Centrální banky a Čína - trhy pod křížovou palbou

Začátkem týdne byly hlavním negativním faktorem pro západní finanční trhy centrální banky, respektive systematické výstupy bankéřů proti agresivním očekáváním na snižování sazeb. Ty nekončí, když včera na sentiment dolehl komentář Christophera Wallera z Fedu a šéfka ECB Lagardová dnes také využila možnost slovně zasáhnout. Snížení sazeb podle ní může přijít v létě, přičemž ale stále záleží na datech a dostatečně přesvědčivém utlumení inflace. Vedle bankéřů hovoří proti rychlému uvolňování také data. Nově jsou to inflační statistiky z Británie, které překvapily vyššími hodnotami za prosinec.

Současně s poklesem naděje na brzkou vzpruhu ze strany měnové politiky pak přicházejí negativní zprávy o ekonomickém výkonu, což je nepříjemná kombinace. Informaci o poklesu německého HDP za 4Q investoři zvládli, ovšem jako větší zátěž se dnes ukazuje Čína.

Čínský HDP svým růstem v posledním loňském kvartálu (1,0 pct q/q, 5,2 pct y/y) jen těsně zaostal za konsensem. Také prosincový maloobchod byl pomalejší, zatímco průmysl naopak překvapivě zrychlil. Reakce na nová data byla silně negativní. V čem je problém? V detailech najdeme náznaky, že s letošní silou čínské ekonomiky to nemusí být tak růžové, jak si vláda nedávno namalovala (růst 5,2 pct). Pokles deflátoru (cenového indexu HDP) třetí kvartál v řadě naznačuje slabost domácí poptávky. Jedním z důvodů je realitní trh, který na tom podle nových prosincových dat zůstává špatně - propad prodejů či investic do realit stejně jako cen se ještě dál prohloubil.

Investoři si i na takových informacích často dokážou najít to lepší, tedy větší šanci na hospodářskopolitickou podporu. Jenže Čína momentálně není ten případ. O podpoře se mluví velmi dlouho, dílčí kroky přicházejí, ale stále jsou poměrně slabé, než aby v nich trhy viděly záchranu. I náznaky z vlády, která nechce krátkodobému vylepšení výkonu obětovat další navýšení dlouhodobých nerovnováh, jsou spíše vlažné.

Na propad asijských burz navazuje Evropa, kde vidíme na hlavních indexech ztráty cca 1 až 1,7 procenta, přičemž mezi nejhorší dnes výkonnostně patří Londýn. Americké futures naznačují, že ke včerejším lehkým ztrátám by Wall Street v úvodu měla přidat další. Výnosy dluhopisů stoupají hlavně na kratším konci křivky spolu s posunem očekávání o sazbách. Eurodolar se usazuje u 1,0870. Ropa dnes padá asi o dvě procenta, když Čína stočila pozornost k poptávce od rizik pro nabídku spojených s útoky v Rudém moři. Koruna pokračuje v oslabování a vůči euru se blíží k 24,80.