Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Daimler (DIP), Orange (DIP), Caterpillar, McDonald's

Summary: Daimler (DIP), Orange (DIP), Caterpillar, McDonald's

22.10.2015 17:10
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Německá automobilka Daimler (DIP) dnes představila více než solidní sadu čísel za druhé čtvrtletí letošního roku. Celkové prodeje vozů vyšplhaly na 720 tis. (y/y +13 %). Příznivým zjištěním je také struktura růstu, pod nímž je podepsána divize Mercedes-Benz Cars vyrábějící osobní automobily. Ta ve čtvrtletí hlásí růst prodejů o 18 % na 508,4 tis. kusů. Geograficky stojí za zmínku rostoucí prodeje na trzích západní Evropy (+19 %) a především Číny (+39 %). Úspěch ostře kontrastuje s letošní výkonností konkurenčních automobilek BMW a Audi, které registrují na tamějším trhu pouze nepatrné meziroční nárůsty prodejů. Příspěvek divize k tržbám tak činí 20,7 mld. EUR (y/y +11 %).

Výkonnost divize osobních vozů pak v sobě skrývá jeden zcela klíčový (a velice pozitivní) prvek – je s ním spjat tlak na zvýšení provozní marže. Ta v rámci divize stoupla meziročně o 200 bps na 10,5 % (q/q stagnace). Opět se tak přehoupla přes střednědobý cíl (10 %) a zdůraznila tak příznivý produktový mix spjatý s přesunem zákazníků k dražším modelům (třída C a SUV vozidla).

Úspěch Daimleru ve 3Q však nestojí pouze na divizi osobních vozů. Solidní čísla hlásí také divize trucků. Stabilizující se poptávka odvislá od solidní objednávkové knihy a stále silného postavení skupiny na trhu (např. v Německu drží zhruba 39 % podíl). Tržby divize stouply meziročně o 14 % (v 2Q 19 %) a provozní zisk dokonce o 35 %. Marže divize tak o 100 bps překonala tržní odhad na hladině 7,3 %. Třetího tahouna tržeb/provozního zisku nalezneme v divizi finančních služeb (poskytuje např. leasingy). Jedinou divizí, která zaknihovala meziročně nižší tržby (i prodeje) je oblast zaměřená na autobusy.

Úspěch druhého čtvrtletí je tak z agregovaných čísel více než patrný. Tržby stouply o 13 % na 37,276 mld. EUR a vyrovnaly očekávání. S ohledem na příznivější strukturu nicméně Daimler předčil odhady na úrovni upraveného provozního zisku (např. jednorázový příspěvek plynoucí z prodeje akcií v Rolls-Royce Power Systems ve výši 1 mld. EUR), který dosáhl 3,66 mld. EUR proti kons. 3,51 mld. EUR.

Meziročně nižší tvorba volného průmyslového peněžního toku odráží investiční aktivity ve smyslu nákupu akcií vybraných společností a loňskou vyšší srovnávací základnu, v níž se promítl naopak prodej některých podílů.

Celkově čísla za 3Q vnímáme pozitivně a potvrzujeme naše doporučení na stupni „koupit“. Daimler úspěšně upravuje svůj produktový mix, díky čemuž dokáže udržet nadstandardní provozní marži. Ve srovnání s konkurenty se mu navíc solidně daří na čínském trhu, který z dlouhodobé perspektivy představuje klíčový odběratelský trh. Investorovu pozornost si nicméně zaslouží i možná rizika. Samotný Daimler zdůraznil ve zprávě rostoucí rizika světové ekonomiky spojená s nejasným vývojem čínského hospodářství. Negativem zprávy je pak zhoršení výhledu koncernu pro globální automobilový trh s osobními vozy. Ten by měl v letošním roce podle odhadu dosáhnout objemu prodejů z loňska. Možné zlepšení by pak přišlo s případným vystupňováním stimulační aktivity čínské vlády. Akcie rostou o 3 %.


Francouzský operátor Orange (DIP) hospodařil ve třetím čtvrtletí letošního roku s tržbami ve výši 10,3 mld. EUR (vs kons. 10,2 mld. EUR) a provozním ziskem EBITDA 3,56 mld. EUR (vs kons. 3,5 mld. EUR). Hlavním pozitivem kvartální zprávy je nicméně zlepšený výhled. EBITDA má dosáhnout 12,3 mld. EUR proti dříve avizovaným 12,1 mld. EUR, navíc by v příštím roce mělo docházet k jeho rozšíření v důsledku rostoucí poptávky ze strany spotřebitelů. S ohledem na snahu konkurentů na francouzském telekomunikačním trhu (Numericables, Bouygues Telecom, Iliad) zvýšit profitabilitu podnikání navíc nepočítáme s negativním vlivem v podobě cenových válek, pročež by posílení provozního zisku Orange nemuselo být ohroženo. Orange má dle našeho názoru navíc prostor pro posílení zisku skrze nákladové úspory. Cekově pak růstu profitability nahrává trend přesunu k vysokorychlostním sítím (4G, optické sítě) s vyšším naceněním. Akcie připisují 7,5 %.

USA:

Společnost Caterpillar, která se zaměřuje na výrobu těžební a stavební těžké techniky, hospodařila ve 3Q15 se ziskem na akcii 0,75 USD, čímž zaostala za konsensuálním odhadem 0,77 USD. Zklamal také meziroční pokles tržeb o 19 % na 11 mld. USD při očekávání nastaveném na hodnotu 11,3 mld. USD. Za poklesem stojí nižší poptávka po těžebním a energetickém vybavení. Caterpillar zároveň pro příští rok počítá v těchto oblastech s poklesem tržeb o zhruba 10 %. Příčiny jsou pak nasnadě, a to nízké ceny komodit, které snižují profitabilitu jednotlivých operací těžařů, a tedy jejich poptávku po vybavení. S ohledem na výsledky dává dokonce ještě větší smysl záměr společnosti oznámený v minulém měsíci, který počítá s propouštěním (10 tis. pracovních míst do 2018). Akcie připisují 1,5 %.

Fastfoodový řetězec McDonald´s dnes potěšil své akcionáře sadou lepších hospodářských čísel za 3Q. Zisk na akcii ve výši 1,4 USD překonal očekávání na hladině 1,27 USD. Tržby sice meziročně klesly o 5 % na 6,62 mld. USD, taktéž ony však předčily odhad 6,41 mld. USD. Dobrou zprávou je pak meziroční globální růst tržeb v pobočkách otevřených alespoň 13 měsíců. Jinými slovy existuje toliko vyhlížený organický růst, reorganizační záměry (například speciální „menu“) se tak, zdá se, začínají nést první ovoce. Zajímavým tématem je pak rozhodnutí společnosti zahájit prodej snídaňových menu po celý den. Rozhodnutí dává smysl především s ohledem na fakt, že McDonalds´s právě v rámci snídaní dlouhodobě držel dominantní pozici. Nárůst konkurence nicméně tlačí na flexibilitu řetězce v této oblasti. Akcie rostou o 7 %.

 


Čtěte více:

Summary: IBM, Verizon (DIP), Yum! Brands
20.10.2015 16:58
USA:Společnost IBM ve druhém čtvrtletí letošního roku vygenerovala v p...
Summary: GM (DIP), Coca-Cola, Boeing, ARM Holdings, Credit Suisse (DIP), Fiat-Chrysler (DIP)
21.10.2015 17:39
Evropa:Akcie výrobce luxusních vozidel Ferrari dnešním dnem zahájily s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2018
14:34VW investuje přes bilion korun do elektromobilů a dalších technologií
9:20Česko uctilo 17. listopad. Ceny Paměti národa dostali političtí vězni a přeživší holokaustu
8:04Víkendář: Jak bojovat s agresivitou čínského státního kapitalismu
17.11.2018
16:20Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
8:15Víkendář: Směrem k nacionalistickému žebráctví a vydírání Evropy
16.11.2018
22:02Nvidia před víkendem ztratila pětinu hodnoty
17:48Konec kryptohorečky poslal tržby Nvidia strmě dolů (komentář analytika)  
17:40Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?
17:36O2 překvapuje pokračujícím poklesem, Nvidia padá o 17 procent  
17:01Konec týdne s nejistým směrem. Zásah dostaly polovodiče i dolar  
16:53Galerie KODL představuje mimořádná umělecká díla
16:48Technická analýza: Euro dobývá ztracené pozice
16:12Marek Trúchly: Poklesy na O2 využíváme spíše k nákupu (video)
15:09Volkswagen (-3 %) přesune do Kvasin výrobu vozů Passat
14:39Čínské lákadlo, americká rozštěpenost a naše citlivost
12:31Perly týdne: Piketty proti českému miliardáři, bitcoinová trampolína a u nás nové volby
11:14Výhled Applied Materials výrazně zaostává za konsensem (komentář analytika)  
11:10Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování
10:39Libra se po pádu konsoliduje, koruna dál balancuje kolem 26,00  
9:42Ceny průmyslových výrobců v říjnu vzrostly nejvíc od ledna 2012

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data