Ruská centrální banka (CBR) svými kroky z posledních týdnů pořádně zavařila všem investorům, kteří spekulovali na další pokles ruské měny, tj. byli v tzv. short pozici. Sázet proti rublu přitom byla doposud velmi výnosná strategie, rubl vůči dolaru ztratil od počátku letošního roku přes 35 % své hodnoty a oslabil z úrovně 32 USDRUB v lednu až na současných 44,9 USDRUB (minulý měsíc se však obchodoval i na hranici 49 rublů za dolar).
CBR však ve snaze zachránit rubl realizovala několik opatření, díky kterým zažila ruská měna nejlepší týden za poslední dva roky – viz graf.
Měnová autorita nejdříve na konci října nečekaně zvýšila úrokové sazby o 1,5 p.b. na 9,5 %, přičemž konsensus trhu počítal se zvýšením pouze o 50 bazických bodů. Poté (11.11.) se CBR rozhodla ukončit devizové intervence na rublu a ponechat měnu volně plout. Zavedení free floatu bylo nutností, bez které by CBR velmi rychle přišla o devizové rezervy (ruská centrální banka v tomto roce „spálila“ přes 115 mld. dolarů nákupem rublů). Šéfka ruské centrální banky Nabiullina předminulý týden také uvedla, že CBR bude dočasně regulovat množství likvidity dostupné pro komerční banky. Cílem tohoto patření je zamezit „zneužití“ rublových úvěrů na měnové spekulace proti vlastní měně. Všechny výše uvedené kroky výrazným způsobem zvýšily riziko měnových spekulací a posilování rublu v posledních dnech vyhnalo mnohé spekulanty z jejich short pozic (short squeeze).
Kromě opatření centrální banky pomáhá rublu v posledních dnes i oživení na trhu s ropou. Cena (Brent) se odrazila od svého letošního minima 77 USD/barel a aktuálně se pohybuje okolo úrovně 80,5 dolaru za barel. Rubl je přitom „ropná“ měna, export ropy a zemního plynu tvoří většinu ruského exportu a polovinu příjmů státního rozpočtu. Dle analytiků z Merrill Lynch další růst cen ropy podpoří také rubl. Následující graf ukazuje vysokou míru závislosti rublu (červená) na ceně ropy.
Zpočátku vypadaly kroky ruské cedulové banky poněkud bezradně, například nečekané zvýšení úrokových sazeb pomohlo rublu pouze na 4 minuty, poté následoval jeho další propad. Zavedení free floatu však v kombinaci s dražší ropou poskytuje rublu růstové momentum, ze kterého short investoři rozhodně nadšení nejsou.
Zdroj: Bloomberg, Merril Lynch