ČNB snížila sazby o o 50 bps a vyslala korunu přes 25,00 k euru. Co očekává nová prognóza?

Česká národní banka na svém únorovém měnovém jednání snižuje hlavní úrokovou sazbu 2T repo o 50 bazických bodů na 6,25 % z dosavadních 6,75 %. Očekávání mezi analytiky a ekonomy napříč trhem byla rozdělena co do intenzity poklesu o 25 či 50 bps, odhadem Patria/ČSOB byl uskutečněný pokles o 50 bps.

"Zásadní argumenty ve prospěch razantnějšího kroku jsou ustupující obavy o silný lednový efekt přecenění – sami odhadujeme, že meziroční inflace na startu roku klesla lehce pod 3 %. A vzhledem k pozitivnímu inflačnímu výhledu na zbytek letošního roku není na co čekat, tak aby centrální banka nezůstala zbytečně za křivkou," uvedli v ranním komentáři analytici ČSOB.

Vedle základní úrokové sazby snížila bankovní rada i lombardní a diskontní úrokovou sazbu. Lombardní sazba, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, je nově 7,25 procenta. Diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, klesla na 5,25 procenta.

Před odpoledním zasedáním bankovní rady ČNB setrvávala koruna během dopoledne až v těsné blízkosti 25,00 EURCZK, později u hladiny 24,95. "Zklidnění posledních dnů pravděpodobně vystřídá podstatně vyšší míra rozkolísanosti. Pokud dojde k poklesu sazeb o 50bps (náš základní scénář), koruna se dostane do defenzivy a nad úroveň 25 EURCZK. Významnější oslabení však nečekáme vzhledem k tržním sázkám, které s razantním poklesem sazeb plně počítají," odhadli analytici ČSOB. Tato slova se naplňují, koruna prostupuje přes 25,00 k euru na hladinu 25,10 EURCZK, od které se postupně klidní zpět.

Scénář snížení sazeb pouze o 25bps, který tedy naplněn není, by podle nich tuzemské měně otevřel dveře k výraznějšímu - třebaže krátkodobému - posílení k úrovním 24,60-24,70 EUR/CZK.

Graf: Intradenní vývoj EURCZK online

Nová prognóza

V nové makroekonomické prognóze ČNB zhoršila výhled vývoje tuzemské ekonomiky, když pro letošek očekává, že HDP vzroste o 0,6 procenta, zatímco listopadová prognóza ČNB čekala růst 1,2 procenta. Odhad letošní inflace ČNB ponechala na 2,6 procenta. 

Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu (ČSÚ) loni HDP klesl o 0,4 procenta. Prognóza ČNB předpokládá letos jen slabé hospodářské oživení, rychlejší růst čeká ekonomiku až v příštím roce. I tam ale centrální banka zhoršila výhled, když nyní předpokládá růst HDP o 2,4 procenta, zatímco v listopadu čekala 2,8 procenta.

Inflační tlaky v ekonomice odeznívají, letošní průměrná inflace by se měla snížit na 2,6 procenta z loňských 10,7 procenta. Na příští rok ČNB mírně zlepšila svůj listopadový odhad, když za celý rok očekává růst spotřebitelských cen na svém dvouprocentním cíli, v listopadu předpokládala inflaci 2,1 procenta. 

Letošní průměrná inflace by se měla snížit na 2,6 procenta z loňských 10,7 procenta. Jádrová inflace, jež zahrnuje komodity, co nepodléhají cenové regulaci, a potraviny a pohonné hmoty, které podléhají velkým cenovým výkyvům, bude letos zvýšená, za rok bude její průměrná hodnota 2,9 procenta. Na příští rok ČNB mírně zlepšila svůj listopadový odhad, když za celý rok očekává růst spotřebitelských cen na svém dvouprocentním cíli, v listopadu předpokládala inflaci 2,1 procenta.

ČNB v nové prognóze nezměnila odhad letošního průměrného kurzu koruny k euru, očekává ho na úrovni 24,60 EURCZK. Vývoj kurzu podle Michla nehrál roli ani při dnešním rozhodování o nastavení sazeb. V příštím roce očekává ČNB mírné posílení koruny na průměrný kurz 24,30 EURCZK.