Draghi, dolar naopak profituje z dat  
17:16Praha rostla podruhé za sebou. Tahounem dne ČEZ, skokanem Kofola
17:06Další varování, že těžbě OPECu roste konkurence
16:11Project Syndicate: Trump, korporativismus a nedostatek inovací
16:02Technická analýza - Poptávka na trhu s ropou roste, ale bohužel velmi pomalu
14:47Filadelfský Fed: Průmysl drží i začátkem roku vysoké tempo
14:17ECB si nepřipouští zkrácení tisku peněz, co to znamená pro korunu?
14:04Netflixu se dařilo, zadlužení a konkurence však představují nebezpečí
14:00Hampl (ČNB): Korunu čeká po konci závazku divoké období. Kdy to bude?
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)