Americké dluhopisy včera ztrácely ve prospěch akciových trhů. Statistická čísla, zvláště podnikatelská nálada philadelphského Fedu, se nečekaně přehoupla do kladných hodnot a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti byly horší jen díky státům postiženým hurikány. Další plus pro uklidnění na trzích, a tedy i pro prodeje dluhopisů, bylo přidání nové likvidity Fedem v objemu až 180 mld. $ a podobné akce dalších centrálních bank. Večer pak potěšila zpráva, že ministr Paulson jedná s kongresmany o zřízení zvláštní instituce, která by vyvedla z bank špatná aktiva. I když podrobnosti nebyly včera zveřejněny, stačilo to na růst výnosů Treasuries až o 13 bps a zestrmění výnosové křivky.
Dnešek začíná růstem asijských akciových trhů a futures na evropské akcie. Plán americké vlády počítá s vytvoření zvláštního fondu na špatná aktiva, který by koupil dluhopisy spojené s hypotékami. To ale znamená další potřebu vládních prostředků a tedy větší objemy emisí dluhopisů, snad až 500 mld. $. V druhém kroku se pak znovu pomůže polovládním a Freddy Mac. To vše se dnes zdá pro dluhopisy opět nepříznivé, skutečnost ale není jen černobílá. Moody’s totiž varovala, že může snížit rating pojišťovateli dluhopisů společnosti . Přesto by ale dnešek měl být pro dluhopisy celkově opět nepříznivý. Za zmínku ještě stojí, že futures na pokles sazeb na nejbližším zasedání FOMC se zvýšily na 82 %.
Evropské dluhopisy ve čtvrtek oslabily. Důvodem bylo částečné uklidnění na finančních trzích, když se k akci Fedu na zvýšení likvidity přidaly i ECB a Bank of England. To zvýšilo zájem o akcie a poslalo vzhůru výnosy dluhopisů až o 4,5 bps ve středním segmentu. Výnosová křivka přitom mírně zploštěla.
Dnešní německá výrobní inflace naznačuje další pokles inflačních tlaků, rozhodující ale bude celková nálada na trzích. Podle vyšších evropských futures na akcie by proto měly nejméně dopoledne pokračovat dluhopisy v oslabování. Později trhy ovlivní vývoj v USA a především informace, jak chtějí američtí zákonodárci a vláda řešit současnou krizi. Růst výnosů by ale měl dnes převládnout.
Výnosy na českém trhu již včera mířily opatrně vzhůru a reflektovaly tak pomalu se měnící sentiment na globálním trhu. Zatímco dluhopisy ztrácely prakticky po celé délce křivky, swapové sazby mířily vzhůru pouze na kratším konci.
Záchranný plán amerického ministerstva financí by měl i české fixně úročené papíry polít studenou sprškou. Konec týdne proto vidíme ve znamení slušnějších výprodejů.
ČSOB - Denní finanční zpravodaj