Věřit datům, nebo Fedu? Dolar jestřábí postoj uvítal, očekávání o sazbách se ale moc nemění

Včerejší události slušně zahýbaly zejména s dolarem. Nejprve ho slabá americká data poslala strmě dolů, ale pak mu značně pomohl Fed. Výsledkem jeho zasedání bylo předpokládané zvýšení sazeb, Fed ovšem také zachoval výhled jejich dalšího růstu a potvrdil, že relativně brzy může začít s opatrným kvantitativním utahováním (zmenšování bilance). Prognóza pro letošní inflaci se posunula dolů, ovšem pro další roky Fed svůj výhled ponechal beze změny. Výhled pro letošní růst ekonomiky byl dokonce mírně vylepšen.

Výsledek zasedání tedy znamená překvapení na jestřábí straně. Zejména jde o to, že Fed ani po sérii horších statistik nezměkčuje svůj postoj a ve zbytku roku předpokládá současný růst sazeb a kvantitativní utahování.

Dolar proti euru nejprve smazal své ztráty a dnes ráno se posouvá dál na 1,1190. Vůči jenu však není tak úspěšný a pouze koriguje předchozí negativní vývoj na 109,60. Na páru s librou dolar posiluje na 1,2715. Pohyb kurz dolů umocňují další slabá britská data - tentokrát o maloobchodních tržbách.

Dohromady tedy americká měna zprávy z Fedu uvítala, ale nijak výrazně z nich netěží. Na dluhopisovém trhu jsme viděli propad výnosů po slabých datech, po Fedu se ale vrátily pouze krátké splatnosti, zatímco ty delší zůstávají níž. Podle dluhopisů by tedy agresivní politika Fedu znamenala, že poté naopak bude muset politiku utahovat pomaleji. Fed funds futures zatím neukazují nějakou podstatnou změnu v názorech na budoucí politiku Fedu. Většina trhu se stále přiklání k názoru, že do konce roku už další zvýšení sazeb nepřijde.

Zisky dolaru, které nyní sledujeme, tak mohou být pouze přechodné. V posledních měsících přišla řada zpráv, ze kterých dolar teoreticky mohl těžit, ale příliš se mu to nedařilo. Fed sice zůstává naladěn na utahování politiky a ECB je naopak mírná, ale data jsou naopak dobrá z eurozóny a slabá z USA. Co tedy může narušit vzestupný trend eurodolaru, jsou podle nás především nová čísla. Pokud by měl dolar výrazněji posílit, bude k tomu potřebovat zejména zrychlení mezd a inflace.

Fed a jeho politika také není jediným tématem, které trhy aktuálně ovlivňuje. Pozornost se znovu stáčí i k Trumpově aféře. Podle tisku je americký prezident vyšetřován kvůli možnému bránění spravedlnosti.

Akciové trhy v Evropě dopoledne padají, mírně dolů ovšem míří i dluhopisové výnosy a značně ztrácí zlato. Vývoj odpovídá reakci na Fed, politika ovšem také může hrát svou roli. Středoevropské měny za takové situace lehce ustupují, ale v případě české koruny jde opět o minimální reakci. Kurz euro-koruna se nachází na 26,17.

Na programu dnes máme hlavně sérii čísel z amerického průmyslu. Vyjde jednak výroba za květen, průzkumy z New Yorku a Filadelfie pak poskytnou náznak situace během června. V poslední době však tyto regionální indexy poskytovaly dosti rozporné indikace. Doplněním budou americké žádosti o dávky v nezaměstnanosti, jejichž efekt na trhy je ale už delší dobu minimální.