Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

Povolenky jsou skoro bezcenné a tíží energetiky včetně ČEZ, varuje Credit Suisse. Řešení nevidí

10.05.2013 17:10, aktualizováno: 10.5. 18:12

Aktualizováno

Frapantní nadbytek emisních povolenek se EU kvůli politickému patu brzy vyřešit nepodaří, což skrze nízké ceny elektřiny v kombinaci s nelepšící se poptávkou dolehne na ziskovost energetik jako je ČEZ (562,2 CZK, -1,37%), E.ON (13,14 EUR, -0,27%) nebo RWE (27,8 EUR, 0,51%). Myslí si to alespoň analytici Credit Suisse (28,53 CHF, 2,11%), kteří v dnešní sektorové analýze označili evropské emisní povolenky za de facto bezcenné.

Evropský systém obchodovatelných povolenek na emise oxidu uhličitého (ETS), který se již řadu měsíců potýká s výrazným přebytkem nabídky, dostal v polovině března krutou ránu v podobě (těsného) zamítavého rozhodnutí Evropský parlament vůči návrhu Evropské komise dočasně snížit nabídku emisních povolenek v aukcích během let 2013-15 o 900 milionů kusů povolenek a nabídnout je až v pozdějších letech.

EK po hlasování europoslanců promptně uvedla, že zamítnutý návrh, který měl zvýšit cenu povolenek a opět motivovat energetiky k ekologičtějším řešením své produkce, nezůstane bez podobně zacílené následovníka. Credit Suisse ale neradí investorům, aby se k brzkému nalezení řešení situace při tvorbě svých pozic příliš upínali.

„Dohoda ohledně nového návrhu přijde spíše později, než dříve,“ napsali v dnešní zprávě pro klienty Credit Suisse analytici Zoltan Fekete a Vincent Gilles. Jsou totiž přesvědčení, že zajištění většiny potřebné pro schválení jakéhokoliv opravného opatření v Evropském parlamentu a Evropské radě v brzké době je „nepravděpodobné“. Nejistá je totiž zatím stále pozice Německa a neoblomná naopak zůstává podle Credit Suisse opozice Polska.

Německá kancléřka Angela Merkelová Angela Merklová již před týdnem uvedla, že v dubnu zamítnutý návrh na odklad části aukcí emisních povolenek pro nápravu trhu s emisemi EU je "potřebný". „Něco se musí udělat, jinak se vydáváme špatnou cestou,“ varovala minulý pátek. Zároveň ale dodala, že reforma zákona o podpoře čisté energie před zářijovými volbami je nepravděpodobná a vládní kabinet zatím nezaujal jasné stanovisko ohledně nápravy trhu s emisemi v EU. Političtí komentátoři soudí, že právě fakt, že Merkelová myšlenku odkladu aukce emisních povolenek nepodpořila již před skoro měsíc starým hlasováním Evropského parlamentu, byl důvodem neúspěchu návrhu Evropské komise.

Analytici Credit Suisse dnes upozornili, že jejich model indikuje, že evropskému trhu se emisemi hrozí rekordní přebytek nabídky dosahující asi dvou miliard povolenek CO2. „Fundamentální cena emisních povolenek je nula,“ napsali přímo.

Cena emisních povolenek je důležitým determinantem ceny elektřiny. Credit Suisse proto varuje, že se současnými cenami povolenek pohybujícími se v rozmezí 3-4 eur za tunu oxidu uhličitého bude v střední a severní Evropě pokračovat tlak na ceny elektřiny. Tomu navíc nahrávají i nízké ceny uhlí a chybějící náznaky oživení poptávky po elektřině.

Zoltan Fekete and Vincent Gilles soudí, že evropské energetiky budu muset v letošním roce čelit mírnému poklesu poptávky po elektřině. Vycházejí přitom z vyjádření, která spolu s kvartálními výsledky poskytnuly společnosti ČEZ, Verbund, GDF Suez. „Ve střední Evropě jsme zatím žádného odrazu ode dna svědky nebyli. Při nejlepším lze tak očekávat mírný pokles (poptávky) také za rok 2013,“ uvedli analytici Credit Suisse.

Credit Suisse v důsledku této prognózy varuje před riziky na dolní straně výhledu ziskovosti energetik Verbund, ČEZ, RWE, E.ON a Fortum (14,62 EUR, -1,03%). Poslední cílová cena Credit Suisse z 30. dubna 2013 na úrovni 645 korun s investičním doporučením „neutral“ byla dnes potvrzena. Analytici tak zatím nijak nezareagovali na výsledky za 1Q13, které ČEZ v úterý představil, ani na následnou mírnou vzestupnou revizi celoročního výhledu.

(Zdroj: Credit Suisse, Bloomberg, EK)


Čtěte více:

Povolenky se živé vody z Bruselu nedočkaly. Cena emisí -44 % na minimu, ČEZ -3 % (+komentáře)
16.04.2013 12:50
Europoslanci dnes překvapivě zamítli dlouho diskutovaný návrh Evropské...
ČEZ - Cena emisních povolenek propadla. Jaké budou důsledky? (komentář + nová cílová cena)
16.04.2013 13:29
Evropský parlament zhruba před hodinou zamítl návrh Evropské komise do...
Svoboda (ČEZ): Rozhodnutí europoslanců o povolenkách ovlivní ziskovost až v dalších letech, zhorší důvěru investorů
19.04.2013 15:32
Neschválení evropského návrhu na omezení nabídky emisních povolenek ne...
Merkelová volá po omezení emisí: Nicneděláním pouze zvyšujeme náklady do budoucna
06.05.2013 15:59
Potřebujeme mít hotovou novou mezinárodní dohodu pro boj se změnami kl...
ČEZ po výrazně lepších výsledcích za 1Q zvyšuje celoroční cíle
07.05.2013 8:23
Energetická skupina ČEZ překonala výsledky za první tři měsíce letošní...
ČEZ - Cena elektřiny může spíše dále klesnout, ač v omezené míře (komentář)
09.05.2013 16:00
Management elektrárenské skupiny ČEZ v úterý po ukočení obchodování pr...

Váš názor
  • Zelená úsporám.
    10.05.2013 17:36

    A co teprve projekt Nová zelená úsporám, které spuští Ministerstvo životního prostředí letos a jehož rozsah bude určen podle aktuálního výnosu z prodeje emisních povolenek ministerstva. Tento projekt Nová zelená úsporám má navíc také nejvyšší vládní prioritu jako jeden z pilířů nově ohlášené státní podpory rozvoje ekonomiky, ke které se naše vláda rozpočtové odpovědnosti po někalika plodných letech úspěšně proškrtala.
    monokl
    • Re: Zelená úsporám.
      13.05.2013 8:57

      Jakékoliv dotace jen deformují již tak pokřivený trh. NZU je stejně jen další podvod, na kterým se napakuje pár velkých firem...
      qwer
Aktuální komentáře
05.07.2022
22:20Úterní obchodování zachráněno Nasdaqem  
18:24Stávka v Norsku by mohla snížit těžbu ropy o 15 %. Trh se ale více bojí recese, cena suroviny se propadla
17:54Zlato a očekávaná inflace
17:22Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Rozjezd inflace změnil pravidla hry  
15:49Vysoké ceny a nejistota zpomalí růst poptávky po zemním plynu, říká IEA
14:47Euro vůči dolaru sestoupilo nejníže za 20 let a americké futures se po sváteční pauze červenají  
13:22Marks: Nechcete kupovat, když panuje euforie. Nechcete prodávat, když vládne skepse. Drahá kvalita není dobrá investice
9:33Skandinávské aerolinky SAS požádaly v USA o ochranu před věřiteli
9:22Bizarní situace na evropském trhu práce podle hlavního ekonoma Natixis
9:14Austrálie zvýšila hlavní úrokovou sazbu o půl procentního bodu
04.07.2022
17:29ECB mluví o normalizaci politiky, šéf Bundesbanky má výhrady k řízení spreadů na dluhopisech  
16:56Německá vláda spolu s odbory a zaměstnavateli hledá řešení vysoké inflace
16:52Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Zhodnocení prvního pololetí  
16:38ECB chce při nákupu firemních dluhopisů zvýhodňovat ekologické firmy
15:15Učebnicový akciový cyklus a aktuální vývoj
12:49Na evropských trzích se začátkem týdne kupují akcie a prodávají dluhopisy  
12:34Týdenní výhled: Tržní vývoj se dál točí kolem recese, tažení proti nadměrným ziskům pokračuje  
11:57Německo v květnu vykázalo poprvé od roku 1991 deficit zahraničního obchodu
10:57Na trh START míří druhý e-shop. Bezvavlasy plánuje nové logistické centrum a expanzi nejen do zahraničí
10:35#InvestičníTipy: Od inflace k recesi  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
16:00USA - Index ISM ve službách
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
20:00USA - Zápis z jednání FOMC