Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plni očekávání

Plni očekávání

20.5.2011 18:07

Jedno z potenciálních epicenter budoucích globálních problémů je americký trh vládních dluhopisů. Dovolím si zde ale nerozebírat číselné scénáře – dotkl jsem se toho dříve (viz např. „Spojené státy prostě fiskální krizi nečelí?“). Nedávná výměna názorů mezi Paulem Krugmanem a Johnem Taylorem (stejně jako mnoho dalších) ukazuje, že ani ekonomické těžké váhy se mezi sebou na základě prostých čísel nedomluví. Aniž bych měl výrazné apriori preference pro jednu či druhou stranu, považuji za fascinující, jak se vše nakonec vždy stočí k tomu, zda platí „nyní se nic neděje, takže se nic nebude dít ani v budoucnu“.

Abych názorně demonstroval sílu tohoto argumentu, dovolil jsem si stvořit následující obrázky – jde o v čase postupně odkrývané rizikové spready zemí periferie eurozóny. Jejich vývoj asi většina ze čtenářů zná, ale zkuste se na ně podívat tak, jak jdou za sebou a zapomenout na to, co se stalo:

plni očekávání

Výše uvedené není nějaká specialitka na okraj. Poukazuje na to, že očekávání jsou v ekonomice i v ekonomii klíčová – tak klíčová, jak těžko uchopitelná. Posuďte sami - Fed nyní očekává, že inflační očekávání zůstanou stále dobře ukotvena. Tato ukotvenost by měla obratem být založena na tom, že lidé očekávají od Fedu zodpovědnou politiku. Kruhová očekávací reference jak vyšitá. Dluhopisový trh v USA zase očekává, že vláda dá fiskál do pořádku, vláda zase očekává, že dluhopisoví investoři budou nadále očekávat úspěšné řešení problému a umožní jí ho tím řešit. V Evropě investoři naopak čekají řeckou restrukturalizaci a jejich očekávání se přes vysoké spready stává sebenaplňujícím se proroctvím. Jiní investoři čekali, že se ekonomika USA zlepší a vyhnali nahoru ceny akcií, které přes efekt bohatství a nižšího nákladu kapitálu ekonomice pomohly ...

Příkladů, kdy se vývoj odvíjí od změn očekávání, která vytváří sebenaplňující se proroctví, bychom našli ještě více. A to i v běžném životě. Mohli bychom říci, že tvrdá realita se odvíjí od měkkých střípků. Spíše bych ale stavěl na tom, že hranice mezi nimi je a vždy byla jen umělá. Pro nás, kteří chceme dělat nějaké projekce a nástřely, je to situace poněkud nevděčná. Dobře to demonstruje výzkum z oblasti behaviorálních financí. Ten detekoval řadu emočně-pocitových „anomálií“, podle kterých se řídíme. Potíž je v tom, že ta řada je už tak dlouhá, že jejím jediným univerzálním závěrem je „nespoléhejme na nic“. Nebo ještě lépe: „neočekávejme nic, buďme připraveni na všechno“. A jsme opět u onoho budování odolných systémů jako hlavní strategie a hlavního kritéria.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board