První hodnocení Facebooku od velkých bank: opatrný „palec nahoru“, rizika přetrvávají, cíl 35 až 40 USD

Více než měsíc po problémovém vstupu největší sociální sítě světa na burzu, který je od začátku spojen s pochybami o budoucnosti Facebooku, na trh „dorazilo“ první hodnocení analytiků předních finančních domů z Wall Street. Ti připouštějí dlouhodobý potenciál růstu společnosti a očekávají navýšení jejího podílu na trhu internetové reklamy, znát je však opatrnost s vědomím rizik spojených se zatím nepříliš patrným podnikatelským modelem a nejistotou budoucích výnosů z přesunu uživatelů k mobilním technologiím.

Investiční doporučení analytiků bank jako Barclays Capital, Citi Investment Research & Analysis, Morgan Stanley, RBC Capital Markets nebo Stifel Nicolaus, kteří začali titul čerstvě pokrývat, reprezentuje konsensus trhu. S květnovým IPO Facebooku, do jehož správy společnost zapojila celkem 33 finančních společností, se totiž pojil zákaz všem bankám zapojeným do řízení emise zveřejňovat po dobu 40 dní od vstupu Facebooku na burzu jakékoli hodnocení titulu. Doposud tak byly k dispozici pouze analýzy hrstky analytických domů, které neměly s emisí co do činění.

Analytik Morgan Stanley Scott Devitt stanovil doporučení „overweight“ a cílovou cenu ve výši 38 dolarů. Devitt zastupující hlavního manažera emise vzbudil silnou kritiku poté, co pouhých pár dní před úpisem výrazně zhoršil výhled tržeb pro letošní rok, o čemž informoval pouze vybrané klienty. Banka se následně ohradila proti obviněním z insider tradingu s tím, že postupovala stejně jako u jiných IPO. Výsledkem bylo, že se na Morgan Stanley, podobně jako na burzovního operátora Nasdaq z důvodu údajné nedbalosti při manipulaci s objednávkami na akcie FB, i samotnou společnost Facebook, snesla vlna žalob.

Doporučení „držet“/“equalweight“ se Facebook dočkal od stratégů Barclays, Stifel Nicolaus a Citi, zatímco Morgan Stanley i RBC stanovily doporučení nejvyšší. Analytici Barclays stanovili roční cílovou cenu na 35 USD, stejně jako Citigroup, RBC pak na 40 USD. Cena akcií Facebook zůstává ode dne úpisu pod upisovací cenou 38 dolarů s minimem 25,52 USD. V posledních dnech se titul drží v rozmezí 31 až 33 USD, v úterním obchodování posílil o 3,2 % na ceně 33,10 USD, dnes krátce po zahájení obchodování odepisuje přes 3,3 procenta na úroveň 32 USD/akcii.

Tlak na akcie mohlo zesílit rozhodnutí společnosti navýšit těsně před IPO počet nabízených akcií o 25 procent na 421,1 milionu kusů a rozmezí pro upisovací cenu na 34 – 38 USD z dříve 28 – 35 USD. Zásadní vliv však pravděpodobně mají obavy z klesajícího růstu tržeb společnosti, čehož se obávají i analytici Barclays. Jeho hlavním faktorem je rychlý přesun uživatelů sociální sítě od osobních počítačů k mobilním telefonům, kde zaostávají příjmy z reklamy.

„Akcie FB nabízejí významný dlouhodobý potenciál, který doprovází rizika ve střednědobém horizontu,“ shrnují hodnocení ve zprávě analytici Citi. Za výhody jmenují „téměř nenapadnutelnou pozici“ jedničky na trhu, vzhledem k základně 900 milionů uživatelů a globálnímu trhu internetové reklamy, který by podle nich mohl být v roce 2015 oceněn na 130 miliard dolarů. Naopak potenciální rizika podle nich představuje struktura kapitálu (dvě třídy akcií), „omezený zájem inzerentů“, absence jasného plánu na dosažení výnosů z mobilní platformy a zároveň absence na největším světovém internetovém trhu – v Číně. Aktuální cílová cena 35 USD je na 40násobku očekávaného ročního zisku v roce 2014. 

 
Podle průměru analytických odhadů zpracovaných agenturou Bloomberg by měla cena akcie Facebook za 12 měsíců činit 37,95 dolaru, to je vystoupat ze současné úrovně blízko upisovací ceně. Titul dle Bloombergu pokrývá aktuálně 35 analytiků, z toho 18 z nich doporučuje „koupit“, dalších 14 „držet“ a pouze tři doporučení zní „prodat“.

 

(Zdroj: CNBC, MarketWatch, Bloomberg)