Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Revoluční zasedání ECB?

Rozbřesk: Revoluční zasedání ECB?

14.06.2018 9:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes startuje jedno z nejdůležitějších zasedání ECB v tomto roce. Italská politická krize v druhé polovině května znamenala pro řadu investorů jediné - opětovný odsun konce měnové expanze (QE) do nedohledna. Dnes ovšem vypadá všechno jinak. Po zklidnění italského napětí, centrální bankéři nastartovali jestřábí “kanonádu” - Hansson, Knot, Weidmann, ale především hlavní ekonom ECB Peter Praet. Ten je současně jedním z duchovních tvůrců a největších zastánců politiky QE v ECB a současně také jednou z největších holubic v bankovní radě. Jeho slova o tom, že je inflační cíl ECB skoro naplněn a je třeba přehodnotit QE, mají tedy velmi silnou váhu.

Očekáváme i proto, že ECB dnes oznámí záměr ukončit QE do konce roku, a to pravděpodobně postupným útlumem od konce září. Je možné, že detaily si ještě schová na červencové setkání, “džin z láhve” ovšem bude nenávratně vypuštěn. Rozhodnutí pravděpodobně bude opřeno o vyšší inflační prognózu, a to jak pro tento rok, tak především pro delší období (rok 2020). Současně ECB zůstane velice opatrná ohledně signálů ukazujících na první růst úrokových sazeb.

I tak ovšem bude těžké, aby supernízké eurové výnosy v takové chvíli zůstaly stát na místě. Především krátký konec křivky (dvouleté swapy) a bezpečné desetileté výnosy (německý bund) mají podle našeho názoru potenciál jít po dnešní ECB vzhůru. A v jejich vleku nakonec i euro, které v předtuše rozhodnutí ECB již dnes postupně zpevňuje a nijak mu nepřekáží ani včerejší zvýšení sazeb amerického Fedu.

TRHY

CZK a dluhopisy

Kombinace vyšší inflace, slabé koruny a o něco rychlejších mezd na české centrální bankéře působí. Jestřábí sérii výroků včera uzavřel Tomáš Nidetzký (jinak spíše blízký guvernérovi). I díky jeho výrokům a ve světle obratu v měnové politice nakonec věříme, že další růst úrokových sazeb může v Česku přijít již v červnu. Nečekáme nicméně, že tento krok nastartuje nové zisky české měny. Spíše pomůže koruně se stabilizací - čelit lépe negativnímu vlivu blížícího se konce QE v eurozóně a vyšších sazeb v USA, což těžce dopadá na velkou část rozvíjejících se trhů včetně střední a východní Evropy.

Zahraniční forex
Fed si jednoduše nemohl dovolit ignorovat zahřívající se americkou ekonomiku, a tak přitvrdil. Nejenže zvýšil úrokové sazby o čtvrt procentního bodu, ale navíc namaloval do prognózy úrokových sazeb ještě další dvě obdobná zvýšení úroků do konce tohoto roku. Podle šéfa Fedu Powella jedním z hlavních důvodů, proč bude pokračovat v restrikci, a to zřejmě rychlejším tempem, je pak i mimo jiné to, že aktuální fiskální expanze dále stimuluje americkou domácí poptávku. Plánovaná další dvě zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů v tomto roce považujeme vzhledem k dobré kondici americké ekonomiky za realistické, ovšem s ohledem na pokračující kvantitativní utahování (ve III. kvartále bude Fed stahovat již 40 miliard USD měsíčně) za velmi nebezpečné pro řadu měn z rozvíjejících se trhů.

Co se týká eurodolaru, tak dopad jestřábího Fedu by měl být více než absorbován dnešním zasedáním ECB. Prezident Draghi zřejmě pošle trhům jasný signál, že super expanzivní politika (QE) letos skončí, což by měla být zásadní pozitivní zpráva pro euro (a další Jobova zvěst pro emerging markets včetně měn z východní Evropy).

Ropa
Den bohatý na zajímavé události přineslo včerejší obchodování, které ve výsledku pomohly ropě k růstu zpět nad 76 USD/barel. Zaprvé, pařížská IEA ve svém měsíčním reportu opět navýšila odhad růstu produkce ze zemí mimo OPEC pro tento rok - na 2 mil. barelů denně - nejvíce z trojice “ropných agentur”. Zároveň však IEA varuje před výpadky produkce z Venezuely a Íránu, které jsou dle ní cenově pozitivním rizikem pro druhou polovinu tohoto a celý příští rok. Tlumit dopad těchto výpadků by však již brzy mohl OPEC, do nějž se v průběhu včerejška opět tvrdě opřel americký prezident Trump na twitteru, čímž zopakoval svou nedávnou kritiku „uměle vysokých cen“.

V neposlední řadě pak včera přinesla sadu nejnovějších čísel EIA, přičemž nejvíce pozornosti upoutaly zásoby. Ty lze interpretovat jako jednoznačně býčí, neboť jejich pokles jde průřezově všemi kategoriemi, tj. surovou ropou (-4,1 mil. barelů), benzínem (-2,3 mil. barelů) i destiláty (-2,1 mil. barelů).

Akcie
Akciové indexy se včera po vlažnějším přijetí výstupu ze zasedání FOMC dostaly pod mírný tlak a uzavřely středeční obchodování v červených číslech. Nejvíce odevzdal průmyslový Dow Jones Industrial Average (-0,47 %) následovaný širším indexem S&P 500, který odepsal rovné čtyři desetiny do záporu. Index technologií Nasdaq neudržel svoje zisky a ukončil seanci -0,11 %. Akcie Timer Warner včera nabraly +1,74 %. Reakce u akcií AT&T je opačného rázu (-6,20 %). Akcie společnosti Twenty-First Century Fox získaly více než +7 %.


Čtěte více:

Fed ekonomice věří a tak letos hodlá zrychlit zvyšování úroků
13.06.2018 21:54
Fed si jednoduše nemohl dovolit ignorovat zahřívající se americkou eko...
Nidetzký (ČNB): Ekonomika je na další hike připravena. Benda: Jsem nakloněn rychlejšímu zvyšování sazeb
13.06.2018 13:44
Český pracovní trh a trh s bydlením ukazují přehřívání ekonomiky, jež ...
Klíčové zasedání ECB v Rize může být hodně zvláštní
13.06.2018 14:57
Zítřejší měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky může být oš...
Korunu nepovzbudila diskuse o sazbách, hlavní trhy čekají na Fed
13.06.2018 17:09
Hlavní událostí dneška je beze sporu výsledek zasedání Fedu. Rozhodnut...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university