Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - ruská centrální banka před neřešitelným rébusem

Rozbřesk - ruská centrální banka před neřešitelným rébusem

12.12.2014 9:50
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Volný pád ropy pokračuje dál - včera se poprvé za pět a půl roku propadla americká ropa WTI pod hranici 60 dolarů za barel. A řada ekonomik závislých na vývozu černého zlata z toho má těžkou hlavu. Na prvním místě samozřejmě Rusko, na kterém se podepisuje vražedná kombinace padající ropy a evropsko-amerických sankcí. Včera rubl propadl vůči dolaru na nová historická minima (57 rublů za USD) a od začátku roku již odepsal více než 40 %. Včera mu nepomohla ani další akce centrální banky - zvýšení sazeb o 100 bps na 10,5 %.

Pro řadu tržních hráčů je reakce ruské centrální banky příliš pomalá a opatrná. Na jedné straně chce bojovat proti inflaci, která atakuje 10 %. Na druhé straně se bojí, že by agresivnější růst sazeb ještě více zatopil ekonomice mířící v roce 2015 do recese. Proto se zdráhá krotit inflaci agresivnějším způsobem. Druhou možností by bylo více kontrolovat kurz rublu, jehož masivní propad je hlavním strůjcem rostoucích inflačních tlaků. Devizové rezervy začínají být ale v Rusku vzácnějším zbožím. Na začátku prosince spadly na 360 miliard dolarů. To je sice na první pohled stále působivé číslo, ale sankce západu a padající ropa ho staví do o poznání horšího světla. Kvůli finančním sankcím západu jsou ruské podniky a banky tlačeny do okamžitého vypořádání splatných zahraničních závazků. A v příštím roce mají Rusové splatný dluh za zhruba 130 miliard dolarů. Navíc dalších zhruba 150 miliard dolarů rezerv se nedá jednoduše použít, protože je zaparkováno ve státních fondech.

Sečteno podtrženo ruská centrální banka musí devizové rezervy spíše šetřit na splatný zahraniční dluh a nemůže s nimi plýtvat na dennodenní obranu rublu. Je tak v zásadě před neřešitelným rébusem - měla by bojovat proti inflaci, aniž by urychlila pád ekonomiky do recese a současně bránit rubl bez výraznější ztráty devizových rezerv.

Forex

Pokles cen ropy se velmi zřetelně projevil na maďarské inflaci, která se v listopadu dostala až na -0,7 % meziročně (tedy do poměrně hluboké deflace). Propad headlinové inflace byl doprovázen i poklesem inflace jádrové (na 1,2 % y/y), což se projevilo i na kurzu forintu, který oslabil asi o 0,3 %. Nicméně podle nás nechají inflační čísla centrální banku pravděpodobně v klidu. K dalšímu snížení sazeb by ji přimělo spíše případné posilování forintu. Koruna se zlotým byly včera stabilní.

Dolar se vezl na pozitivní vlně amerických čísel. Nejvíce pozornosti přitáhl maloobchod, který ve své jádrové složce (očištěné o prodeje aut, pohonné hmoty a nákupy stavebních materiálů) dál zrychluje a potvrzuje, že americký spotřebitel se cítí pevný v kramflecích. Na druhé straně Atlantiku i druhé kolo TLTRO skončilo zklamáním a opět tak začínají růst sázky na příchod klasického QE. Měnový pár se tak vrátil nazpátek pod 1,2400 EUR/USD.

Konec týdne by měl být klidnější. Očekáváme, že dolar se bude držet spíše silnější a může mít ke konci roku chuť otestovat si minima z roku 2012.


Čtěte více:

Rozbřesk - ropa a ropné firmy zažívají velmi turbulentní období
11.12.2014 9:10
Ropa zaznamenala další prudký propad. Cena se tak poprvé za posledních...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2021
6:18MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění vnitřní informace
6:04Kam se vydají komodity
06.05.2021
22:00Indexy v USA na nových historických maximech  
21:12Moneta podepsala s PPF smlouvu o akvizici Air Bank, Home Creditu a Benxy za 25,9 miliardy korun
17:36Akcie pod tlakem, koruně přinesla zisky ČNB  
17:25Prodávej v květnu...
15:55Analytik Ján Hladký: Výsledky Moderny přebíjí tlak na zrušení patentové ochrany  
15:20ING hlásí uspokojivá čísla, přislíbila 7% dividendu  
14:40ČNB snižuje odhad letošního růstu HDP na 1,2 %. Sazby potvrdila, letošní utažení je ale "jisté"
13:55Zakladatel Amazonu po rekordních číslech prodal akcie firmy za dvě miliardy dolarů
13:47Centrální bankéři rychle očkující Británie prudce zvedli odhad hospodářského růstu. Dluhopisy chtějí kupoval pomaleji
13:10Útlum spalovacích motorů v Německu způsobí ztrátu mnoha pracovních míst, varuje Ifo
11:55Michal Křikava k výsledkům KB: Tahounem ziskovosti budou letos nižší rizikové náklady  
11:48Výsledky Volkswagenu nad očekávání dobré, překvapení již ale bylo zahrnuto v ceně  
11:48PayPal hlásí rekordní objem zpracovaných plateb, akcie ale bude brzdit vysoká valuace  
11:30Hlavní trhy přešlapují, ČNB zůstane u výhledu vyšších sazeb  
11:26EU zvažuje uvolnění patentů na vakcíny proti covid-19
11:14Středoevropské měny budou s ústupem pandemie zřejmě posilovat, ukazuje průzkum  
9:33Maloobchod před koncem lockdownu: Lidé nákupy odkládali, online ale pořád jel
9:12Rozbřesk: Nová prognóza zatím “nerozhoupe” ČNB k akci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (03/21 Q1)
Bayerische Motoren Werke AG (03/21 Q1)
Cellnex Telecom SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Cigna Corp (03/21 Q1, Bef-mkt)
Cinemark Holdings Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Credit Agricole SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
DraftKings Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
Nikola Corp (03/21 Q1, Bef-mkt)
Plug Power Inc (03/21 Q1)
Raiffeisen Bank International AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Siemens AG (03/21 Q2)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Stavební výroba, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Změna počtu prac. míst