Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plni očekávání

Plni očekávání

20.5.2011 18:07

Jedno z potenciálních epicenter budoucích globálních problémů je americký trh vládních dluhopisů. Dovolím si zde ale nerozebírat číselné scénáře – dotkl jsem se toho dříve (viz např. „Spojené státy prostě fiskální krizi nečelí?“). Nedávná výměna názorů mezi Paulem Krugmanem a Johnem Taylorem (stejně jako mnoho dalších) ukazuje, že ani ekonomické těžké váhy se mezi sebou na základě prostých čísel nedomluví. Aniž bych měl výrazné apriori preference pro jednu či druhou stranu, považuji za fascinující, jak se vše nakonec vždy stočí k tomu, zda platí „nyní se nic neděje, takže se nic nebude dít ani v budoucnu“.

Abych názorně demonstroval sílu tohoto argumentu, dovolil jsem si stvořit následující obrázky – jde o v čase postupně odkrývané rizikové spready zemí periferie eurozóny. Jejich vývoj asi většina ze čtenářů zná, ale zkuste se na ně podívat tak, jak jdou za sebou a zapomenout na to, co se stalo:

plni očekávání

Výše uvedené není nějaká specialitka na okraj. Poukazuje na to, že očekávání jsou v ekonomice i v ekonomii klíčová – tak klíčová, jak těžko uchopitelná. Posuďte sami - Fed nyní očekává, že inflační očekávání zůstanou stále dobře ukotvena. Tato ukotvenost by měla obratem být založena na tom, že lidé očekávají od Fedu zodpovědnou politiku. Kruhová očekávací reference jak vyšitá. Dluhopisový trh v USA zase očekává, že vláda dá fiskál do pořádku, vláda zase očekává, že dluhopisoví investoři budou nadále očekávat úspěšné řešení problému a umožní jí ho tím řešit. V Evropě investoři naopak čekají řeckou restrukturalizaci a jejich očekávání se přes vysoké spready stává sebenaplňujícím se proroctvím. Jiní investoři čekali, že se ekonomika USA zlepší a vyhnali nahoru ceny akcií, které přes efekt bohatství a nižšího nákladu kapitálu ekonomice pomohly ...

Příkladů, kdy se vývoj odvíjí od změn očekávání, která vytváří sebenaplňující se proroctví, bychom našli ještě více. A to i v běžném životě. Mohli bychom říci, že tvrdá realita se odvíjí od měkkých střípků. Spíše bych ale stavěl na tom, že hranice mezi nimi je a vždy byla jen umělá. Pro nás, kteří chceme dělat nějaké projekce a nástřely, je to situace poněkud nevděčná. Dobře to demonstruje výzkum z oblasti behaviorálních financí. Ten detekoval řadu emočně-pocitových „anomálií“, podle kterých se řídíme. Potíž je v tom, že ta řada je už tak dlouhá, že jejím jediným univerzálním závěrem je „nespoléhejme na nic“. Nebo ještě lépe: „neočekávejme nic, buďme připraveni na všechno“. A jsme opět u onoho budování odolných systémů jako hlavní strategie a hlavního kritéria.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.9.2017
7:33Víkendář: Dosáhne Katalánsko samostatnosti? Chybí mu jedna podstatná věc
22.9.2017
22:01Americké trhy udržují mírné ztráty, za týden na nule. S&P500 na dosah 2500 bodů
18:12Proč o nejvýznamnějším kapitálovém trhu na světě soustavně tvrdíme dvě neslučitelné věci?
17:41Korejské hrozby i data odezněly. Euro zabrzdilo  
17:15Týden technicky: Dolar na horské dráze
17:09Pražská burza: Nevýrazný týden přinesl pokles o 0,43 %. Vzdorovaly Erste či Unipetrol
16:28Mokoš: Evropské akcie? Šance na velice silný růst je i v příštích měsících (video)
15:38ČEZ, a.s.: Soudní spor se SŽDC byl vrácen k dalšímu řízení
15:32Jediný ETF fond na lithium stoupl letos o více než 55 % (+komentář analytika)
15:10BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejnění Pololetní zprávy
13:41Fidelity k německým volbám: Třesk na trzích nečekáme. Síla a inovace firem odolají čemukoli
12:50Byty v ČR zdražují. Prodejní ceny meziročně narostly o 10,7 procenta
12:29Část investičních fondů v Česku může přijít o daňové zvýhodnění
12:15Podnikatelská nálada v eurozóně láme rekordy
11:54Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu
11:21SOUTĚŽ S PATRIA.CZ!!! Kdo bude třetí v německých volbách?
11:19Evropa hledá směr, pod tlakem komoditní tituly (-1,4 %)
11:08ČNB bude dál vyžadovat nejen po bankách anticyklickou rezervu jedno procento
10:42Pražská burza pokračuje v konsolidaci, Erste v růstu
10:30Raketa s jadernou hlavicí zřejmě přeletí Japonsko, varuje ministr obrany země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data