Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ferrexpo - 1H09 results preview

Ferrexpo - 1H09 results preview

30.07.2009 16:37

Ferrexpo Plc (FXPO LN) is due to report its financial results for 1H09 on August 5. We expect weak results due both to a contraction in volumes and a severe drop in iron ore pellet prices. Sales (estimated on DAF/FOB prices) are forecast to decline by 47% year-on-year to US$276m. The company produced 4.17m tonnes of pellets during 1H09, down by 9% year-on-year, but we estimate that the volume of sold pellets was lower, at 4.05m tonnes, despite some de-stocking in 2Q. The average realized pellet sales price tumbled in 1Q09 to reach US$76.7/t DAF/FOB as global demand for iron ore collapsed and the company brought its contract prices in line with spot quotes in a move to retain volumes. We estimate that sales prices continued to trend lower in 2Q to an average of US$60/t FOB/DAF. However, it is important to note that Ferrexpo switched its volumes heavily towards the spot market in 1H09 selling up to 50% of its output in China on a CFR basis (including freight). As a result, actual reported revenues will be higher due to the inclusion of the freight cost in the price but as the distribution costs will also increase by the same amount there will be no effect on the EBITDA line.

The cost of goods sold in 1H09 should decline by 22% year-on-year to US$161m, largely due to a considerable decrease in production costs. We estimate that Ferrexpo reduced its cash production costs to US$33.9/t, down by 17% compared with 1H08 and by 28% compared with 2H08. The cost decrease should be attributed mainly to the substantial depreciation of the Ukrainian currency, which lost 65% of its value against the US dollar in 1H09 year-on-year. With about 70% of Ferrexpo’s costs being incurred in the local currency, this had a profoundly positive impact on its profitability. In addition, falling prices for steel and oil also helped to reduce operating costs.

We forecast Ferrexpo’s 1H09 EBITDA to decline to US$59m, down by 74% year-on-year, with the EBITDA margin plunging to 21% compared with 43% in the same period last year. We further expect EBIT and Net profit to drop to US$37m and US$25m, down by 82% and 84% year-on-year, respectively, bringing the net margin down to only 9% in 1H09 compared with 30% in the same period of last year. We also note that while the finance expense may be lower than expected due to a decrease in the LIBOR rates during 1H, there might be some exceptional items that may distort the bottom line.

Although no earnings consensus estimates for Ferrexpo's 1H09 are available, we believe most analysts expect the results to be weak. Therefore, changes to the full year consensus should occur in 2H09, when Ferrexpo's performance is likely to improve as demand for iron ore is growing and spot prices are rising. Since we published our initiation report, the full 2009 earnings consensus has decreased. We are currently in line with consensus on 2009E revenue (US$623m) and net profit (US$85m) and are 8% below on EBITDA (US$162m).


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.11.2021
8:50Víkendář: Německý ekonomický paradox
26.11.2021
20:12S&P 500 propadl nejvíce od února; výrazně poklesly i výnosy dluhopisů a ropa; farmacie rostly až o 20 %  
18:08Pokud chce Čína rychle růst v „politicky významném roce“, bude se zadlužovat. Její uvěrový cyklus přitom významně promlouvá i do poptávky polovodičů
17:30Výprodej akcií. Virus nakopl dluhopisy, ruší sázky na Fed a inflaci  
17:17Oživení v eurozóně podle činitelů ECB ohrožuje rychlé šíření viru a nová mutace
15:58František Kronus: Black Friday na trzích může předznamenávat hlubší korekci
14:41Majitel Evergrande prodal část akcií, aby získal hotovost na splácení dluhů
13:17Perly týdne: Nejlepší akcie pro rok 2022 a valuační připomínka devadesátých let
12:04Udržitelné investice – trend, který znamená příležitost. Online konference 30. 11. od 18:00
11:17Aerolinky, cestovky, ropa. Nová mutace maluje obrázek zkázy na trzích. Jsou ale i výjimky
10:59Strmý propad kvůli koronaviru. Nová varianta přinesla omezení a strach  
9:15Rozbřesk: COVID a nová opatření opět zchladí českou ekonomiku, trhy mají strach z nové varianty
8:50Guvernér Rusnok: ČNB nemusí spěchat s dalším růstem sazeb. Umím si představit, že je v prosinci nezvýší
8:46Vývoj pandemie koronaviru a jeho nová agresívní varianta strhnou akcie do ztrát  
6:30Komoditní monitor: USA uvolňují strategické zásoby. Kam zamíří cena ropy?  
25.11.2021
17:35„Dobré“ firmy, které špatně hospodaří se svým kapitálem?
17:25Evropa se drží v plusu, když americký svátek utlumil aktivitu  
15:59Banky budou odvádět víc do rezerv na ochranu úvěrového trhu. ČNB zpřísnila i limity na hypotéky, mladým přiznala úlevu
15:57V Česku začne platit od půlnoci nouzový stav
15:22Státy EU se shodly na přísnějších pravidlech pro velké internetové firmy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data