Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB by dnes měla zvýšit sazby a zveřejnit předpokládaný vývoj koruny

Rozbřesk: ČNB by dnes měla zvýšit sazby a zveřejnit předpokládaný vývoj koruny

01.02.2018 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Přichází další den D a ČNB bude rozhodovat o sazbách. Věříme, že silný růst a vyšší domácí inflační tlaky přimějí centrální banku znovu k akci, a ta zvýší úrokovou základní repo-sazbu o dalších 25 bps na 0,75 %. České tržní sazby šly již v posledních týdnech vzhůru - a investoři tak do značné míry s růstem sazeb počítají. Pro korunu by tak samotné vyšší sazby nemusely znamenat dodatečnou vzpruhu.

Hodně nakonec bude záležet na doprovodných komentářích a na implikované trajektorii kurzu, kterou ČNB začne poprvé s únorovou prognózou zveřejňovat. Prognóza by se v základních parametrech příliš změnit neměla - pro rok 2018 by měla ukazovat růst okolo 3,5 % a inflaci okolo 2,5 %. Současně podle nás bude prognóza předpokládat mírnější zisky koruny (pod 25 EUR/CZK do konce roku), se kterými bude pro zbytek roku konzistentní ještě jeden růst sazeb. Guvernér Rusnok proto na tiskové konferenci nebude muset nijak agresivně mávat jestřábími křídly a nemusí nutně poslat krátké sazby dál vzhůru. Pokud budeme mít pravdu, koruna by neměla bezprostředně po zasedání dostat záminku k dalším výraznějším ziskům.

I tak by si však v průběhu prvního kvartálu měla dál udržet dobrou náladu a časem se může pokusit otestovat výraznější technické bariéry v okolí 25,15/25,00 EUR/CZK. Druhá polovina roku však nemusí být pro korunu již tak úspěšná. Blížící se konec QE v eurozóně může vracet na globální trhy nejistotu a vést k uzavírání spekulativních pozic v koruně. Redukce překoupenosti koruny (odhadujeme, že v koruně jsou stále desítky miliard eur spekulativního kapitálu) ji pak může načas poslat do defenzivy.

TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna podle našeho názoru do značné míry s dnešním růstem sazeb počítá. Hodně tak bude záležet na nově zveřejněné trajektorii kurzu a doprovodných komentářích guvernéra Rusnoka. Počítáme spíše s tím, že by nemusel dát koruně bezprostředně nový impuls k dalším ziskům…, i když výhled na korunu pro Q1 i Q2 zůstává pozitivní (viz úvodník).

Zahraniční forex
Jak se dalo očekávat, tak Fed na svém lednovém zasedání svoji politiku nijak nezměnil, což se týká nejen úrokových sazeb, ale i doprovodného komentáře. Zde došlo jen k několika změnám, které jdou vesměs na vrub odstranění zmínek o dopadech hurikánů na americkou ekonomiku. Snad jedinou výjimkou je uznání Fedu, že (tržní) inflační očekávání se v posledních měsících pohnula vzhůru. To by šlo interpretovat jako jasně jestřábí signál, avšak dovětek o tom, že inflační očekávání zůstávají nízko, vše dosti relativizuje. Na druhou stranu v druhém odstavci se objevuje přece jenom silnější (jestřábí) přesvědčení Fedu, že se inflace posune v tomto roce vzhůru.

Co se tedy bude dít na březnovém zasedání FOMC, které bude podstatně zajímavější? Budou pravděpodobně zvýšeny úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů a novou prognózu Fedu bude komunikovat poprvé jeho nový šéf Jerome Powell. To přitom nemusí být vůbec jednoduchá záležitost, pokud by se ukázalo, že nová prognóza bude viditelně více jestřábí a bude počítat s rychlejším růstem úroků než ta poslední z prosince 2017.

Ropa

Ropa Brent zastavila propad ceny a lehce posiluje nad hranici 69 USD/barel. Děje se tak navzdory včerejším číslům EIA, která poukázala na významný nárůst zásob surové ropy (+6,8 mil. barelů). Navíc, zpřesněná data za listopad minulého roku dokládají, že americká produkce již pokořila rekordní hranici 10 mil. barelů denně, a to poprvé po 48 letech.

Na stranu druhou tyto cenově pozitivní impulzy tlumí jednak vyšší než očekávaný nárůst zásob benzínu (+2 mil. barelů) a jednak pokračující disciplinovanost států OPEC v omezování těžby. Ta byla i v prosinci na vysoké úrovni 138 %, což naznačuje, že současný nárůst cen prozatím nikterak nepodlamuje ochotu kartelu dodržovat stanovenou dohodu.


 
 

Čtěte více:

Jan Bureš: Jestřábi zítra pravděpodobně převládnou. Letos mohou prosadit jedno zvýšení navíc (video)
31.01.2018 15:11
Česká národní banka může do nové makroekonomické prognózy přidat jeden...
Euro má před Fedem nad dolarem navrch, koruna vyhlíží vyšší české sazby
31.01.2018 17:08
Vyčkávání na Fed dnes zpestřila série zajímavých makročísel. Předběžná...
Wall Street po Fedu nakonec končí v plusu, AMD +7 %
31.01.2018 22:02
Americké akciové trhy neudržely své zisky z úvodu obchodování a po zas...
Fed si připravil půdu pro březnové zvýšení sazeb
31.01.2018 20:59
Jak se dalo očekávat, tak Fed na své lednovém zasedání svoji politiku ...

Váš názor
  • Odvahu
    01.02.2018 12:49

    už konečně kucíí z čnb 0,25 je prd ani 0,5 nejni žádná probléma při 3% inflaci ne ? :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data