Ruská centrální banka (Bank Rossii, BR) dnes na svém pravidelném měnovém zasedání, podle očekávání, ponechala sazby beze změny na úrovni 11 %. Na této hladině jsou úroky již od července loňského roku, a ačkoliv by BR velmi ráda ulevila recesí stižené ekonomice a sazby snížila, dosavadní vývoj na úrovni indexu CPI, ceny ropy a volatilní kurz rublu zatím úrokový cut neumožňují.
Ruská měnová autorita dnes konstatovala, že sice došlo ke stabilizaci finančního a komoditního trhu a rovněž růst inflace se zpomalil, avšak rizika pro vzestup spotřebitelských cen zůstávají stále vysoká. Důvodem je i nadále levná ropa a přetrvávající vysoká inflační očekávání. Bank Rossii se tudíž rozhodla prodloužit období utažené měnové politiky déle, než původně plánovala a sazby dnes nesnížila. BR počítá s inflací na úrovni 6 % v březnu příštího roku, 4procentní cíl by měl index CPI dosáhnout ke konci roku 2017.
V komentáři k dnešnímu měnovému rozhodnutí banka zmiňuje také cenu ropy, která je klíčovým determinantem pro vývoj kurzu rublu. Centrální banka počítá v základním scénáři pro letošní rok s cenou 30 USD/barel. Růst cen černého zlata nad 40 dolarů v poslední době pak vidí BR spíše jako krátkodobou odchylku, která nemá podporu ve fundamentu (stále přesycený trh, pomalejší Čína, neochota Íránu a dalších producentů k reálnému omezení produkce). Centrální banka predikuje pozvolný pokles spotřebitelských cen, avšak v polovině letošního roku by kvůli efektu nízké srovnávací základny mohlo dojít, dle BR, k dočasné akceleraci.
Únorová y/y inflace činila 8,1 % a od začátku letošního roku se zatím drží pod dvoucifernými hodnotami. Úvod roku však byl ve znamení propadu rublu na nová historická minima a inflace bude tento pokles se zpožděním pravděpodobně následovat. Pomalejší růst cen v únoru byl navíc z velké části způsoben vysokou srovnávají základnou, neboť loni během 1Q probíhala cenová kulminace, kdy se index CPI vyšplhal až na 17 %. Slabý rubl navíc udržuje při životě vysoká inflační očekávání a torpéduje snahu BR politiku uvolnit.
Výsledek dnešního zasedání není pro trhy překvapením, ponechání sazeb na 11 % a vyčkávací taktika centrální banky byly široce očekávány. Pokračuje tak scénář minulých měsíců, kdy levná ropa tlačí na oslabení rublu, který následně zvyšuje inflaci a inflační tlaky v ekonomice. Pomalejší růst cen z úvodu roku je zatím příliš krátkodechý a málo přesvědčivý, aby vyústil v povolení měnových šroubů.
Rubl po rozhodnutí posílil o přibližně 0,7 procenta a pokračuje na páru s dolarem v pohybu na sever. Aktuálně je ruská měna vůči USD silnější o 0,9 % a obchoduje se na kurzu 67,5 USDRUB. Příští zasedání ruské centrální banky se uskuteční 29. dubna.