Rozbřesk: Koruna napětí kolem prezidentské volby ignoruje

Zatímco Česko žije volbou prezidenta, finanční trhy nechává domácí politický veletoč v klidu. Víc než výsledek voleb vyhlíží česká koruna zasedání ČNB, na kterém dojde pravděpodobně k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. I proto se nadále pohybuje na dostřel od post-intervenčních maxim a nijak ji nevyvádějí z míry ani prudké globální zisky eura, které včera vůči dolaru zdolalo nejsilnější úrovně za poslední tři roky.

Mario Draghi se na zasedání ECB přitom snažil dělat, co mohl, aby euro zbrzdil. Nemohl se ale vyhnout pozitivnímu hodnocení hospodářského růstu, který v druhé polovině roku “překonává” i optimistická očekávání ECB a který by se podle prognózy ECB měl časem promítnout do inflace. Slovní intervence proti euru tak logicky postrádaly potřebnou sílu. Draghi sice zdůraznil, že “euro je zdrojem nejistoty” pro inflační výhled. Při stávajícím svižném růstu to ale podle všeho bude znamenat pouze to, že sazby v eurozóně půjdou vzhůru o něco později. Trhy ale tak jako tak budou nadále vyhlížet konec “super-uvolněné” měnové politiky ECB. A také konec období, ve kterém šla ECB od roku 2014 zcela opačným směrem než americký Fed. Právě kvůli měnově-politickému rozchodu dvou centrálních bank propadlo euro na frontě s dolarem až do blízkosti parity. Blížící se konec tohoto období zase naopak žene euro vpřed. A to daleko rychleji, než se pohybují evropské sazby a tedy i sázky na utahování měnové politiky v eurozóně.

Euro tak v tuto chvíli mohou kromě technických faktorů zbrzdit v zásadě “pouze” horší zprávy z reálné ekonomiky v důsledku silného eura nebo výrazný nárůst politického napětí. Tedy něco, co by ECB přinutilo zvažovat další natažení QE. Nic takového ale zatím na obzoru nevidíme.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se dál drží pod 25,40 EUR/CZK na dostřel od post-intervenčních maxim a vesměs ignoruje domácí politické napětí i masivní zisky eura na globálních trzích (viz úvodník). S blížícím se zasedáním ČNB by česká měna měla vydržet v dobré formě a mohla by se pokusit své zisky rozšířit.

Zahraniční forex

Kdo postrádal volatilitu, tak ten se jí v posledních dnech na eurodolarovém trhu dočkal vrchovatě. Zatímco méně holubičí než očekávané vystoupení prezidenta ECB Draghiho poslalo pár EUR/USD nad 1,25, jiný prezident - Trump - jej v noci stlačil pod 1,24. Americký prezident totiž na rozdíl od svého ministra financí uvedl, že chce vidět silnější dolar.

Dnešek by měl být ve znamení amerických dat, když na pořadu je dnes výsledek amerického HDP za první kvartál. Čekejme velmi silné číslo na úrovni tříprocentního růstu, které by teoreticky mohlo dolaru pomoci. Byť je otázkou na jak dlouho.

Ropa

Ropa Brent se sice neudržela nad hranicí 71 USD/barel, nicméně zisky posledních dvou dnů se ji daří relativně solidně konsolidovat. Po „náloži“ prohlášení představitelů OPEC+ z Davosu – připomeňme vizi o pokračující spolupráci těchto států „po dekády a generace“ či kritiku IEA za zveličování „břidlicové“ otázky – očekáváme spíše poklidný konec týdne.

Posledním zajímavým číslem bude dnes aktivita amerických těžařů. Ti v posledním reportovaném týdnu snížili počet aktivních vrtných souprav o 5, celkově na 747. V této souvislosti ovšem zaznívají názory o nižší míře relevantnosti tohoto čísla pro predikci budoucí produkce, především s ohledem na pokračující technologický pokrok (delší ropné vrty, využití většího množství písku a chemikálii apod.).