Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nápověda pro výsledky Orco: Lepší pronájmy, ale záporné přecenění aktiv u CA Immo

Nápověda pro výsledky Orco: Lepší pronájmy, ale záporné přecenění aktiv u CA Immo

20.03.2013 11:11, aktualizováno: 20.3. 11:15
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Příští čtvrtek 28. března se máme dozvědět celoroční výsledky realitní skupiny Orco. Nápovědou pro ně mohou být čerstvě zveřejněná čísla realitní skupiny CA Immo a také konkurenta Immofinanz, který je přinese dnes po závěru trhu. Společná je jim přítomnost ve střední a východní Evropě i výrazná aktiva na německém trhu.

Lepší pronájmy, negativní přecenění aktiv

Realitní skupina CA Immo na úrovni celého roku 2012 zvýšila výnosy z pronájmů meziročně o 5,8 % na 280,9 milionů eur díky „silnému zájmu trhu o dokončené projekty společnosti“. Regionálně se na výnosech z pronájmů podílela východní Evropa zhruba polovinou. Čistý provozní výsledek skupiny vzrostl meziročně o 8,7 % na 247,9 mil. eur.

„Rok 2012 byl pro nás silný provozně, ale negativně zasažen přeceněním aktiv,“ uvedl šéf skupiny Dr. Bruno Ettenauer. Negativní revaluace zejména ve východní Evropě je druhou stranou „nápovědy“. Jestli nájmy celoroční čistý výsledek 54,4 mil. eur (v roce 2011 to bylo 62,6 mil. eur) ovlivnily nejvýraznější měrou pozitivně, přecenění aktiv naopak nejvíce negativně. Efekt do čistého výsledku roku 2012 dosáhl -8,4 mil. eur (v roce 2011 to bylo 49,1 mil. eur). Firma uvedla, že devaluace jdou obsahově zejména na vrub kancelářským projektům a logistickým aktivům ve východní Evropě. Za východní Evropu jako celek negativní přecenění aktiv dosahuje -56,4 milionu eur. Naopak německá aktiva byla přeceněna pozitivně v rozsahu +43,2 mil. eur, rakouská také pozitivně v rozsahu +4,8 mil. eur.

O pozitivním vývoji CA Immo hovoří u výnosů z prodejů aktiv. Ty za rok 2012 dosáhly 235,8 mil. eur s čistým přínosem do čistého výsledku 37,5 mil. eur (ale v roce 2011 to bylo 52,8 mil. eur). Prodeje aktiv se týkaly loni zejména Německa a 50% podílu v portfoliu kancelářských budov ve Varšavě.

EBIT skupiny skončil o 19,2 % pod výsledkem roku 2011 úrovní 230,4 mil. eur, finanční výsledek číslem -157,8 mil. eur (2011 to bylo -177,9 mil. eur). Čisté zadlužení skupiny dosahovalo na konci roku 2012 úrovně 3,1 mld. eur při hodnotě aktiv 5,3 mld. eur, hotovost a ekvivalent meziročně klesla na 257,7 z 353,8 mil. eur. CA Immo rozhodla navrhnout valné hromadě dividendu 0,38 eur/akcie při dlouhodobé dividendové politice kolem 2 % NAV. Ta dosahovala na konci roku 2012 úrovně 19,27 eur/akcie.

Výhled pro rok 2013

Management CA Immo do roku 2013 „nahlíží s mírným optimismem“, byť „některé faktory mohou odložit oživení“. Očekává pozitivní vývoj u pronájmů, ale dodatečné výnosy z dokončovaných projektů menší proti výpadku pronájmů z důvodu prodejů některých aktiv.

CA Immo plánuje v roce 2013 prodeje aktiv kolem 250 milionů eur a také částečný prodej prestižního kancelářského projektu Tower 185 v německém Frankfurtu, pro což má několik nabídek a ty závazné očekává ve 2Q13. Výnosy chce využít zejména na redukci dluhu.

„Výhled nám říká, že celkové podmínky v sektoru zůstanou napjaté a nepředvídatelné. Pracujeme zejména na zvýšení ziskovosti společnosti, pozitivní dopad bude pokračovat u nákladových úspor zavedených loni,“ shrnul CEO Dr. Bruno Ettenauer.

Druhá nápověda večer

Další nápovědou pro zejména provozní trendy v celoročních výsledcích Orco mohou být výsledky Immofinanz, původně indikované dnes před trhem, nakonec ohlášené po jeho závěru. Rovněž je shrneme. Analytici rakouské bankovní skupiny Erste již před nimi potvrdili doporučení „koupit“ na titul a zvýšili cílovou cenu na 3,90 eur z 3,40 eur. Výsledek z prodejů aktiv by dle Erste měly podpořit příznivé prodeje v Rakousku, Německu, Francii kolem 80 mil. eur či ve Svatém Mořici. Erste čeká výnosy z pronájmů kolem 165,9 mil. eur, provozní výsledek kolem 150 mil. eur a čistý zhruba 87 mil. eur.

Podle analytiků Erste by titul po výsledcích mohl oživit po dosavadním zaostávání v důsledku dříve sníženého cíle celoročního zisku a vypršení akciového programu v únoru. Dle mínění Erste titul nabízí stále diskont se silnou dividendovou politikou.

Orco prodalo další část Endurance fondu

Z realitní skupiny Orco v minulém týdnu přišla pouze zpráva o prodeji dalšího podílu z kancelářských aktiv Endurance fondu. Skupina Orco v polovině března informovala, že prodala svůj podíl v části Office II Endurance fondu do rukou J&T, efektivně k 15. březnu 2013. Prodejní cena dosáhla 1,2 mil. eur. Transakce následuje prodej subfondu Office I také do rukou J&T, o kterém skupina informovala v první polovině února s prodejní cenou 8,7 mil. eur. Po prodeji částí Office I a Office II si ponechává rezidenční část portfolia.

Podle informací fondu byl The Endurance Real Estate Fund založen v roce 2005 skupinou OPG, je privátně vlastněn a uzavřen a zaměřen na investice do realit CEE regionu. Zastřešuje uvedené tři podfondy, funguje podle lucemburského práva s RBC Dexia jako kustodianem.



Přehled celoročních výsledků CA Immo:
001
(Zdroj: CA Immo, Bloomberg, Immofinanz, Erste)


Čtěte více:

Ott: Podhodnocené akcie mohou po Vítkovi lákat další silné investory. Budoucnosti firmy i regionu věřím
24.01.2013 12:40
Akcie realitní skupiny Orco Property Group (OPG), která má většinu ak...
Valné hromady Orco: Snížena účetní hodnota akcie, Vítek a další noví akcionáři jsou ve vedení
04.02.2013 18:28
V pondělí konaná mimořádná a řádná valná hromada realitní skupiny Orc...
Orco prodalo akcie z rezervy a část realitního Endurance fondu za 8,7 mil. eur
11.02.2013 12:02
Realitní skupina Orco Property Group (OPG) se dohodla na prodeji části...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2021
17:32Růst výnosů doléhá na techy, akciový optimismus odpoledne polevil  
17:20Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
17:12Vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok se schodkem 376,6 miliardy korun
15:29Německá inflace se bude držet nad 2 % asi až do poloviny příštího roku, předpovídá Bundesbanka
15:25Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu
15:10Nedostatek elektřiny v Číně zavírá továrny, analytici zhoršují výhledy růstu
15:05Raiffeisenbank a.s.: Oznámení o výsledcích ze schůze vlastníků dluhopisů
14:55Až 90 procent čerpacích stanic ve velkých britských městech nemá palivo
13:55Ruské a čínské firmy se nebudou moci zúčastnit stavby Dukovan, zákon podepsal prezident
13:23Týdenní výhled: Dlouhé sestavování vlády v Německu, sazby ČNB porostou rovnou o 50 bodů  
12:51Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
12:11Čínská ropná firma CNOOC plánuje vstup na burzu v Šanghaji
12:09Akcie a výnosy rostou. Německé volby přijaty kladně  
11:24RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2021
10:52Čeká Evropu tuhá zima? Zamrznutí dodávek ruského plynu se může protáhnout až do listopadu
9:11Rozbřesk: Vzkaz německého voliče: rudo-zelená koalice nebude
8:56Evropa je nastavena na rally. Rudo-zeleno v Německu nebude, výsledek voleb ale snadný není  
8:18S Merkelovou odchází i síla CDU/CSU. Německé volby vyhráli sociální demokraté
6:04Najít směr na současných trzích není tak těžké, říká expertka BofA. Jaká je její strategie?
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/21 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/21 Q4, Aft-mkt)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board