Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020

Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020

15.12.2017 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Evropská centrální banka vidí svět v daleko růžovějších barvách. Především růst byl v nové prosincové prognóze poměrně výrazně revidován směrem vzhůru, a to zejména pro příští rok, kdy ECB očekává pokračování svižného růstu tempem 2,3 %. To je zcela v souladu s naším optimistickým odhadem, nicméně stále poměrně viditelně pod současným odhadem trhu (2 % podle konsensu Bloomberg). Inflace byla ovšem revidována vzhůru o poznání opatrněji (na 1,4 % v roce 2018, náš odhad je 1,5 %) a ECB ji v tříletém horizontu vidí “pouze” na úrovni 1,7 %.

I proto si šéf ECB mohl dovolit v zásadě ignorovat vylepšení prognózy a dál mával holubičími křídly. Mario Draghi tak stále zdůrazňuje potřebu pokračovat v QE a držet ještě dlouhou dobu sazby v záporu. Navíc zdůraznil, že ECB bude ještě dlouho po ukončení QE udržovat stabilní hladinu nakoupených cenných papírů…

Pokračuje tak v zásadě “stará známá písnička” tohoto roku - z eurozóny přichází čím dál silnější čísla, ta ale nic nemění na odhodlanosti ECB dál držet měnové kohouty otevřené. Mario Draghi otevřeně nepřiznává jakékoliv obavy z přehnané měnové expanze - dotazy na bezprecedentní rozevření nůžek mezi ECB a Fedem. I proto euro těžko v tuto chvíli může rozšiřovat svoje zisky a na druhé straně žádná ze středoevropských měn nemusí mít strach z jestřábí ECB.

Situace v ECB se však podle nás během příštího roku může měnit. Dnešní víru trhů, že euro-sazby zůstanou v záporu až do roku 2020, považujeme za příliš pesimistickou. Po italských volbách v druhé polovině příštího roku může být ochota otevřeně mluvit o prvním růstu sazeb v eurozóně daleko vyšší. Pak mohou jít tržní evropské výnosy rychleji vzhůru a hnát euro k silnějším hodnotám. Dnes k tomu společná evropská měna ale zatím těžko sežene sílu…


TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna dál zvolna slábla (25,70) nehledě na holubičí komentáře z ECB, které zpravidla rozlijí napříč regionem lehký optimismus.

Svoji roli mohly sehrát o něco slabší akciové trhy, zásadnější roli ale nakonec má blížící se konec roku a snaha některých zahraničních hráčů přivřít své otevřené korunové pozice. Blížící se zasedáním ČNB (příští čtvrtek) by však mohlo dnešní pesimismus na koruně tlumit. 

Zahraniční forex

Americké dluhopisové výnosy korigovaly pokles, který jim ve středu přinesla inflace a Fed. Německé výnosy jsou na vzestupu, ale jejich reakce na ECB nebyla jednoznačná. Euru mírně pomáhala včerejší data, avšak po tiskovce Maria Draghiho na konferenci ECB následoval obrat dolů. Zklamáním může být vytrvalý holubičí postoj banky avizující, že inflace nedosáhne až do roku 2020 cíle ECB. Naproti tomu dolar čerpal sílu z velmi dobrých amerických dat (maloobchodní tržby). Britská libra využila domácí data a také ji povzbudily výstupy z jednání Bank of England.

Dnes budou ve hře další americká data, která by měla zpřesnit pohled na růst ekonomiky v tomto kvartále (konkrétně listopadová průmyslová výroba). Holubičí ECB by měla být však hlavní důvod, proč by měl eurodolar zůstat po zbytek týdne v defenzivě.

Ropa

S koncem týdne jako by trhy naznaly, že původní reakce na odstávku severomořského ropovodu Forties byly přehnané, a cena ropy Brent se tak opět stabilizovala okolo 63 USD/barel. Této korekci napomohl i včerejší měsíční report IEA, který se nesl ve stejném duchu jako zprávy EIA a OPEC. To znamená zvýšení odhadu růstu produkce pro příští rok v zemích mimo OPEC, především USA (celkem na 870 tis. barelů denně), a oddálení rebalancování trhu do druhé části roku. Zdá se tedy, že především v prvních dvou kvartálech nebude trh až tak utažený (přebytková bilance 200 tis. bpd dle IEA), jak by si OPEC představoval, což by mohl být zásadní faktor v rozhodování kartelu pokračovat v omezování produkce i po červnovém jednání.

Dnes pak bude rušný týden na trhu s ropou zakončen tradičními daty o aktivitě amerických producentů. Ta s největší pravděpodobností pouze podtrhnou zveřejněné měsíční zprávy jednotlivých agentur a jejich pozitivní výhled na produkci amerických těžařů. 


 

Čtěte více:

Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
15.12.2017 6:32
Pokud se ptáte, jaké měny mají při velmi solidním výkonu pověst relati...
Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
14.12.2017 18:45
Světový trh s ropou zřejmě vykáže v první polovině příštího roku přeby...
ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
14.12.2017 15:15
Evropská centrální banka sice na měnové politice nic nemění, představi...
Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
15.12.2017 8:06
Bulharský antimonopolní úřad povolil společnosti SIGDA, že může od čes...
Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci
15.12.2017 8:15
Futures pro hlavní evropské akciové indexy DAX , CAC a FTSE naznačují...

Váš názor
  •  
    15.12.2017 10:05

    ti bankéři se zbláznili.....pořád ten nesmyslný inflační cíl....to porostou ceny nemovitostí...., hypotéky téměř na nule, když si člověk uvědomí co je natisknuto, jak to může skončit....státy se budou zadlužovat, všichni, neberto, když peníze jsou zadarmo....potom to bouchne a po nás potopa
    abc
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení