Tuzemská energetika začíná těžit z vyšších cen elektřiny nad rámec scénáře, který analytici Patria Finance avizovali zhruba před rokem. Vyšší ceny komodity se postupně propíší do budoucí ziskovosti a Patria Finance s postupným naplňováním tohoto scénáře zvyšuje cílovou cenu a potvrzuje nákupní doporučení. Přečtěte si komentáře analytika Martina Cakla:
Předprodeje elektřiny energetikou se s rostoucími cenami na trhu dle našeho očekávání zvýší.
Graf: - Předprodaná produkce vs forwardová cena
Zdroj: Analýza Patria Finance, 31. 05. 2021
Náš předchozí model odrážel růst cen energií, ale pracoval s pomalejším očekávaným tempem růstu. Pokud vezmeme v potaz aktuální vývoj a jeho tempo, v našem modelu se propisuje do rostoucí ziskovosti díky hlavnímu segmentu podnikání, což je generování elektřiny.
bude dle nově oznámeného postupu snižovat emise CO2 v souladu s pařížskou úmluvou „přesvědčivě pod hodnotu 0,2“ do roku 2030. Konkrétně byl energetikou představen pokles ze současných 0,36 tCO2/MWh (za rok 2019) přes hodnotu 0,26 v roce 2025 až na 0,16 tCO2/MWh v roce 2030, což snižuje potřebu emisních povolenek a zlepšuje ESG skóre.
Pohled do budoucna říká, že v centru pozornosti bude budování bezemisních zdrojů energie, převážně v podobě solárních zdrojů, což povede k růstu kapacity postupně přes 1,5 GW v roce 2025 na 6 GW v roce 2030. Alespoň o takových číslech hovoří představená strategie . Vedle toho chce docílit ještě lepšího využití stávajících zdrojů při nárůstu jaderné části na 32 GW kapacity.
setrvává při strategii výplaty 80 až 100 % čistého zisku dividendou akcionářům. Podle našich odhadů by se dividenda měla v nadcházejících 6 letech pohybovat v rozmezí od 30 po 49 korun na akcii, to v závislosti na zvoleném výplatním poměru z uvedeného pásma.
Graf: - Odhady dividendy při daném výplatním poměru
Zdroj: Analýza Patria Finance, 31. 05. 2021
V roce 2022 by navíc mohla přijít extra dividenda z prodeje polských a bulharských aktiv. Celková výplata však bude pravděpodobně nižší než tento rok, neboť výnosy z prodeje budou nižší než z Rumunska, pravděpodobně v rozmezí 20 až 30 Kč za akcii oproti 47 Kč z Rumunska.
Na akciích potvrzujeme doporučení „koupit“ a cílovou cenu zvyšujeme na 689 Kč/akcie z dosavadních 545 Kč/akcie. Závěrečnou cenou na pražské burze ke dni 31. květnu 2021 je 626 korun za akcii.