Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Dva roky na nule

Zaostřeno na ČNB: Dva roky na nule

20.06.2013 18:31
Autor: David Marek

Kdyby sázkové kanceláře vypisovaly sázky na úrokové sazby ČNB, byl by jejich kurz hodně nízký. Směrem dolů brání sazbám legislativa (například úrok z prodlení při placení daní je navázán na repo sazbu ČNB), situace v ekonomice snižuje pravděpodobnost zvýšení sazeb téměř k nule. Zajímavější by bylo, kdyby se vypisovaly sázky na to, zda ČNB vstoupí na devizový trh a bude se snažit oslabit kurz koruny.

Aktuální ekonomická data nepřináší změnu obrazu české ekonomiky. Zpřesněné údaje o HDP ukázaly, že recese je hlubší, než bylo dosud uváděno. Nicméně detaily přináší i povzbudivé informace. V mezikvartálním srovnání se zvýšily spotřeba domácností, vládní výdaje i firemní investice. Obchodní bilance přinesla nečekané meziroční zvýšení vývozu o více než 6 procent. Index nákupních manažerů se v květnu po více než roce vyhoupl nad klíčovou hranici 50 bodů. Nicméně jedna vlaštovka, ani dvě, jaro nedělá. Měsíční statistiky průmyslové produkce a stavebních prací optimismus mírní, oba sektory zůstávají v recesi. Situaci v ekonomice nejspíše vystihují slova jednoho z centrálních bankéřů: „Ekonomika skáče po dně.“

Pozornost si zaslouží cenový vývoj. Tentokrát ovšem nikoli kvůli inflaci, nýbrž deflaci. Kdyby nebylo rostoucích cen potravin, za nimiž stojí loňské klimatické podmínky, sklouzl by již index spotřebitelských cen do deflace. Jádrová inflace je záporná již od července 2009. Loni se začala alespoň blížit nule, letos se ale opět deflace prohlubuje. V pásmu deflace se pohybují některé sektory ekonomiky. Klesají ceny stavebních prací i ceny v sektoru služeb. Riziko deflace také častěji rezonuje v prezentacích, článcích a projevech centrálních bankéřů. Jednoduchým měřítkem je výskyt slova „deflace“ na internetu. Podle Googlu se letos v květnu tento termín objevil na 676 internetových stránkách, před rokem nalezl jen 169 odkazů.
Podle mého modelu měnové politiky aktuální ekonomické informace a prognóza klíčových parametrů ekonomiky mírně posunula okamžik obratu měnové politiky na později. Nyní se zdá, že by k tomu mělo dojít až ve druhé polovině roku 2015. Podle modelu by měla být klíčová úroková sazba ČNB mírně záporná. Škoda legislativních bariér, Česká republika si mohla vyzkoušet experiment se zápornými sazbami. Otěže měnové politiky nyní do jisté míry drží vláda a parlament.

Celou zprávu si klienti Patria Plus a Invetor Plus mohou stáhnout na odkaze zde.


Váš názor
  • DEFLACE ?
    21.06.2013 11:24

    Já ji nějak nevidím. Ano, auta jsou levnější, ale jinak to co potřebuji k životu je o desítky procent dražší. Energie, jídlo, doprava, bydlení. Vydávat korekci cen vyhnaných "boomem" na dluh za deflaci je forma lži stejně tak jako "jádrová inflace" - to je také pěkný výmysl pro ohlupování. Jako kdyby se dnes výroba čehokoliv obešla bez energie.
    kipa
Aktuální komentáře
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data