Ani nízké výnosy amerických dluhopisů neodradily investory od dalších nákupů. Přestože posílily i akcie, očekávání snížení sazeb, propad prodeje automobilů včetně těch domácích a možnost, že Fed bude vykupovat delší splatnosti udržely zájem i o pevně úročené státní papíry. Výnosová křivka nakonec klesla po celé délce a zploštěla, její pokles byl však jen do necelých 6 bps na delším konci křivky. Sice jen o 1,6 bps se snížil výnos dvouletého papíru, jeho výnos je však již pod hranicí 0,9 %.
Dnešní ranní asijské obchodování je ve znamení vybírání zisků a mírného poklesu cen. Pokles futures na akcie ale příliš optimismu nedává a ani odpolední čísla zřejmě moc radosti nepřinesou. Očekávané snížení sazeb až o 0,5 % a případné odkupy delších splatností Fedem by pak mohly výnosovou křivku dále zploštět a ještě mírně poslat dolů. Stávající výnosy ale především na kratším konci příliš prostoru pro pokles nedávají a krátkodobé možné vybírání zisků stále hrozí.
Evropské dluhopisy včera posílily. V jejich prospěch hrálo nejen očekávání, že ECB sníží sazby, ale i vývoj v USA, obavy z globální recese a poměrně výrazný pokles výrobních cen eurozóny, přitom i v Evropě posílily akciové trhy. Výnosová křivka nakonec klesla až o 11,5 bps a zploštěla. Podle indexu Eonia trh očekává snížení sazeb o 1 % během nejbližších tří měsíců.
Dnes bude zveřejněno jen málo zajímavých čísel, ráno zveřejněná ztráta německého výrobce čipů a slabé vyhlídky na čtvrtletí příští nedávají příliš optimismu ani v Evropě. To by mělo udržet zájem o dluhopisy i dnes a díky nízké inflaci především na delším konci křivky.
Český dluhopisový trh včera zažil poměrně živou seanci s nadprůměrnými objemy obchodů. Výnosová křivka přitom zploštěla, když se výnosy na krátkém konci posunuly vzhůru a střední a dlouhý konec výnosové křivky šel opačným směrem. České dluhopisy s delšími splatnostmi tak svým pohybem v postatě kopírovaly své evropské protějšky. Naopak krátký konec ignoroval vystoupení viceguvernéra Singera, který uvedl, že kvůli disinflačním tlakům vidí prostor pro další uvolnění měnové politiky.
Dnes je na programu aukce 8letého státního dluhopisu s pohyblivou sazbou. Vzhledem k tomu, že již listopadová aukce tohoto dluhopisu byla úspěšná, domníváme se, že celý nabízený objem 10 mld. CZK by měl být bez problémů upsán.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.