Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Daimler (DIP), Orange (DIP), Caterpillar, McDonald's

Summary: Daimler (DIP), Orange (DIP), Caterpillar, McDonald's

22.10.2015 17:10
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Německá automobilka Daimler (DIP) dnes představila více než solidní sadu čísel za druhé čtvrtletí letošního roku. Celkové prodeje vozů vyšplhaly na 720 tis. (y/y +13 %). Příznivým zjištěním je také struktura růstu, pod nímž je podepsána divize Mercedes-Benz Cars vyrábějící osobní automobily. Ta ve čtvrtletí hlásí růst prodejů o 18 % na 508,4 tis. kusů. Geograficky stojí za zmínku rostoucí prodeje na trzích západní Evropy (+19 %) a především Číny (+39 %). Úspěch ostře kontrastuje s letošní výkonností konkurenčních automobilek BMW a Audi, které registrují na tamějším trhu pouze nepatrné meziroční nárůsty prodejů. Příspěvek divize k tržbám tak činí 20,7 mld. EUR (y/y +11 %).

Výkonnost divize osobních vozů pak v sobě skrývá jeden zcela klíčový (a velice pozitivní) prvek – je s ním spjat tlak na zvýšení provozní marže. Ta v rámci divize stoupla meziročně o 200 bps na 10,5 % (q/q stagnace). Opět se tak přehoupla přes střednědobý cíl (10 %) a zdůraznila tak příznivý produktový mix spjatý s přesunem zákazníků k dražším modelům (třída C a SUV vozidla).

Úspěch Daimleru ve 3Q však nestojí pouze na divizi osobních vozů. Solidní čísla hlásí také divize trucků. Stabilizující se poptávka odvislá od solidní objednávkové knihy a stále silného postavení skupiny na trhu (např. v Německu drží zhruba 39 % podíl). Tržby divize stouply meziročně o 14 % (v 2Q 19 %) a provozní zisk dokonce o 35 %. Marže divize tak o 100 bps překonala tržní odhad na hladině 7,3 %. Třetího tahouna tržeb/provozního zisku nalezneme v divizi finančních služeb (poskytuje např. leasingy). Jedinou divizí, která zaknihovala meziročně nižší tržby (i prodeje) je oblast zaměřená na autobusy.

Úspěch druhého čtvrtletí je tak z agregovaných čísel více než patrný. Tržby stouply o 13 % na 37,276 mld. EUR a vyrovnaly očekávání. S ohledem na příznivější strukturu nicméně Daimler předčil odhady na úrovni upraveného provozního zisku (např. jednorázový příspěvek plynoucí z prodeje akcií v Rolls-Royce Power Systems ve výši 1 mld. EUR), který dosáhl 3,66 mld. EUR proti kons. 3,51 mld. EUR.

Meziročně nižší tvorba volného průmyslového peněžního toku odráží investiční aktivity ve smyslu nákupu akcií vybraných společností a loňskou vyšší srovnávací základnu, v níž se promítl naopak prodej některých podílů.

Celkově čísla za 3Q vnímáme pozitivně a potvrzujeme naše doporučení na stupni „koupit“. Daimler úspěšně upravuje svůj produktový mix, díky čemuž dokáže udržet nadstandardní provozní marži. Ve srovnání s konkurenty se mu navíc solidně daří na čínském trhu, který z dlouhodobé perspektivy představuje klíčový odběratelský trh. Investorovu pozornost si nicméně zaslouží i možná rizika. Samotný Daimler zdůraznil ve zprávě rostoucí rizika světové ekonomiky spojená s nejasným vývojem čínského hospodářství. Negativem zprávy je pak zhoršení výhledu koncernu pro globální automobilový trh s osobními vozy. Ten by měl v letošním roce podle odhadu dosáhnout objemu prodejů z loňska. Možné zlepšení by pak přišlo s případným vystupňováním stimulační aktivity čínské vlády. Akcie rostou o 3 %.


Francouzský operátor Orange (DIP) hospodařil ve třetím čtvrtletí letošního roku s tržbami ve výši 10,3 mld. EUR (vs kons. 10,2 mld. EUR) a provozním ziskem EBITDA 3,56 mld. EUR (vs kons. 3,5 mld. EUR). Hlavním pozitivem kvartální zprávy je nicméně zlepšený výhled. EBITDA má dosáhnout 12,3 mld. EUR proti dříve avizovaným 12,1 mld. EUR, navíc by v příštím roce mělo docházet k jeho rozšíření v důsledku rostoucí poptávky ze strany spotřebitelů. S ohledem na snahu konkurentů na francouzském telekomunikačním trhu (Numericables, Bouygues Telecom, Iliad) zvýšit profitabilitu podnikání navíc nepočítáme s negativním vlivem v podobě cenových válek, pročež by posílení provozního zisku Orange nemuselo být ohroženo. Orange má dle našeho názoru navíc prostor pro posílení zisku skrze nákladové úspory. Cekově pak růstu profitability nahrává trend přesunu k vysokorychlostním sítím (4G, optické sítě) s vyšším naceněním. Akcie připisují 7,5 %.

USA:

Společnost Caterpillar, která se zaměřuje na výrobu těžební a stavební těžké techniky, hospodařila ve 3Q15 se ziskem na akcii 0,75 USD, čímž zaostala za konsensuálním odhadem 0,77 USD. Zklamal také meziroční pokles tržeb o 19 % na 11 mld. USD při očekávání nastaveném na hodnotu 11,3 mld. USD. Za poklesem stojí nižší poptávka po těžebním a energetickém vybavení. Caterpillar zároveň pro příští rok počítá v těchto oblastech s poklesem tržeb o zhruba 10 %. Příčiny jsou pak nasnadě, a to nízké ceny komodit, které snižují profitabilitu jednotlivých operací těžařů, a tedy jejich poptávku po vybavení. S ohledem na výsledky dává dokonce ještě větší smysl záměr společnosti oznámený v minulém měsíci, který počítá s propouštěním (10 tis. pracovních míst do 2018). Akcie připisují 1,5 %.

Fastfoodový řetězec McDonald´s dnes potěšil své akcionáře sadou lepších hospodářských čísel za 3Q. Zisk na akcii ve výši 1,4 USD překonal očekávání na hladině 1,27 USD. Tržby sice meziročně klesly o 5 % na 6,62 mld. USD, taktéž ony však předčily odhad 6,41 mld. USD. Dobrou zprávou je pak meziroční globální růst tržeb v pobočkách otevřených alespoň 13 měsíců. Jinými slovy existuje toliko vyhlížený organický růst, reorganizační záměry (například speciální „menu“) se tak, zdá se, začínají nést první ovoce. Zajímavým tématem je pak rozhodnutí společnosti zahájit prodej snídaňových menu po celý den. Rozhodnutí dává smysl především s ohledem na fakt, že McDonalds´s právě v rámci snídaní dlouhodobě držel dominantní pozici. Nárůst konkurence nicméně tlačí na flexibilitu řetězce v této oblasti. Akcie rostou o 7 %.

 


Čtěte více:

Summary: IBM, Verizon (DIP), Yum! Brands
20.10.2015 16:58
USA:Společnost IBM ve druhém čtvrtletí letošního roku vygenerovala v p...
Summary: GM (DIP), Coca-Cola, Boeing, ARM Holdings, Credit Suisse (DIP), Fiat-Chrysler (DIP)
21.10.2015 17:39
Evropa:Akcie výrobce luxusních vozidel Ferrari dnešním dnem zahájily s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2024
12:12Gross: Vládní výdaje zvyšují inflační tlaky, celková návratnost je u dluhopisů opět málo relevantním tématem
11:09Britská inflace zvedla nejistotu kolem sazeb a pokazila začátek dne  
9:21Inflace v Británii v dubnu zpomalila na 2,3 procenta, je nejníže za tři roky
9:09Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
9:05Rozbřesk: V globální ekonomice narůstá protekcionismus. Jak zareaguje Evropa?
8:54Je na čase zrušit mimořádnou daň? Inflace v Evropě je podle Lagardeové pod kontrolou a futures jsou smíšené  
6:18BlackRock: Nižší sazby by mohly působit protiinflačně, zajímavé jsou některé nudné akcie
21.05.2024
22:00S&P 500 stagnoval počvrté v řadě při čekání na výsledky Nvidie  
17:37Dopadne AI jako ESG?
17:13Americké akcie se rychle přenesly přes slabý úvod  
16:47UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na valnou hromadu
16:26Regulátor v USA chce po burzách dopracovat žádosti o ETF na spotový ether
15:06Členské státy definitivně schválily reformu trhu s elektřinou v EU
14:56Nastal čas podívat se blíže na britský trh
14:50Bloomberg: ASML a TSMC mohou vypnout stroje na čipy, když Čína napadne Tchaj-wan
14:08Ifo: Konkurenceschopnost německého průmyslu se už delší dobu zhoršuje
13:52ČSOB Index bydlení: Ceny domů, bytů i pozemků v Česku začínají opět růst. Už na nic nečekejte, radí experti
13:36TOMA, a.s.: Oznámení o konání valné hromady
13:21Stát rozhodne o postoji k dividendě ČEZ do 10 dnů před valnou hromadou, návrh managementu na 52 korun na akcii nebude komentovat
13:13Nejhůře střeženým tajemstvím na Wall Street je překonání odhadů na výsledcích Nvidia, s reakcí trhu je to horší  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
20:00USA - Zápis z jednání FOMC