Start do nového týdne se ponese ve znamení debaklu v Daúhá - hlavní země produkující ropu se nebyly schopné dohodnout na omezení produkce. Hlavním problémem se ukázala být až překvapivá tvrdohlavost Saúdské Arábie, která odmítla jakoukoliv dohodu, pokud se jí nebude účastnit její hlavní regionální rival Írán. Trhy tak dostaly jasný signál. K narovnání mezi poptávkou a nabídkou na ropném trhu asi nedojde skrze dohodu o omezení produkce, ale skrze to, že nízké ceny časem vyřadí z provozu méně efektivní producenty. Cena ropy tak dnes po ránu neomylně míří dolů. Co to bude znamenat pro ostatní trhy?
Cena ropy v posledním týdnu pomáhala táhnout vzhůru akciové trhy i výnosy delších bezpečných dluhopisů. Současně pomáhala zastavit ztráty americkému dolaru tím, že do hry vracela vidinu vyšších amerických sazeb. To vše se pravděpodobně alespoň na začátku tohoto týdne otočí. Velice těsnou vazbu na ceny ropy měly v posledních měsících především evropské dlouhé výnosy (a inflační očekávání), které mohou jít s ropou znovu dolů a atakovat historická minima.
Ve světle nízkých inflačních očekávání bude zajímavé, jak v tomto týdnu vyzní zasedání ECB. Asi není na místě očekávat žádnou revoluci - ECB tentokrát nebude mít v ruce novou prognózu a relativně nedávno (na předešlém zasedání) oznámila sérii nových opatření. Trhy ale budou zvědavé, jaké zbraně je ECB eventuálně ještě v budoucnu ochotná použít, pokud by ji dál trápila nízká inflace. Mario Draghi má sice sám výhrady vůči dalšímu snižování sazeb do záporu a koketuje s myšlenkou “rozhazování peněz z vrtulníku”, řada jeho kolegů z ECB se ale na svět dívá z trochu jiné perspektivy.
Region
Forint v pátek posílil na asi měsíční maxima vůči euru, přičemž zlotý rovněž mírně posiloval. Příliš novinek nepřinesl ani rozhovor s kandidátem na guvernéra ČNB Rusnokem, který zopakoval termín pro opuštění intervenčního režimu (kolem poloviny roku 2017) i to, že zavedení negativních sazeb zůstává nepravděpodobné.
Tento týden nás v regionu čeká zejména tradiční dávka měsíčních čísel z Polska (trh práce, průmysl,…), která by měla potvrdit pozitivní vývoj polské ekonomiky. Větší citlivost lze případně čekat na negativní překvapení, a sice v souvislosti s tím, že se v centrální bance objevují hlasy volající po snižování sazeb (zatím jsou ale ve výrazné menšině).
Dluhopisy
Slabší americká čísla včetně průmyslu a spotřebitelské nálady hrála dluhopisům do karet. Líbil se jim také pokles cen ropy před víkendovým setkáním v Daúhá. Dnešní pokles cen ropy by měl vést delší konec německé i americké křivky k dalšímu poklesu. V centru pozornosti bude v dalším průběhu týdne vedle vývoje cen ropy, především zasedání ECB. Také v USA je na programu vystoupení řady centrálních bankéřů z amerického Fedu.
Komodity
Ropa dnes ráno “slaví” víkendové hovory producentů v Daúhá. Ty z pohledu Ruska a spol. dopadly patrně nejhůře, jak mohly, neboť se nepodařilo obnovit ani dohodu na zmrazení produkce. Saúdská Arábie totiž trvá na tom, aby součástí podobné dohody byl právě i Írán, který však dlouhodobě avizuje, že se jí nyní nebude účastnit.
Cena měsíčního kontraktu na Brent se dostává zpět ke 40 USD/barel, přičemž podporu ropě dodává stávka pracovníků v Kuvajtu, která výrazně snižuje produkci ropy v zemi (cca o 2 milióny barelů denně). To může být krátkodobě důležitý faktor. Po jeho odeznění nicméně víkendová jednání ukázala přetrvávající hluboké rozpory mezi producenty, což znamená, že tlak na pokles cen ropy v následujících týdnech by měl přetrvávat.