Nepříjemné čínské překvapení přihrálo zisky jenu, dolar však má také z čeho těžit

Zápis z posledního jednání Fedu potvrdil náznaky o nejednotě v názorech. Objevily se názory, že při blízkosti plné zaměstnanosti může být inflace tlačena vzhůru příliš rychle, pokud bude Fed váhat s akcí. Naproti tomu řada zástupců stále vidí málo známek rostoucích inflačních tlaků. Bylo zmíněno také to, že lze najít rozumné argumenty pro zvýšení sazeb i pro vyčkání na dodatečné informace z trhu práce a cenové oblasti.

V souhrnu tak vyplynulo, že bude vhodné zvýšit úrokové sazby, pokud se ekonomika bude dál vyvíjet podle předpokladů. Můžeme dodat, že takový postoj koresponduje s většinou prohlášení učiněných po jednání a je konsistentní s naším předpokladem, že sazby stoupnou v prosinci. Že by si Fed chtěl pospíšit a zvednout sazby už v listopadu, zápis nenaznačuje.

Zprávu z Fedu dnes ráno zastínila čísla o čínském zahraničním obchodě. Byla špatná: Vývoz i dovoz se v září nečekaně snížily, přičemž vývoz poměrně prudce. Zatímco doposud data z Číny trhy tolik nezajímala, neboť se odchylovala od předpokladů pouze mírně, tentokrát je to jiné. Samozřejmě může jít pouze o měsíční výkyv, ale zvýšená pozornost je určitě namístě. Slabý zahraniční obchod může být negativním signálem o vývoji dalších oblastí - hlavně průmyslové výroby a investiční aktivity. Také může být vidět v nižším růstu ekonomiky za třetí kvartál. Logicky se nabízí, že čínská centrální banka bude mít větší tendenci k oslabování domácí měny. Předchozí "devalvace", jakkoli nebyly výrazné, přitom dokázaly světovými trhy docela otřást.

Další ujištění, že je Fed na cestě k letošnímu zvýšení sazeb i odklon investorů od rizika přihrály ráno zisky dolaru vůči evropským měnám. Eurodolar klesl pod 1,1000 a libra už vrátila většinu zisků, ke kterým se včera ráno nadechla v souvislosti s prohlášením britské premiérky. Pár libra-dolar se nachází na 1,2160.

Dolaru se daří rovněž vůči komoditním měnám, kterým se nelíbí jednak náznak slabé čínské poptávky, ale rovněž odklon od rizika. Měnou, která ze současné situace těží ještě více než dolar, je naopak japonský jen. Japonská měna je při vyšší averzi k riziku vyhledávána více než americká. V průběhu dopoledne se přesto její postup zadrhl a vypadá to, že příliš velké zisky jenu dovoleny nebudou. Obchoduje se na 103,85.

Dnešní odpoledne nabídne komentář Patricka Harkera z Fedu, ale nevěříme, že by už dokázal s očekáváními podstatně pohnout. Příliš si toho nelze slibovat ani od týdenní americké statistiky o žadatelích o dávky v nezaměstnanosti.