Technologie dostávají další rány od Amazonu a Intelu, trh se nemá o co opřít

Nejnovější výsledky společností Amazon a Intel ukázaly, že samotný růst už trhu nestačí, pokud je vykoupen rekordními investicemi a zhoršujícím se cash flow. Situaci navíc komplikují rostoucí ceny ropy, přetrvávající inflační rizika a nejistota ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb, což investorům momentálně nabízí jen málo důvodů k návratu do rizikovějších aktiv.

Velký tech dál reportuje, a přestože čísla nemusejí vypadat špatně, je extrémně těžké zavděčit se trhu, jehož očekávání jsou hodně vysoko, a čím dál méně odpouští masivní investice bez dostatečně hmatatelného přetavení v zisky. Včerejší obchodování táhl dolů hlavně Alphabet, zatímco Microsoft reagoval na výsledky pozitivně. I ten si to ale během dne pokazil oznámeným navýšením dluhu o 25 miliard.

A s dalším dnem přicházejí další zprávy, na kterých se trh veze dolů. Amazon svými tržbami nedosáhl na vysoká očekávání a růst cloudu i přes zrychlení nestačil na tempa hlavních konkurentů. Výhled pro budoucí růst cloudových služeb sice vypadá dobře, ale proti tomu stojí vysoká cenovka na straně nákladů, když společnost musela nečekaně výrazně navyšovat kapitálové výdaje. Co víc, podobně jako Alphabetu nebo Metě investoři ani Amazonu neodpustili sklouznutí volného cash flow do záporu. K tíži celému sektoru je pak třeba doplnit výsledky Intelu, který kvůli slabému výhledu trhu PC prezentoval nižší výhled tržeb, než se čekalo.

Výprodej napříč technologickým sektorem pokračuje a futures na Nasdaq už naznačují úvodní propad indexu o 2,3 procenta. Evropa je na tom opět výrazně lépe, ačkoli přesvědčivý růst to už také není. FTSE100 sice přidává 0,2 procenta a CAC40 se drží těsně v zeleném, ale DAX se naproti tomu nachází půl procenta v záporu a AEX je -0,2 pct.

Peníze se opět stěhují do bezpečí dluhopisového trhu, kde sice dnes sledujeme pouze drobný pokles výnosů, ale ten navazuje na včerejší výraznější pohyb dolů. Zlato naopak znovu potvrzuje, že na jeho funkci bezpečného přístavu se rozhodně spolehnout nedá. Jeho cena klesá pod 3990 USD. Eurodolar mezitím roste nad 1,1200.

Vedle firemních zpráv jsou tu i zprávy ekonomické, ale ty zůstávají daleko ve stínu. Celkově jsou smíšené. Včera nepřekvapila ECB, která nechala úrokové sazby beze změny, ale také drží ve hře prosincové zvýšení. Zároveň vyšla slušná čísla o americkém HDP za 3Q. Dnes se přidala eurozóna s předběžným růstem za 3Q, který rovněž překonal očekávání. Francouzská ekonomika však překvapivě klesla, což jen podpoří obavy z veřejných financí. Francouzské dluhopisy také dnes jako jedny z mála ztrácejí. Negativně se vyvíjí také situace kolem energií. Ropa roste na obavách z dalšího amerického/izraelského zásahu v Íránu a Brent se dnes obchoduje skoro za 118 dolarů.

Celkově se tak trh úzce zaměřený na AI moc nemá o co opřít. Slušné zisky Exxonu či Chevronu celý trh nahoru nepošlou a odpolední chicagský index aktivity také nemá šanci sentiment zvrátit. Index VIX na cca 18 ukazuje, že nervozita stoupla, ale zatím se nekoná žádná panika. Ani propad indexů z vrcholu zatím není nic velkého, takže to nevypadá, že by trh už měl výprodeje za sebou.