Známý investor Bill Ackman se domnívá, že nyní na americkém akciovém trhu nedochází k excesům podobným tomu, co se dělo během boomu dvacátých let dvacátého století. Apollo Global Management hovoří o globální průmyslové renesanci, Dan Niles z Niles Investment Management hovořil o svém pohledu na AI investice včetně rozdílů mezi společnostmi OpenAI a Anthropic. A Tom Lee z Fundstratu na CNBC řekl, že navzdory tomu, co se někdy tvrdí, by „modrá vlna“ měla být pro akcie pozitivní.
Trump se stal přítěží
Australská ABC News patří mezi dlouhou řadu médií, která se zabývají výsledky amerických voleb. Podle ní jsou i demokraté v šoku z toho, jak velkou porážku utrpěli republikáni a Donald Trump. Jeho pozice v jeho straně výrazně oslabila a „je otázkou, nakolik může ovlivnit výběr jeho následovníka.“ Nyní podle ABC News dokonce platí, že výhodou je to, pokud někdo nebyl Trumpovi blízký. Takový člověk má větší šance na to, aby byl republikánským kandidátem v dalších prezidentských volbách. „Například to, že JD Vance byl proti válce v Íránu, mu nyní může pomoci v jeho nominaci. Problémem pro něj ale bude zase to, že je viceprezidentem. Trump se stal přítěží,“ míní reportéři této stanice.
Bloomberg se pak zaměřuje na to, jak může výsledek voleb ovlivnit další vývoj v oblasti umělé inteligence. V Texasu podle redaktora Bloombergu Toma Gilese nastal ten nejhorší scénář pro společnosti, které zde chtěly stavět nová datová centra. Samotný Kongres je přitom zakazovat nemůže, ale může vytvářet řadu překážek. Volby podle něj byly do určité míry referendem o datových centrech a „lidé řekli, že se jim nelíbí a požadují, aby jejich budování zpomalilo.“ Obavy existují mimo jiné na straně jejich ekologického dopadu nebo cen energií.
Modrá vlna pozitivní pro akcie
Tom Lee z Fundstratu na CNBC řekl, že navzdory tomu, co se někdy tvrdí, by „modrá vlna“ měla být pro akcie pozitivní. Vítezství demokratů totiž znamená, že vláda nyní bude muset o svých krocích více jednat, což investor považuje za plus. K tomu by nová situace mohla snížit tlak na americkou centrální banku. Konkrétně by mohla klesnout pravděpodobnost toho, že Fed bude zvyšovat sazby z toho důvodu, aby si udržel důvěryhodnost.
Umělá inteligence se bude podle investora dál rychle rozvíjet, vítězství demokratů přinese větší diskusi nad některými aspekty této technologie. Státy, které protestovaly proti stavbě nových datových center, budou pak hodnotit i to, jaké peněžní přínosy pro ně centra mají. Výsledek podle Leeho nebude takový, jaký by naznačovaly některé „přehnané obavy“ ohledně toho, jak budou demokraté brzdit umělou inteligenci.
Tohle není opakování dvacátých let minulého století
Na akciovém trhu nyní neprobíhá to, co během boomu dvacátých let minulého století. Na CNBC to řekl Bill Ackman, který stojí v čele investiční společnosti Pershing Square. Svůj názor opírá jak o současný vývoj ziskovosti obchodovaných společností, tak o valuační násobky. Větší tendenci k nafukování bubliny lze podle něj pozorovat u neobchodovaných investic do umělé inteligence. Tam se projevuje efekt FOMO, tedy strach z toho, že utečou zisky z výhodných investic. A výsledkem je možné nafukování bubliny v této části finančního systému.
O tom, že současná dvacátá léta mohou připomínat vývoj z doby před sto lety, hovoří opakovaně Ed Yardeni. Ovšem s důrazem na to, jak může technologický pokrok zvednout potenciál ekonomiky. Ackman zase zdůrazňuje to, že podle něj nyní na akciovém trhu nedochází k excesům, ke kterým mohlo docházet během tehdejšího investičního boomu.
Globální průmyslová renesance? WSJ přinesl rozhovor s šéfem investiční společnosti Apollo Global Management Marcem Rowanem. Hovořil o tom, jak je globální investiční prostředí ovlivněno „renesancí průmyslu“. Ta se projevuje v řadě oblastí, které mohou souviset s umělou inteligencí, ale sahá až do energetiky, elektromobilů, budování nové infrastruktury a podobně. „Nejsem překvapen, že vidíme vyšší inflaci, protože všichni potřebují ocel, sklo, energii, práci, beton, měď,“ dodal Rowan.
Bankovní systém podle experta vyniká v poskytování krátkodobějšího dluhového financování, fondy jako Apollo jsou lepší v dlouhodobějším dluhovém financování. K tomu dodal, že na akciích je nyní velká koncentrace směrem k několika málo technologickým firmám, které mají velký podíl na celkové kapitalizaci trhu. U akcií to podle experta není nutně problém, protože ztráty v jedné oblasti mohou být kompenzovány zisky ve druhé. Ovšem u dluhového financování není koncentrace žádoucí.
U dluhového financování totiž nedochází k eliminaci ztrát vysokou ziskovostí v jiných oblastech, protože i v těch nejlepších scénářích jsou stále jen splaceny půjčky a zaplaceny úroky. K tomu dodal, že některé technologické společnosti mají nyní velkou kapitalizaci na akciovém trhu a zároveň platí vysoké sazby z půjček financujících jejich expanzi. „Jedno z toho je špatně,“ míní Rowan. Buď si totiž tyto společnosti nezaslouží kvůli svému riziku vysokou kapitalizaci, a vysoké sazby jsou kvůli němu namístě. Nebo není riziko tak vysoké, vysoká kapitalizace je namístě a mýlí se investoři, kteří poskytují dluhový kapitál.
Anthropic v lepší pozici než OpenAI
Dan Niles z Niles Investment Management byl hostem na The Master Investor Podcast with Wilfred Frost, kde hovořil zejména o svém pohledu na investice do umělé inteligence a souvisejících tématech. Na začátku připomněl, že výdaje na tuto technologii svým rozsahem převyšují dřívější významné investiční cykly tažené novými technologiemi. A podle Nilese i nyní dojde k tomu, že investice přestřelí optimální hranici. Následně pak uvedl, že Anthropic je podle něj „lepší společnost než OpenAI“. Jaký je důvod?
Podle investora si běžní spotřebitelé zvykli, že za řadu služeb se neplatí, počínaje třeba Instagramem a konče Googlem. To by mohlo být brzdou pro OpenAI, která se více zaměřuje na spotřebitele, zatímco Anthropic na firemní klientelu. Nejdříve sice rostl pomaleji, ale nyní se situace obrátila. Celkově se přitom současné investiční prostředí Nilesovi podle jeho slov líbí, protože už je třeba vybírat. Některé společnosti v něm totiž neuspějí, jiným se může díky AI vést velmi dobře.
Niles hovořil o posunu směrem od používání chatbotů k zodpovězení otázek směrem k AI agentům. Ti už plní komplexní úkoly, také ale spotřebovávají mnohem více AI tokenů. I tento vývoj podle investora naznačuje, že stále nebylo dosaženo „AI vrcholu“. První fází celého cyklu bylo trénování umělé inteligence, pak přišlo chatování a nyní agenti, kteří jsou schopni plnit úkoly a organizovat věci. K jednotlivým společnostem Niles mimo jiné řekl, že co se týče dlouhodobějšího výhledu, mají podle něj dobrou pozici a díky ekosystému druhé společnosti. V korporátní sféře investor vyzdvihl .
Zmíněné společnosti OpenAI investor moc nefandí, Anthropic nakonec může uspět, protože má podle Nilese výborný produkt pro korporátní klienty. K tomu připomněl společnosti jako , které byly ve své době v popředí technologického vývoje, ale neudržely se na této pozici. Za nejlepší investiční volbu pro rok 2027 považuje expert akcie Applu, protože očekává, že příští rok dosáhnou díky novým telefonům dobrých výsledků.