Euro i koruna těží z výsledků voleb. Tématem je snížení rizika a také politika ECB

Výsledky prvního kola francouzských prezidentských voleb nakonec nepřekvapily a nepřekvapuje ani první reakce finančních trhů. Odráží se v ní jednak úleva z toho, že se nekonal na poslední chvíli nějaký zvrat, a také víra v průzkumy, které přisuzují pro druhé kolo daleko větší šanci E. Macronovi než M. Le Penové. 

Jedním z témat je nyní splasknutí rizikových prémií, což je nejvíce vidět v propadu francouzských či italských dluhopisových výnosů. Vnímání menšího rizika ale pomáhá vzhůru také akciím napříč evropskými trhy, především ve Francii, nebo euru. To se dnes dostalo až na 1,0937, načež ale část svých zisků korigovalo. 

Druhé téma podle nás souvisí s ECB, kterou politika brzdí v rychlejším utahování měnových podmínek. Ačkoli se banka odkazuje hlavně na jádrovou inflaci, předpokládáme, že právě politická nejistota rovněž hraje svou roli. Po neděli to vypadá, že hrozba vítězství Le Penové, referenda o EU, zavádění franku atp. se podstatným způsobem zmenšila. Díky tomu rostou sázky na utahování sazeb ECB. Podle nás banka tento čtvrtek ještě nezaujme jednoznačné stanovisko, neboť nebude chtít předjímat výsledek druhého kola, následně by však mohla svůj postoj o něco zpřísnit. 

Efekt ECB je pozitivní pro euro a přispívá i k růstu výnosů u německých dluhopisů. Až opadne narovnávání rizikových prémií, měl by výhled přísnější politiky ECB táhnout vzhůru výnosy i ve Francii. Už nyní je pak vidět výrazná pozitivní reakce akcií evropských bank. Celkově se dá říci, že zatím se situace vyvíjí podle základního scénáře, který jsme popsali v analýze na francouzské volby. 

Britská libra po výkyvech na obě strany nevykazuje vůči dolaru velké změny. Proti euru slábne. Japonský jen se dostal pod značný tlak odklonem investorů od bezpečných aktiv. Koruna se vůči euru obchoduje na 26,80. Společně se zbytkem regionu tak sleduje pozitivní náladu na hlavních trzích. Vývoj české měny také zpětně ukazuje, že nervozita před volbami zřejmě hrála svou roli.