Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Číně znovu dochází dech - vývozy i dovozy prudce padají…

Rozbřesk – Číně znovu dochází dech - vývozy i dovozy prudce padají…

13.10.2016 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Velice špatné výsledky hlásí čínský zahraniční obchod za měsíc září. Zdá se, jako by měl pokus o stabilizaci druhé největší světové ekonomiky opět velice krátký život. Vývozy propadly o výrazných 10 % a to především kvůli evropskému trhu. Ještě o něco znepokojivější je vývoj dovozů, které nehledě na vládní stimuly v září meziročně poklesly o necelá 2 %. Slabé dovozy ukazují na slábnoucí domácí poptávku. Zvláště znepokojivý je pokles dovozů některých důležitých komodit jako měď nebo železná ruda, které ukazují na slábnoucí investice.

I když poslední čísla mohou být zatížena vysokou meziměsíční volatilitou a není proto rozumné z nich zatím kreslit silné závěry, trhy budou bezesporu v nejbližší době citlivější na další negativní zprávy z Číny - příští týden mohou slabý zahraniční obchod potvrdit výsledky průmyslu a maloobchodu. Dnešní zprávy také bezesporu nejsou dobré pro čínský jüan, který i tak od počátku října začal znovu ztrácet a na frontě s dolarem se pohybuje poblíž historických minim.

Do budoucna může být přitom Čína vůči slabšímu jüanu čím dál tolerantnější. Snaha udržet tempa růstu v posledních kvartálech skrze státní podporu investic zjevně naráží na své mantinely a soukromé investice dál výrazně šlapají na brzdu. V roce 2015 rostly soukromé investice v průměru okolo 15 %, zatímco v polovině roku 2016 už pouze o 2 % meziročně. Investice přitom tvoří skoro polovinu čínského HDP a na rozdíl od Evropy a USA mají výrazně větší potenciál ovlivnit výkon ekonomiky. Až pře-investované Číně s přehřátým realitním trhem v zádech dojdou zbraně na podporu domácích investic/poptávky, asi automaticky skončí u jednoduché podpory vývozů skrze slabší kurz. To ale zřejmě při výrazně nižších tempech růstu ekonomiky než dnes.

FOREX

Region

Středoevropské měny jsou až na korunu lehce nervózní ze silnějšího dolaru a rostoucích sázek na růst sazeb v USA. Koruna si jako vždy žije svým intervenčním životem a příliš se na spotu nevzdaluje od 27,00 EUR/CZK. Včera guvernér Rusnok vyslal důležitý signál. Připustil, že “tvrdý závazek” ukončení intervencí již ČNB pravděpodobně nebude natahovat. Ten je v tuto chvíli nastaven na konec 1Q 2017. Po něm teoreticky ČNB trhům říká, že může intervence kdykoliv vypnout. Druhým dechem současně dodává (měkký závazek), že nejpravděpodobnější konec intervencí je okolo poloviny roku 2017. To je i náš základní scénář.

EUR/USD/GBP

Dolar včera posiloval a to jak proti euru, tak i znovu proti libře, která se vrátila k oslabování poté, co se ukázalo, že s usilováním britské premiérky o schválení postupu při brexitu v parlamentu (o čemž se bude hlasovat stejně), to nebude tak horké. Dolar se nicméně koncentroval na komunikaci Fedu a především na zápis z jednání FOMC. Ten odhalil, že výbor chce zvýšit úroky relativně brzy, což ukazuje na prosinec a nikoliv na listopad. Umírněné bylo rovněž vystoupení vlivného člena vedení Fedu W. Dudleyho, který také nevidí důvod někam spěchat (se zvyšováním sazeb).

Pro dolar je výše zmíněná rétorika spíše neutrálního charakteru, přičemž opravdu důležitá data a hlavně vystoupení by měla přijít až v pátek, kdy jsou ve hře maloobchodní tržby a řeč šéfky Fedu Yellenové.

 

Čtěte více:

Ohlédni se zpět aneb proč si vybrat fond se strukturou Lookback
12.10.2016 17:00
Přestože akcie dlouhodobě přinášejí vysoký výnos, občas přijde obdob...
Londýn volá: Britské obchody lákají milovníky luxusu
12.10.2016 17:30
Máte –li v oblibě přepychové zboží, zpozorněte. Kabelky od Louis Vuitt...
Tlak na libru se obnovuje, zájem o dolar trvá, výnosy pokračují v růstu
12.10.2016 17:03
Dnešek nabídl mírně lepší zprávy o průmyslové výrobě v eurozóně, kte...
Summary - Ericsson
12.10.2016 17:29
Evropa: Švédský výrobce telekomunikačních technologií Telefonaktiebol...

Váš názor
  •  
    14.10.2016 12:29

    The stimulus that China invoked in 2008, in an effort to fight against the American led deflationary vortex, has resulted in the greatest debt bubble the world has ever seen. China's shadow banking system is somewhere between $2 to $4 trillion in size. And their corporate debt leverage is outrageous — $18 trillion and growing — 70% of which are state owned companies.
    Donald rulezzz
    •  
      14.10.2016 12:38

      And the extent of China's sovereign debt you know?
      Kalka.
      •  
        14.10.2016 13:25

        Zřejmě ne. Je jen o dvě a půl procenta vyšší než náš a o dost víc než polovinu nižší než ten Spoj. Států.
        Kalka.
        •  
          14.10.2016 13:46

          ... ale já Ti odpověděl: ... vláda si tolik nepůjčuje, to je známo.
          Donald rulezzz
      •  
        14.10.2016 13:16

        ... vláda si tolik nrpůjčuje, to je známo. Raději zběsile tiskne a rve to do korporátní sféry.
        Donald rulezzz
        •  
          14.10.2016 13:27

          Aha. A vláda Spoj. Států "netiskne". Natož zběsile.
          Kalka.
          •  
            14.10.2016 14:05

            Ne , netiskne zběsile. Usa tiskne poměrně o polvinu méně než evropa a ČR
            Velkamedvědice
          •  
            14.10.2016 13:44

            ... vláda USA pochopitelně nic netiskne, ta vydává dluhopisy. Ovšem Fed tiskne. Nicméně, ono to vše je vcelku logické, když už to srovnáváš. Číňani jsou pilní a učenliví plagiátoři USA.
            Donald rulezzz
            •  
              14.10.2016 13:50

              Zato v Číně "tiskne" vláda, ne Čung-kuo Žen-min Jin-chang...
              Kalka.
              •  
                14.10.2016 15:42

                ... já si myslím, že máś pravdu. Tiskne ten, kdo o tisku rozhoduje. A to je v Číně vláda, potažmo ÚV KSč.
                Donald rulezzz
                •  
                  14.10.2016 15:53

                  Píšeš to jasně: Ve Sp. Státech nerozhoduje vláda, ale rezervní banka, která patří soukromým subjektům.
                  Kalka.
                  •  
                    14.10.2016 16:39

                    ... ano, ve věcech, které tu debatujeme, nerozhoduje vláda přímo, ale rozhoduje Fed. Nic není dokonalé, ale vyšší stupeň nezávslosti CB se vcelku osvědčil. Oproti jiným, významně horším, možnostem.
                    Donald rulezzz
  • Slabé
    14.10.2016 9:22

    dovozy ukazují na slábnoucí domácí poptávku? Nemohou náhodou slábnout i z toho důvodu, že se v Číně vyrábí čím dál víc zboží, které se ještě před několika lety muselo dovážet? Velmi se podceňuje čínská učenlivost a píle. Čínské rčení praví: Qingdí, zui róngyi shibai.
    Kalka.
    • Re: Slabé
      14.10.2016 9:55

      ... to jo. Hlavně to nápaditě vysvětluje pokles dovozu Cu a Fe.
      Donald rulezzz
      •  
        14.10.2016 10:25

        Správně. I Cu a Fe se někdy dají inovativně nahradit či zpracovat s větší efektivitou a nižší spotřebou.
        Kalka.
        •  
          14.10.2016 10:29

          ... ano, samozřejmě. Čínský ÚV inovativně nahrazuje Fe bambusem, a Cu pálenou hlínou.
          Donald rulezzz
          •  
            14.10.2016 11:37

            Nahrazování u pálenou hlínou jsem nikde nenašla potvrzeno. Ovšem lešenářské trubky tam jsou často z bambusu - i na výškových budovách (kao lou)
            Kalka.
            •  
              14.10.2016 12:55

              Jasně. Nahrazuji měď bambusem.
              Velkamedvědice
              •  
                14.10.2016 13:01

                Ty stavíš lešení z měděných trubek? To pábíš, že?
                Kalka.
                •  
                  14.10.2016 13:33

                  Ty vysvětluješ pokles mědi a železa lešením. Holt jim vzrostla srovnávací základna, čím více se přibližují standartním podmínkám. Žádný strom neroste do nebe.
                  Velkamedvědice
                  •  
                    14.10.2016 13:39

                    Já jen reaguji na článek. To ty si necháváš stavět lešení z měděných trubek - zřejmě.
                    Kalka.
                    •  
                      14.10.2016 15:44

                      ... já si myslím, že jsi zareagovala na článek jako vzdělaný propagandistický politruk.
                      Donald rulezzz
            •  
              14.10.2016 12:16

              ... a ty čínské mrakodrapy jsou bambusem zjevně vyztuženy taky, oceli netřeba.
              Donald rulezzz
              •  
                14.10.2016 16:05

                No například když na východě hoří mrakodrap, tak se dá zachránit. Ještě žádný se tam nesesunul jako WTC 7.
                Kalka.
                •  
                  14.10.2016 16:41

                  ... určitě sesul. Nicméně, hořící mrakodrapy jsou na Západě většinou zachráněny.
                  Donald rulezzz
                  •  
                    14.10.2016 16:46

                    Určitě umíš uvést příklad, nebo snad ne?
                    Kalka.
                    •  
                      14.10.2016 16:50

                      ... píši svůj názor. Příklady si dohledej za D.U.
                      Donald rulezzz
                      •  
                        14.10.2016 16:57

                        OK. Píšeš svůj ničím nepodložený názor.
                        Kalka.
  • Velka Cina nas pritel
    14.10.2016 7:28

    Nekdy opravdu na velikosti nezalezi. Pan prezident mel zase velke oci. Ted tam mame primou leteckou linku abysme se mohli na ten vykvet letat podivat. Nejak take utichly ty reci o cinske mene ze nahradi USD. Zeby soudruzi zase udelali chybu ?
    tvcet
Aktuální komentáře
07.05.2025
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne rozhodnutí Fedu o sazbách  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba