Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Dva roky na nule

Zaostřeno na ČNB: Dva roky na nule

20.06.2013 18:31
Autor: David Marek

Kdyby sázkové kanceláře vypisovaly sázky na úrokové sazby ČNB, byl by jejich kurz hodně nízký. Směrem dolů brání sazbám legislativa (například úrok z prodlení při placení daní je navázán na repo sazbu ČNB), situace v ekonomice snižuje pravděpodobnost zvýšení sazeb téměř k nule. Zajímavější by bylo, kdyby se vypisovaly sázky na to, zda ČNB vstoupí na devizový trh a bude se snažit oslabit kurz koruny.

Aktuální ekonomická data nepřináší změnu obrazu české ekonomiky. Zpřesněné údaje o HDP ukázaly, že recese je hlubší, než bylo dosud uváděno. Nicméně detaily přináší i povzbudivé informace. V mezikvartálním srovnání se zvýšily spotřeba domácností, vládní výdaje i firemní investice. Obchodní bilance přinesla nečekané meziroční zvýšení vývozu o více než 6 procent. Index nákupních manažerů se v květnu po více než roce vyhoupl nad klíčovou hranici 50 bodů. Nicméně jedna vlaštovka, ani dvě, jaro nedělá. Měsíční statistiky průmyslové produkce a stavebních prací optimismus mírní, oba sektory zůstávají v recesi. Situaci v ekonomice nejspíše vystihují slova jednoho z centrálních bankéřů: „Ekonomika skáče po dně.“

Pozornost si zaslouží cenový vývoj. Tentokrát ovšem nikoli kvůli inflaci, nýbrž deflaci. Kdyby nebylo rostoucích cen potravin, za nimiž stojí loňské klimatické podmínky, sklouzl by již index spotřebitelských cen do deflace. Jádrová inflace je záporná již od července 2009. Loni se začala alespoň blížit nule, letos se ale opět deflace prohlubuje. V pásmu deflace se pohybují některé sektory ekonomiky. Klesají ceny stavebních prací i ceny v sektoru služeb. Riziko deflace také častěji rezonuje v prezentacích, článcích a projevech centrálních bankéřů. Jednoduchým měřítkem je výskyt slova „deflace“ na internetu. Podle Googlu se letos v květnu tento termín objevil na 676 internetových stránkách, před rokem nalezl jen 169 odkazů.
Podle mého modelu měnové politiky aktuální ekonomické informace a prognóza klíčových parametrů ekonomiky mírně posunula okamžik obratu měnové politiky na později. Nyní se zdá, že by k tomu mělo dojít až ve druhé polovině roku 2015. Podle modelu by měla být klíčová úroková sazba ČNB mírně záporná. Škoda legislativních bariér, Česká republika si mohla vyzkoušet experiment se zápornými sazbami. Otěže měnové politiky nyní do jisté míry drží vláda a parlament.

Celou zprávu si klienti Patria Plus a Invetor Plus mohou stáhnout na odkaze zde.


Váš názor
  • DEFLACE ?
    21.06.2013 11:24

    Já ji nějak nevidím. Ano, auta jsou levnější, ale jinak to co potřebuji k životu je o desítky procent dražší. Energie, jídlo, doprava, bydlení. Vydávat korekci cen vyhnaných "boomem" na dluh za deflaci je forma lži stejně tak jako "jádrová inflace" - to je také pěkný výmysl pro ohlupování. Jako kdyby se dnes výroba čehokoliv obešla bez energie.
    kipa
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data