Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB opět v akci: úrokové sazby nejníže v historii

ČNB opět v akci: úrokové sazby nejníže v historii

28.4.2005 14:29
Autor: David Marek

Bankovní rada ČNB si oblíbila překvapení. Letos se jí už podruhé podařilo dokonale zaskočit finanční trhy, když se před chvílí rozhodla pro snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Dvoutýdenní repo sazba klesla na 1,75 % a níže nebyla nikdy v historii. Prozatím nezodpovězenou otázkou zůstává motiv. Výrazných změn zřejmě doznaly prognózy inflace a HDP z dílny ČNB. Vyloučit nelze ani změny v projekčním modelu ČNB, zejména v odhadu velikosti mezery výstupu.

Při pohledu na vývoj úrokových sazeb v posledních dvanácti měsících se zdá, že se ČNB vydala cestou jemného ladění měnové politiky, kdy dnešní snížení bude následovat opačný krok za pár měsíců. Při obtížnosti makroekonomického prognózování, funkčnosti transmisního mechanismu měnové politiky a proměnlivosti kurzu koruny by to byl poměrně odvážný krok.

Obtíže při hledání argumentů pro dnešní krok centrální banky činí kurz koruny. Proč ČNB nezasáhla na konci února, kdy se kurz koruny ponořil pod 30,0 CZK/EUR a velmi rychle posiloval? Dnes před rozhodnutím bankovní rady se koruna obchodovala nad 30,40 CZK/EUR. Korekce kurzu v posledních týdnech tak zařídila poměrně výrazné zmírnění měnových podmínek. Podle našeho modelu reakční funkce ČNB bylo dostatečné březnové snížení úrokových sazeb a pravděpodobnost dalšího snížení byla jen dvacetiprocentní. Na vysvětlení dnešního překvapení si musíme počkat do dnešní tiskové konference (16:00) a vydání Zprávy o inflaci (příští čtvrtek).


Váš názor
  • Změna úrokových sazeb
    28.4.2005 17:54

    Je nejenom překvapivá ale k dnešnímu datu i škodlivá. ČNB v době kdy kurz začíná vykazovat značné nestability (což je moment kdy má ČNB ze zákona dělat protiopatření) udělal krok neočekávaný a dokonce přesně v opačném gardu než by byl krok pro jeho stabilizaci (oslabování růst marže posilování pokles marže). Jinými slovy ČNB pokud není schopna rozumně vysvětlit tento krok (a rád bych to slyšel) naopak začala pracovat na zvyšování nestability. Samozřejmě chápu jásání vicepremiéra protože se jedná jednoznačně o krok který podpoří ekonomiku a zvýší zaměstnanost. Pokud ale je ekonomika nestabilní mohlo by snadno dojít k jejímu přehřátí a k propadu jakým dne sprochází US.
    Jiří Havelka
    • 29.4.2005 20:50

      Kurz vykazoval nestability uz podstatne drive. Je totiz nestabilni kvuli spekulativnimu kapitalu, ktery se preleva tu k dolaru, tu k vychodoevropskym menam a to pouze na zaklade ocekavaneho zisku. Ekonomika v tom hraje maximalne podruznou roli. Bohuzel ma CNB proti tomu jen malo zbrani. To co udelala stabilitu z dlouhodobejsiho hlediska spis zvysi, nebot to alespon trochu snizi "atraktivitu" koruny pro spekulanty. Ti ale stejne vetsinou chapou vychodni a stredni Evropu jako jeden "ekonomicky blok", takze ucinek asi nebude bohuzel takovy, jaky by byl treba.
      M.Kouba
      • M.Kouba ma pravdu.
        5.5.2005 21:51

        Je bezesporu ze korunu ( a ostatni vychodni meny) ovladaji spekulanti a vliv CNB a jejich snizeni urokove sazby je temer bez odezvy. Snizeni sazby by melo zlevnit pujcky, nakupy na kreditky,hypoteky,a zejmna uvery firem do modernizace a rozsirovani vyroby. Bohuzel posilovani koruny neni dobra odezva. (Krom turistiky a teoreticky levnejsim nakupum surovin). Prodrazuje se export.Ceske vyrobky se stavaji na zahranicnich trzich drahe a ztraceji konkurenceschopnost. Muze to zpusobit pozdeji stagnaci HDP,a dokonce zvysit nezamestnanost.
        Thyronx
  • motiv
    28.4.2005 17:02

    Mate pravdu.Motiv je zahadou.Nechapu proc CNB udelala spravny krok.
    dodo
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y