Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kvartál, na který je lepší zapomenout, zejména pro Německo

Kvartál, na který je lepší zapomenout, zejména pro Německo

22.03.2019 13:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Za neuspokojivý 4% růst může v posledním kvartále loňského roku hlavně Německo, přičemž i Švýcarsko má svůj podíl viny. Tito lídři totiž zastírají slušný růst ve vysokých jednotkách procent holandských, italských a švédských firem.

Extrémy čtvrtého čtvrtletí

Za nepřesvědčivými celkovými čísly čtvrtého čtvrtletí stojí ve skutečnosti velmi volatilní výsledky firem, a to napříč všemi hlavními trhy. Pokud bychom počítali jen Nizozemsko, Itálii, Švédsko a Velkou Británii, činily by evropské zisky oslnivých vážených 11,5 %, kde by růst zisků vedla zdravá kombinace automobilových, ropných a strojírenských firem (jako je Fiat, Ferrari, ENI, Royal Dutch, Volvo).

Tyto země ale tvoří pouze třetinu váhy indexu MSCI Europe. Navíc tyto lídry vyvažuje kombinace s obdobnou váhou v podobě Německa a Švýcarska, které utrpěly vážný pokles zisků ve výši 7,5 %. Ke zklamání přispěly i jádrové firmy, automobilky, základní materiály a finanční služby (Nestlé, UBS, Swiss Re, BASF, Daimler, VW a Munich Re).

Jedno špatné jablko zkazilo ta ostatní

Je těžké dosáhnout skvělých výsledků, když 40 % firem očekávání zisků na akcii překonalo a stejně tolik jich nedosáhlo. A co hůř, pouze malá hrstka vedoucích firem zkalila vody ještě více. Růst zisků na akcii by v posledním kvartálu loňského roku činil 6,9 %, pokud by Volkswagen, Deutsche Bank, Munich Re, UBS, BASF, HSBC a Nestlé dosáhly alespoň na očekávání trhu.

Zatímco Nizozemí a Francie překonaly konsensus o 2 -3 procentní body, Německo, Švýcarsko a Velká Británie podstřelily, a to ještě o více procentních bodů. A to měly podporu energetického průmyslu z prvního pololetí ve výši 3 procentních bodů.

Rozumným výsledkům chybí hloubka

Tržby se ve 4Q u indexu MSCI Europe blížily konsensu růstu o asi 5 %, ale klíčové je, že velkou součástí tohoto růstu je energetika. Bez ropných společností by byly výnosy pouze 3,9 % a nejlepším z větších trhů by bylo Švýcarsko se 4,4 %. Podobně jako v případě příjmů, i množství výnosů, které překonaly očekávání analytiků, bylo přibližně stejné jako těch, které na ně nedosáhly. Pouze Španělsko mělo většinu nad konsensem.

Německo tvoří výjimku. Mělo slušný růst tržeb o 4,4 %, tj. lehce nad konsensem, ale negativní provozní páku, která se projevila 10% poklesem příjmů. To platí zejména o firmách SAP, Siemens, BASF a Daimler, u kterých růst příjmů zaostal za růstem výnosů.

Švédští průmysloví králové versus skomírající banky

Švédský průmysl byl v tomto období jedním ze světlých bodů regionu, podpořen měnou. Sektor vyprodukoval 30% růst příjmů v místní měně. Jeho globální expozice vprostřed cyklu jej sice vystavuje budoucímu riziku a zpomalujícímu makro výhledu, ale skoro 10% růst výnosů naznačuje, že firmy na tom byly na konci roku 2018 dobře.

Měna jim jasně pomáhala a zvýšila výsledky o asi 4 %, ale se současným směnným kurzem by mohl tento benefit v druhém či třetím čtvrtletí vyprchat. Zdravý růst příjmů Švédska ve výši 9 % ale paralyzují ostatní velké tržní sektory, kde zisky bank ve 4Q klesají o asi 3 % kvůli poklesu výnosů.

Zdroj: Bloomberg Intelligence


 
 

Čtěte více:

BASF snížil provozní zisk o 59 procent, tržby ale mírně stouply
26.02.2019 11:10
Německý chemický koncern BASF snížil ve čtvrtém čtvrtletí provozní zis...
Safran ohlásil slušné výsledky, investoři ale čekali více
27.02.2019 11:49
Své výsledky za fiskální rok 2018 reportoval francouzský výrobce motor...
Německá pošta doručila solidní čísla (komentář analytika)
07.03.2019 12:24
Deutsche Post (Investiční tipy) svými čísly za poslední kvartál loňské...
E.ON splnil sliby, výhled očekává stagnaci (komentář analytika)
13.03.2019 11:46
Německý distributor energie ukončil rok 2018 tak, jak nám slíbil při p...
Adidas konsensus splnil, akcie na to už ale neslyší (komentář analytika)
13.03.2019 13:09
Výrobce tenisek a sportovního oblečení Adidas ve všech ohledech splnil...
Summary: Nevalný výhled GE slibuje kladná čísla pro roky 2020 a 2021
14.03.2019 16:44
USA: General Electric Americký konglomerát publikoval svá očekávání p...
Summary: Čísla od Oracle skrývají trhliny, Broadcom podpořil sektor polovodičů
15.03.2019 17:26
Vývojář firemního software Oracle publikoval na první pohled uspokojiv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.02.2020
5:55Sumner: Snad Fed nebude ignorovat varování trhu
24.02.2020
22:06Černé pondělí na Wall Street
17:54Dopadající světlo
16:55Strach z viru nemizí. Po evropských akciích se hroutí Amerika, koruna slábne
15:49Buffett: Pokles akcií je pro nás fajn
15:04BBC: Čínské firmy trápí nedostatek peněz na mzdy a platby faktur
14:39Franklin Templeton: Úplné ekonomické důsledky koronaviru stále neznámé
13:43Ropa kvůli obavám z dopadů koronaviru na poptávku prudce zlevňuje
13:03Týdenní výhled: Dopady viru na akcie a další čísla z průmyslu  
12:14Investiční tip Adidas: Optimistický výhled a sázka na růst trhu  
11:25Piráti žádají americké politiky a akcionáře CETV o prošetření rizik prodeje mediání skupiny do rukou PPF Petra Kellnera
11:11Únorová podnikatelská nálada v Německu: Nečekané zlepšení, virus se ale ještě plně nepromítl
10:35Ceny v průmyslu stouply v lednu meziměsíčně nejrychleji za 9 let
10:30ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:00Evropské trhy propadají ve strachu z šíření koronaviru
9:13Rozbřesk: Šíření koronaviru v Evropě vrací na trhy strach
9:11Důvěra v ekonomiku opět mírně klesá (komentář analytika)
8:49Evropa chce prosadit rychlé zavedení globální digitální daně
8:45Evropské trhy zřejmě v úvodu výrazně klesnou. Koronavirus se šíří v Itálii i ve světě  
8:44UBS: Finanční trhy podceňují rizika spojená s koronavirem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board