Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řecká krize dále baví trhy; o víkendu mohou začít jednání o plánu B

Rozbřesk - Řecká krize dále baví trhy; o víkendu mohou začít jednání o plánu B

26.6.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Řecká dohoda opět není na stole a podle kancléřky Merkelové se obě strany možná naopak od sebe spíše vzdalují. To od jedné z klíčových hráček v řeckém dramatu není za minutu dvanáct zrovna optimistický vzkaz a jenom svědčí o tom, že řadě evropských politiků došla s Řeckem trpělivost.

A není to jen případ ministrů financí eurozóny, kteří jsou v posledním týdnu nuceni jednat dokola prakticky neustále. Řecká vláda je přitom krmí návrhy, které jsou v klíčových bodech penzí a změny daní stále stejně nepřijatelné. Trpělivost, a to je pro Athény horší, dochází ale také pomalu ECB. Ta v posledních dvou dnech nenavýšila Řekům přístup k záchrannému programu ELA (Emergency liquidity assistance) - a jen díky němu byly a jsou řecké banky schopné zvládat výběry peněz z účtů. Je pravda, že odliv peněz oproti počátku týdne mohl zeslábnout, bylo by ale zvláštní, kdyby řecké autority o navýšení programu ELA vůbec nežádaly. Vše spíše ukazuje na neochotu ECB dál zvyšovat expozici vůči Athénám ve chvíli, kdy je za minutu dvanáct dohoda stále v nedohlednu. To se může řeckým bankám stát osudné.

Co tedy čekat dál? Skutečně poslední šancí na dohodu před červnovou splátkou MMF mají být víkendová jednání. Evropští lídři otevřeně mluví o tom, že pokud nebude dohody dosaženo do soboty, začne se jednat o plánu B. Plánu, který bude počítat s nesplacením splátky MMF, zavedením kapitálových kontrol a přijetím kroků, které by měly zamezit šíření nákazy z řeckého finančního systému.

Trhy zatím dál zůstávají překvapivě klidné a trochu riziko takového scénáře podceňují - věří, že se evropští představitelé jako vždy v minulosti nakonec dohodnou. Míra pesimismu a frustrace mezi evropskými politiky je ale v tuto chvíli ohromná. Jediný kdo kolem sebe šíří optimismus je v tuto chvíli řecký premiér Tsipras a šéf Evropské komise J. Claude Juncker.

Forex - Region
Indikace dalšího snižování sazeb v Maďarsku, která zazněla po úterním zasedání centrální banky, evidentně neprospívají forintu. Ten i včera oslaboval, tentokrát o 0,6 %. Koruna naproti tomu vstřebala včerejší zasedání ČNB v klidu a pouze nepatrně posilovala. Došlo sice k drobné změně vyznění prognózy ve smyslu rizik (bankovní rada je nyní navzdory pomalému růstu mezd vnímá jako vyrovnaná), ale jinak se vcelku nic nemění. Nadále nepočítáme ani se zápornými sazbami ani s růstem repo sazby v letošním nebo v příštím roce. Konec kurzového režimu přichází v úvahu nejdříve až ke konci roku 2016.

Dění v regionu není dnes s výjimkou zveřejnění míry nezaměstnanosti v Maďarsku nijak zajímavé. Hlavním tématem zůstává Řecko, respektive víkendová schůzka politiků, na které se budou opět řešit jeho dluhy. Případné zavedení kapitálových kontrol by se nemuselo forintu a zlotému líbit (tlak na korunu by měl být menší).

Dluhopisy
Výnosové křivky v USA i v eurozóně prohloubily svůj pozitivní sklon a to díky silným makroekonomickým datům z USA. Ta zahrnovala osobní příjmy a výdaje za měsíc květen, přičemž jejich silný růst indikuje velmi solidní růst amerického HDP ve druhém kvartále. Náš běžící odhad pro americký růst ve druhém čtvrtletí totiž právě díky reálným osobním příjmům poskočil na 4 %.

Jediné co brání posunout se výnosům výrazně výše je řecká krize, která uměle brzdí růst tržních úrokových sazeb zejména v eurozóně a tedy i u nás. Ta se bude řešit ještě o tomto víkendu a tak příští týden může již dojít k rozuzlení. Pokud se tak stane, mohou eurové i korunové delší sazby jít rychle vzhůru.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2018
6:12Americká břidlice: Meze ropné supervelmoci
22.10.2018
22:01Akcie v USA zahájily týden smíšeně
18:07Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
17:09Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
17:08Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává  
17:08Ranní optimismus sice vyprchal, přesto Praha zavřela v zelené  
16:20Známé ekonomické trilema se mýlí v samotném základu
15:39Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
14:45Putinovo domácí kouzlo ztrácí moc
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)