Americké firmy - výrobce paměťových čipů Micron Technology a výrobce sportovního oblečení Nike - musely přesvědčit investory o tom, že jejich hospodářské výsledky nestojí za nervozitu. A i když obě firmy představily dobrá čísla, ne všechny pochybnosti se rozplynuly.
Micron Technology
Souhrn: Solidní výsledky a nečekaně dobrý výhled nedokázaly rozptýlit nervozitu investorů, kteří hledají první známky opadávající poptávky a postupného konce cyklu. Zdrojem silné poptávky by měl být neutichající zájem o chytré telefony se špičkovou výbavou.
Americký výrobce paměťových čipů prezentoval včera po uzavření trhu výsledky kvartálu 3QFY17. Vygenerované tržby dosáhly výše 5,6 mld. USD, což je o 200 mil. USD nad tržním konsensem. Meziročně to značí více než 90% nárůst, mezikvartálně zas 20% růst. Provozní zisk se usadil na hladině 2 mld. USD, což je obrovský skok proti loňským záporným 3 mil. USD a kladným 1,2 mld. USD předešlého kvartálu. Provozní marže je v současnosti na 35 %, což je o bezmála 12 p.b. více, než za období 1Q15, kdy byly akcie Micron na historicky nejvyšší ceně. Trhy tento výsledek překvapil, jelikož počítaly s 1,9 mld. USD provozního zisku. Čistý zisk na akcii před úpravou o jednorázové položky měl hodnotu 1,62 USD (konsensus 1,51 USD).
Tržby rostly jak v segmentu DRAM (operační paměť), tak v segmentu paměťových čipů NAND, jemuž se podařilo také zvýšit hrubou marži o 10 p.b. qoq na 41 %. Důvodem jsou jak úspory, tak rostoucí cena čipů na světových trzích.
Výhled na další kvartál byl také pro trh pozitivním překvapením. Tržby v rozmezí 5,7 – 6,1 mld. USD se nacházejí 5 % nad tržním odhadem a interval čistého zisku na akcii 1,73 – 1,87 USD dokonce o 22c.
Čím si tedy vysvětlit slabou tržní reakci na tyto skvělé zprávy? Investoři začínají být nervózní, zda-li se polovodičový cyklus neblíží ke svému vrcholu, na což je byznys Micronu se svou komoditní povahou extrémně náchylný. I když management ujišťoval, že poptávka je nadále silná a navíc přeroste nabídku, investoři zůstávají opatrní a nehrnou se do většího nákupu titulu. Management opírá svoje předpoklady o ohlášení nového typu iPhone, který by měl přijít na podzim na trh a také o rozšiřující se nabídku telefonů se špičkovou výbavou.
Akcie Micron rostou před otevřením trhu o 2 %.
NIKE Inc.
Souhrn: Solidní finanční metriky za uplynulý kvartál a k tomu lepší kondice severoamerického trhu dodávají investorům odvahu.
Výrobce sportovního oblečení si v podstatě zopakoval předchozí kvartál. Tržby za F4Q17 vytažené meziročně o 5 % výš na hodnotu 8,7 mld. USD nebyly pro trhy žádným překvapením. Nepříjemností je opět o něco nižší hrubá marže – z 45,9 % ve F4Q16 sklouzla o dalších 180 bps na současných 44,1 %. Nižší prodejní náklady pomohly nahoru provoznímu zisku (+14 % yoy), čímž mírně předčily tržní konsensus. Jeho výsledná hodnota byla 1,16 mld. USD. Výsledkem dílčích úspěchů byl čistý zisk na akcii (non-GAAP) připisující meziročně až 23 % na 0,6 USD při tržních odhadech 0,5 USD.
Zdaleka nejdůležitější zprávou je sebevědomější severoamerický trh, jenž je pro NIKE bez debat klíčovým (45 % tržeb). Hrubá marže na tomto trhu se již ve druhém kvartálu za sebou rozšířila o 0,5 p.b. díky nezlevněným prodejům. Zásoby, na jejichž rostoucí stav jsme upozorňovali v předešlé výsledkové sezoně, se teď smrskly o 6 % yoy. Basketbalová produktová linie se konečně opět vrátila k růstu a nové produkty (tenisky Vapor Max a ZoomX) nabírají tempo. Závěrem ještě dodáme, že čínský trh, nejdynamičtější trh celého NIKE, opět přidal plyn a zrychlil na 11% meziroční růst (+200 bps qoq).
Výhled na další kvartál předpokládá tržby ve výši 9,2 mld. USD a hrubou marži na úrovni 44 %, což odpovídá předpokladům trhu. Můžeme tedy říct, že akcie reagují na lepší čísla ze Severní Ameriky a před otevřením trhu rostou o 5,5 %.