Gil Luria pokrývá ve společnosti D.A. Davidson technologické společnosti a na CNBC hovořil o tom, že Alphabet by měl oddělit vyhledávání od cloudového byznysu. Reklamy na Googlu byly přitom dlouho oblastí, která tvořila většinu jeho zisků. Před pár lety se s nástupem AI objevily obavy, zda vyhledávání bude dál vytvářet zisky z reklamy. Pak podle analytika tyto obavy utichly a investoři byli možná k tomuto tématu příliš přezíraví. To se změnilo s tím, jaké výsledky nyní firmy zveřejnila za poslední čtvrtletí.
Investoři se momentálně u akcií Alphabetu hodně obávají právě toho, jak se bude dál vyvíjet segment vyhledávání, protože poslední čísla ukazují na znatelný útlum v růstu. Nejsou si jistí, jak bude vypadat budoucnost. Protože „internet nyní používají více chatboti než lidé a je velmi těžké prodat chatbotovi nějakou reklamu.“ V oblasti chatbotů přitom Alphabet nemá ani zdaleka tak dominantní pozici jako u vyhledávání, „jsou tu dvojkou, která má velký odstup za ChatGPT.“
Analytik dodal, že dříve bylo například vyhledávání nejlevnějších letenek typickou oblastí, kam mohl vkládat ziskovou reklamu. Nyní ale toto vyhledávání provádí ChatGPT, což omezuje prostor pro ziskovou reklamu. K tomu se objevují AI agenti, jako je Muse, který podle experta k vyhledávání ani nepoužívá. Alphabet tak čelí tlaku změny prostředí a je otázka, co s tím lze dělat. Luria si myslí, že společnost „bude součástí celé AI hry, ale problémem je to, že začínal s 90% podílem na trhu.“ V tom smyslu, že bude těžké si takový podíl v novém prostředí udržet.
Popsaný vývoj by podle analytika měl vést k úvahám o tom, zda vyhledávání a cloudové služby mají větší hodnotu, pokud jsou spojeny v jedné entitě, nebo zda by bylo lepší je od sebe oddělit. Jinak řečeno, podle experta je otázkou, zda nemá firma nyní na trhu menší hodnotu, než je součet hodnot jejích hlavních částí. Vcelku je tu totiž nyní spojen „fenomenálně rostoucí cloud s upadajícím vyhledáváním“. Luria je přesvědčen, že Alphabet by se měl rozdělit, aby nedocházelo k tomu, že na straně valuací vyhledávání „penalizuje rychle rostoucí AI byznys“.
Z technického hlediska by popsané rozdělení nemělo být podle analytika problémem, zmíněné části se výrazně provozně nepřekrývají. Tématem může být Waymo, které se zaměřuje na autonomní taxislužbu. Zde podle experta hraje roli to, že ještě negeneruje zisky a proto „dává smysl, aby bylo součástí byznysu, který generuje cash flow.“ To totiž ulehčuje Waymo další investice a rozvoj. U cloudu ale tento argument padá, protože je ziskový. Oddělení cloudu a vyhledávání by na druhou stranu vedlo k tomu, že valuační násobky u prvního by nebyly taženy dolů nízkými valuacemi druhého.
Na závěr pak zazněla otázka, zda by tedy neměla stejná logika fungovat u aktivit Elona Muska. Zda by tedy i on neměl rozdělit Teslu a SpaceX na jednotlivé části podle toho, jaký mají růstový a ziskový výhled. Luria na to odpověděl, že Alphabet má za cíl maximalizovat hodnotu pro akcionáře, ale Musk má za cíl „dostat milion lidí na Mars“. Z tohoto důvodu chce mít Musk vše pod jednou střechou, protože jeho aktivity do sebe navzájem zapadají s tím, že konečným cílem je Mars.