Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB potvrdila intervenci a trh s korunou zažívá

ČNB potvrdila intervenci a trh s korunou zažívá "nový švýcarský normál"

21.7.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tak jsme se konečně dočkali. Nudu v Praze rozčísla intervence ČNB proti koruně - škoda jen, že na trhu nebyla vidět. Zásah proti koruně sílící k úrovni EURCZK 27,00 je totiž těžko zachytitelný a to jak pokud jde o zobchodované objemy, tak cenový pohyb. Rozsah intervencí ČNB tak bude patrný až ze statistik centrální banky, jež jsou publikovány se zpožděním.

Nicméně poslední zkušenosti s chování koruny nás vedou k názoru, že na trhu začíná jakýsi "nový švýcarský normál", kdy přebytek eur tlačí pár EURCZK k hranici 27,0, přičemž ČNB zaujala svými příkazy obranné pozice, které nedopustí, aby se kurz dostal pod úroveň kurzového závazku. Situace tak do značné míry připomíná situaci, kdy švýcarská centrální banka bránila franku v posílení. Měnový pár EURCHF tak osciloval velmi blízko nad hranicí 1,20, přičemž v momentě, kdy se jí dotkl, SNB nakupovala eura do svých (FX) rezerv. V momentě, kdy se tak stalo, frank oslabil, avšak ne více než o 1 %. Podobný vývoj lze očekávat i od obchodování s korunou v následujících týdnech a možná i měsících. Neboli to znamená, že intervence podle nás nezpůsobí výrazné a trvalejší oslabení, neboť slabší koruny využijí k zajištění (čeští) exportéři.

Jedinou vážnější domácí hrozbou pro korunu pak může být signál z ČNB, že uvažuje o zavedení záporných úrokových sazeb. V tomto smyslu může být důležité nadcházející zasedání ČNB, které se ovšem odehraje "až" na začátku srpna. Ovšem pokud zde bankovní rada nebude důrazněji signalizovat možnost záporných sazeb, tak koruna zůstane silná a páteční (neviditelná) intervence nebude rozhodně tou poslední.

Region

Středoevropské měny včera vůči euru vesměs oslabovaly. Koruna sice ztrácela méně, než zlotý s forintem, nicméně přitahovala pozornost zejména proto, že ČNB potvrdila svou přítomnost na trhu minulý pátek. Včera k ní, dle naší zkušenosti, nebyl důvod. Koruna sice možná po zveřejnění zprávy byla pod mírným tlakem, ale oslabení nebylo nikterak zásadní.
Dnes je v regionu v centru pozornosti maďarská centrální banka. Ačkoliv již nevidíme příliš makroekonomických důvodů pro další snížení úrokových sazeb, tak relativní síla forintu a zklidnění situace okolo Řecka dává MNB prostor pro zřejmě poslední dolaďující snížení úroků. S takovým výsledkem však trh počítá, takže dopad na forint by neměl být žádný.

Dluhopisy

Americká výnosová křivka zploštěla, kratší sazby rostly a delší stagnovaly. Včera to byl přitom vlivný člen FOMC Bullard, který uvedl, že existuje více než 50% pravděpodobnost, že Fed zvedne úroky v září. Kalendář očekávaných událostí je nezajímavý a tak trh může sledovat spíše akcie (zisky reportuje Apple).
Co se pak týká intervenčního zásahu ČNB, tak příliv další korunové likvidity do systému bude tlačit krátký konec křivky níže.


Čtěte více:

ČNB minulý pátek, poprvé od listopadu 2013, intervenovala
20.7.2015 15:31
Česká národní banka v pátek 17. července poprvé od zahájení intervencí...
Ropa: Saudský export nejníže za 5 měsíců; Návrat íránské produkce by mohl být překvapením
20.7.2015 16:02
Propad cen komodit se neustále prohlubuje a ceny padají až na minima ...
Fed nařídil osmi největším bankám držet více kapitálu
21.7.2015 8:11
Americká centrální banka (Fed) zavedla nové pravidlo, kterým nařídila ...
IBM i v 2Q15 klesly tržby i čistý zisk
21.7.2015 8:24
Americká počítačová firma International Business Machines (IBM) včera ...

Váš názor
  •  
    21.7.2015 10:55

    Mě by jenom zajímalo v čí prospěch se tento zločin děje
    Homo
    •  
      21.7.2015 13:15

      ... mě by zajímalo, proč si myslíte, že by ČNB mohla porazit většinu centrálních bank světa.
      ☺lolek☺
      •  
        22.7.2015 15:20

        protože má koruny neomezeně k dispozici?
        Mojžucha
    • Homo
      21.7.2015 11:02

      Myslíte, že švýcaři jsou zločinci? Jaké jiné způsoby při nulových sazbách byste preferoval?
      Velkamedvědice
      • Re: Homo
        21.7.2015 11:19

        Švýcaři veškeré intervence zrušili.Umožnili tak zvýšení životní úrovně obyvatel a co hlavně , podpořili inovace a vnitřní spotřebu +spoustu dalších věcí.
        Homo
        • Homo
          21.7.2015 11:53

          Po několika letech intervence zrušili. Čnb je taky zruší. Postupuje naprosto přesně jako švýcaři. Nenjdete renomovaného ekonoma, který intervence odsuzuje jako neekonomové. Většina konstatuje, že je těžké přesně vyhodnotit poměr poziztiv a negativ, přičemž se přiklánějí k teorii, že pozitiva převládají. podotýkám, že nejsem příznivcem zásahu centrálních bank osobně ani vyhlášené sledované plánované inflace, stejně jako si nemyslím, že kvalitu života lze posuzovat jen dle HDP.
          Velkamedvědice
          • Re: Homo
            21.7.2015 22:20

            ČNB jistě nebude intervenovat do nekonečna, tím by sama podkopla svoje teorie o prospěšnosti kačky. Jenomže kámen úrazu je v tom, jak ten exit udělat. Pokud budou příliš dlouho váhat, tak výsledkem bude další velký pohyb kursu a další celkem zbytečný šok pro ekonomiku. Na druhou stranu to stejně jako Švýcaři budou nakonec muset udělat nečekaně (tedy dříve, než to bude trh čekat), jinak to moc nejde, protože nemohou dopředu oznámit datum, to by nemohlo pár borců nadělat jmění.
            Skeptik
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y