Peníze se před víkendem přesouvají z dluhopisů do akcií

Před víkendem sice růst akcií v Americe uvadá, ale žádný obrat se nekoná. Klíčové indexy na Wall Street se nacházejí pár desetin procenta v zeleném, přičemž v Evropě zisky hlavních indexů činí zhruba půl až jedno procento. Žádná data do hry v pátek nevstupují, firemní zprávy nejsou velkým hybatelem. Před samotným koncem týdne si ještě o pozornost řekne na jednom ze svých vystoupení šéf Fedu Powell. 

Ačkoli se naděje na navýšení amerického dluhového stropu nabízí jako jasný zdroj současného tržního optimismu, realita podle nás bude trochu složitější. Předně, akciový trh před aktuální vlnou optimismu nepodléhal žádným chmurám, ze kterých by se měl vzpamatovávat. 

Dále, výnosy amerických dluhopisů rostou a obrátily vzhůru také dnes, kdy na 2Y splatnosti vidíme +8 bps. To by mělo akciím typicky škodit, zvlášť když indexy dominantně táhnou vzhůru technologická jména, na výnosy zvláště citlivá. 

Vysvětlení se však může skrývat v úvaze, kterou jsme nastínili včera: Všechny scénáře pro dluhový strop míří k dalšímu navýšení výnosů. V takovém případě ale pro řadu portfolio manažerů možná dává smysl se z dluhopisů přesunout právě do akcií. Připomeňme, že na trzích jsou vidět sázky na dohodu o navýšení dluhového stropu už o tomto víkendu. 

Další implikací může být hromadění dolarů v očekávání utaženější likvidity. Na eurodolaru dnes sice nesledujeme další pokles, ale kurz se nezvládl zvednout příliš nad 1,0800, odkud opět obrací dolů. Zlato se pouze stabilizuje, ovšem vyšší výnosy se silnějším dolarem pro něj stále nevypadají moc dobře. A jako oběť zvýšeného zájmu o dolar vypadá také koruna, která dnes registruje další oslabení v řadě.