Aktualizováno Rôzni odborníci sa už dlhšie snažia odhaliť, či Čína ešte stále masívne manipuluje svojou menou a či je čínsky Yuan extrémne podhodnotený. Faktom však zostáva, že Čína sa radí medzi najväčších manipulátorov všetkých čias.
Nie je žiadnou novinkou, že Čínska ľudová republika má veľké rezervy v zahraničných menách a to najmä preto, aby udržala čínsky Yuan lacný. S obrovským obchodným prebytkom a prebytkom na kapitálom účte v predchádzajúcej dekáde bolo jediným spôsobom, ako zabrániť Yuanu posilniť príliš rýchlo, tlačiť peniaze. Na to, aby Čína udržala svoju menu lacnú, musela tlačiť nové Yuany a predávať ich záujemcom, ktorých donedávna bolo skutočne veľa. Tento proces manipulovania meny centrálnou bankou vyústil do nakupovania zahraničných aktív, pričom tieto aktíva tvorili predovšetkým americké dlhopisy. To malo za následok expanziu monetárnej bázy, čo znamenalo, že bankový systém sa stával nadmerne likvidným a nestabilným.
Tento príbeh už veľmi dobre poznáme. No situácia sa zmenila asi pred 12-timi mesiacmi, keď analytici zachytili dramatickú zmenu vo vzorci správania Číny. Kým Čína má stále veľký obchodný prebytok, objemy sú oveľa menšie ako v predkrízových časoch. Správanie spoločností sa tiež zmenilo a zdá sa, že viac v prospech amerického dolára než v prospech čínskeho Yuanu (ako meny, ktorá by mala fungovať ako uchovávateľ hodnoty), čo v praxi znamená, že dopyt po čínskej mene za posledných 12 mesiacov poklesol. Tento fakt podporuje aj deficit na kapitálovom účte, ktorý je natoľko veľký, že môže vykompenzovať prebytok na bežnom účte.
Avšak je tu aj ďalšia skutočnosť, ktorá na prvý pohľad nesúvisí s menovým trhom. Čínske zahraničné rezervy už viac ako rok nerastú. Skutočnosť, že zahraničné rezervy zostali viac menej nezmenené, poukazuje na to, že Čína prestáva intervenovať na trhu s menami. Inými slovami, Čína pravdepodobne prestala manipulovať svoju menu. Potvrdzuje to aj nedávne posilnenie Yuanu oproti americkému doláru.
Ak chce centrálna banka zachovať Yuan stále lacný, bude musieť pristúpiť k jeho predaju a následne nakupovať zahraničné aktíva, čo môže spôsobiť nárast likvidity v bankovom systéme. To sa však nedeje. Namiesto toho, centrálna banka pumpuje likviditu cez operácie na voľnom trhu, aby udržala úrokové sadzby nízko. I keď to možno považovať za politický zámer (v Číne sa ani nič iné nedá neočakávať), centrálna banka sa za posledný rok naozaj prestala snažiť oslabovať svoju menu.
(Zdroj: Also Sprach Analyst, Washington Post, PBOC)