Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Zvýšení sazeb ČNB přijde na řadu až s vyšším růstem v eurozóně

Rozbřesk: Zvýšení sazeb ČNB přijde na řadu až s vyšším růstem v eurozóně

19.12.2019 9:17
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Bankovní rada ČNB se rozhodla i v prosinci nepřekvapovat a ponechala úrokové sazby beze změny. Stejně jako v září a v listopadu pro toto rozhodnutí hlasovalo pět centrálních bankéřů, zatímco dva další preferovali zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu. Nezměnil se výsledek ani argumenty, které za ním stojí. Opět převážily důvody o přetrvávajících zahraničních rizicích a nejistotách, které nezměnil ani nadcházející brexit, a tak argumenty o vyšších domácích inflačních tlacích ani tentokrát nepřevážily. Na první pohled tedy zůstalo vše při starém, nicméně něco se přece jen změnilo, nebo lépe řečeno vyjasnilo.

Proti platné prognóze se bankovní rada i tentokrát vymezila s tím, že rizika této prognózy jsou „vychýlená ve směru nižších úrokových sazeb oproti prognóze v nejbližších čtvrtletích“. Když vezmeme v úvahu, že prognóza v podstatě předpokládala dvojí zvýšení repo sazby na přelomu roku a následně její rychlé – celkem trojí – snížení v průběhu roku 2020, dala tímto rozhodnutím bankovní rada znovu najevo, že chce sazby spíš vyhlazovat než dramaticky a často měnit. ČNB tedy nechce být příliš aktivistická a raději volí méně zásahů a nebojí se přitom ani nesouladu s vlastní prognózou, na což má bankovní rada plné právo.

K vyšším sazbám chce podle slov guvernéra centrální banka přistoupit teprve tehdy, až se začnou zlepšovat výhledy v zahraničí. Znamená to tedy, že například růst (efektivní) eurozóny nebo tamní inflace vstupující do prognózy ČNB by se musely viditelně přepisovat směrem nahoru. Když vezmeme v úvahu, že do prognózy vstupovalo očekávání tamního růstu ve výši 1 %, tak ČNB opravdu nemusí se zvyšováním sazeb zatím nijak pospíchat.

Pro finanční trhy, které si v posledním půlroce dost často pohrávaly s myšlenkou rychlého snižování úrokových sazeb, tím na druhou stranu dává ČNB najevo, že nic takového na stole nebylo, není a zřejmě ani hned tak nebude. Centrální banka chce dál pokračovat se zvyšováním sazeb a jen čeká na vhodnou příležitost pro restart politiky zvyšování sazeb s cílem jejich postupné normalizace, nikoliv pro jeden jediný krok. Domácí zhruba tříprocentní inflace sama o sobě však ve světle zahraničních faktorů k tomu stačit asi nebude. Zvlášť když na horizontu měnové politiky bude sama rychle klesat k měnovému cíli.

TRHY
CZK a dluhopisy

Koruna v průběhu včerejšího obchodování přišla o část zisků získaných v předchozích dnech, nicméně dál zůstala pod hranicí 25,50 EUR/CZK. Nadále je tak o necelé procento silnější, než ve své prognóze předpokládala ČNB. Rozhodnutí bankovní rady jí aktuálně sílu nedodalo, ale na druhou stranu trh s ničím ani tentokrát vlastně nepočítal. Vzhledem k tomu, že všechna podstatná čísla a události z domácí ekonomiky jsou za námi, bude kurz sledovat spíše dění v zahraničí.

Zahraniční forex
Včera zveřejněné Ifo euru zas tak nepomohlo, i když dopadlo o něco málo lépe než minule. Aktuální zlepšení však šlo především na vrub obchodu, zatímco v průmyslu to zatím spíš vypadá na stabilizaci. Ve světle nedávných nepříliš dobrých PMI jde nepochybně o drobné osvěžení.

Dnes jsou na pořadu dne statistiky z amerického trhu práce a podnikatelská nálada (Philly Fed).

Ropa
Ropa Brent se pohodlně drží nad hranicí 66 dolarů za barel a nic na tom nezměnilo ani rozporuplné vyznění včerejších statistik k zásobám ve Spojených státech. Zatímco totiž na straně zásob surové ropy došlo oproti minulému týdnu k poklesu (-1,1 mil. barelů) jak v případě středních destilátů (+1,5 mil. barelů), tak i benzínu (+2,5 mil. barelů), zásoby vzrostly.

Do konce týdne čeká ropný trh ještě jedno zajímavé číslo, kterým bude páteční aktivita amerických producentů. Ta (vyjádřená počtem aktivních vrtných souprav) zastavila v minulém týdnu setrvalý propad a alespoň částečně tak limitovala převládající býčí sentiment. Ten však zůstává i nadále zdánlivě neohrožen, a to především v důsledku nad očekávání agresivních těžebních škrtů aliance OPEC+, jež vstoupí oficiálně v platnost již v lednu příštího roku.

 

Čtěte více:

Akcie KARO, nováčka na trhu START, stouply o 4,4 %
18.12.2019 15:20
Na trhu START pražské burzy dnes proběhl další obchodní den s dříve up...
S&P 500 a Nasdaq Composite na rekordech. Tesla +3,74%
18.12.2019 22:04
Euforie z Čínsko-Amerického „Obchodního příměří“ pokračuje spolu s poz...
Sněmovna reprezentantů schválila impeachment Trumpa
19.12.2019 8:28
Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ve středu večer (dnes kolem...
Dceřiná firma Kofoly prodala podíl v ruské společnosti Megapack
19.12.2019 8:37
Nápojářská skupina Kofola včera na svých internetových stránkách oznám...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university