Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řecká krize dále baví trhy; o víkendu mohou začít jednání o plánu B

Rozbřesk - Řecká krize dále baví trhy; o víkendu mohou začít jednání o plánu B

26.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Řecká dohoda opět není na stole a podle kancléřky Merkelové se obě strany možná naopak od sebe spíše vzdalují. To od jedné z klíčových hráček v řeckém dramatu není za minutu dvanáct zrovna optimistický vzkaz a jenom svědčí o tom, že řadě evropských politiků došla s Řeckem trpělivost.

A není to jen případ ministrů financí eurozóny, kteří jsou v posledním týdnu nuceni jednat dokola prakticky neustále. Řecká vláda je přitom krmí návrhy, které jsou v klíčových bodech penzí a změny daní stále stejně nepřijatelné. Trpělivost, a to je pro Athény horší, dochází ale také pomalu ECB. Ta v posledních dvou dnech nenavýšila Řekům přístup k záchrannému programu ELA (Emergency liquidity assistance) - a jen díky němu byly a jsou řecké banky schopné zvládat výběry peněz z účtů. Je pravda, že odliv peněz oproti počátku týdne mohl zeslábnout, bylo by ale zvláštní, kdyby řecké autority o navýšení programu ELA vůbec nežádaly. Vše spíše ukazuje na neochotu ECB dál zvyšovat expozici vůči Athénám ve chvíli, kdy je za minutu dvanáct dohoda stále v nedohlednu. To se může řeckým bankám stát osudné.

Co tedy čekat dál? Skutečně poslední šancí na dohodu před červnovou splátkou MMF mají být víkendová jednání. Evropští lídři otevřeně mluví o tom, že pokud nebude dohody dosaženo do soboty, začne se jednat o plánu B. Plánu, který bude počítat s nesplacením splátky MMF, zavedením kapitálových kontrol a přijetím kroků, které by měly zamezit šíření nákazy z řeckého finančního systému.

Trhy zatím dál zůstávají překvapivě klidné a trochu riziko takového scénáře podceňují - věří, že se evropští představitelé jako vždy v minulosti nakonec dohodnou. Míra pesimismu a frustrace mezi evropskými politiky je ale v tuto chvíli ohromná. Jediný kdo kolem sebe šíří optimismus je v tuto chvíli řecký premiér Tsipras a šéf Evropské komise J. Claude Juncker.

Forex - Region
Indikace dalšího snižování sazeb v Maďarsku, která zazněla po úterním zasedání centrální banky, evidentně neprospívají forintu. Ten i včera oslaboval, tentokrát o 0,6 %. Koruna naproti tomu vstřebala včerejší zasedání ČNB v klidu a pouze nepatrně posilovala. Došlo sice k drobné změně vyznění prognózy ve smyslu rizik (bankovní rada je nyní navzdory pomalému růstu mezd vnímá jako vyrovnaná), ale jinak se vcelku nic nemění. Nadále nepočítáme ani se zápornými sazbami ani s růstem repo sazby v letošním nebo v příštím roce. Konec kurzového režimu přichází v úvahu nejdříve až ke konci roku 2016.

Dění v regionu není dnes s výjimkou zveřejnění míry nezaměstnanosti v Maďarsku nijak zajímavé. Hlavním tématem zůstává Řecko, respektive víkendová schůzka politiků, na které se budou opět řešit jeho dluhy. Případné zavedení kapitálových kontrol by se nemuselo forintu a zlotému líbit (tlak na korunu by měl být menší).

Dluhopisy
Výnosové křivky v USA i v eurozóně prohloubily svůj pozitivní sklon a to díky silným makroekonomickým datům z USA. Ta zahrnovala osobní příjmy a výdaje za měsíc květen, přičemž jejich silný růst indikuje velmi solidní růst amerického HDP ve druhém kvartále. Náš běžící odhad pro americký růst ve druhém čtvrtletí totiž právě díky reálným osobním příjmům poskočil na 4 %.

Jediné co brání posunout se výnosům výrazně výše je řecká krize, která uměle brzdí růst tržních úrokových sazeb zejména v eurozóně a tedy i u nás. Ta se bude řešit ještě o tomto víkendu a tak příští týden může již dojít k rozuzlení. Pokud se tak stane, mohou eurové i korunové delší sazby jít rychle vzhůru.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.04.2019
20:46„Temná“ zákoutí monetární politiky – tištění peněz a hypersupermegainflace
12:13Monopol některých technologických gigantů společnosti spíše prospívá, než aby škodil
8:16Nízké valuace finančního sektoru – příležitost nebo hodnotová past?
21.04.2019
16:23Shiller: Co by druhé Trumpovo vítězství přineslo akciím
8:49Víkendář: Spojené státy propadají nebezpečným falešným nadějím
20.04.2019
16:20Jak osvobodit alžírskou ekonomiku
8:42Víkendář: Nová slovenská prezidentka je „skutečnou populistkou“ a to je dobře
19.04.2019
15:42Nakonec možná budeme řešit, zda je monetární politika dost zelená
8:11Fed se intenzivně připravuje na další útlum, ECB je pozadu
18.04.2019
22:04Americké akcie takřka na historickém maximu
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data