Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reinhart, Rogoff: Před koncem krize v eurozóně přijde více než jeden default, nelze vyloučit vyšší inflaci

Reinhart, Rogoff: Před koncem krize v eurozóně přijde více než jeden default, nelze vyloučit vyšší inflaci

18.07.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Carmen M. Reinhart a Kenneth S. Rogoff prezentují na stránkách Financial Times závěry svého výzkumu finančních krizí a vztahu mezi růstem a velikostí veřejných závazků. Významnou hranici představuje poměr dluhu k HDP na úrovni 90 %, protože za ní se dluh stává rizikem pro růst a stabilitu ekonomiky. Mnozí ale argumentují, že dluhová fobie je velice přehnaná, země jako USA, Japonsko a Velká Británie nelze srovnávat s Řeckem a trhy s nimi ani tak nenakládají. A postupně sílí názor, že nízké výnosy vládních dluhopisů v rozvinutých ekonomikách poskytují základ pro další masivní fiskální stimulaci.

Několik studií finančních krizí však ukazuje, že úrokové sazby jen zřídka představují včasný indikátor problémů, uvádějí Reinhart a Rogoff. Sazby se podle nich mohou „měnit jako počasí“, snížit dluh ale tak rychle nelze. Politici sice rádi slibují, že vyššímu zadlužení zabrání růst ekonomiky, výzkum však ukazuje, že při současné úrovni zadlužení růst většinou nestačí.

Podle Rogoffa a jeho kolegyně dojde před vyřešením krize v eurozóně mezi zeměmi OECD k „více než jednomu“ defaultu či restrukturalizaci dluhu. To ale není pro rozvinuté ekonomiky tou největší hrozbou. Tu představuje riziko zvýšení dluhu na takové úrovně, které začnou negativně ovlivňovat růst. Zmíněná 90% hranice se sice nedá brát tak, že 89 % je bezpečných a 91 % znamená katastrofu, veřejné závazky jsou ale často skryté a jejich celková velikost převyšuje oficiální čísla. Výši zadlužení ještě více zamlžuje „kreativní účetnictví“ a různé poskytnuté garance.

Podle ekonomů také postupně sílí pocit, že růst dluhu skončí vysokou inflací. Uvádí ale, že zatímco v rozvinutých ekonomikách tomu tak v minulosti bylo, korelace mezi dluhem a inflací v rozvinutých ekonomikách je slabá. Může to být kvůli tomu, že zejména po druhé světové válce mnohé vlády přikročily k finanční represi, včetně stanovení hranic pro sazby a využívání netržního úpisu dluhopisů. Tentokrát by tomu ale mohlo být jinak a využití vyšší inflace nelze úplně vyloučit, píší Reinhart a Rogoff.

Uvedené je výtahem z „Reinhart and Rogoff: The Economy Can’t Grow“.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2019
22:05Americké akcie v úvodu týdne přešlapovaly na místě
17:48Pro všechny, kteří hovoří o akciové bublině a skryté hyperinflaci
17:14Prahu do zeleného posunul Avast s O2, po nabídce na akvizici roste biotechnologická Galapagos  
16:51Citigroup - Uspokojivý výkop výsledkové sezóny (komentář analytika)  
16:46Daří se dluhopisům a evropským akcím. Americké indexy po datech i výsledcích zůstávají na maximech  
15:54McKinsey: Čína a světová ekonomika míří k nové rovnováze
15:42Citigroup otevírá výsledkovou sezónu amerických bank: zisk i příjmy nad odhady
14:49MMF: Růst střední a jihovýchodní Evropy dusí demografické problémy
13:30Týdenní výhled: Na slušná čínská data navážou čísla z USA, výsledková sezóna se dostává do tempa  
12:34Automobilce PSA klesl v pololetí prodej o téměř třináct procent
12:01Ján Hladký: Cesta Deutsche Bank bude dlouhá a tvrdá
11:40Ekonom Petr Dufek: Běžný účet opět v černých číslech
11:02Pozitivní úvod a pak obrat. Akcie ani euro neudržely zisky po dobrých čínských datech  
10:50Davies: Sazby v USA mohou jít dolů o více než 50 bazických bodů
10:20Běžný účet v květnu s přebytkem 11,2 mld Kč, trh čekal schodek
9:25Home Credit plánuje nabídnout akcie na burze v Hongkongu
9:17Rozbřesk: Nová čísla automobilky asi moc nepotěší
8:58PPF Financial Holdings B.V. – Home Credit B.V., company indirectly majority-owned by PPF Financial Holdings B.V., filed application to list on Hong Kong Stock Exchange
8:55Stabilizace Číny vede investory k pozitivní náladě  
8:53Home Credit Group B.V.: Home Credit B.V. - 100% subsidiary of Home Credit Group B.V. - filed application to list on Hong Kong Stock Exchange

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
14:30USA - Empire State Manufacturing index