Včera zveřejněná data z maloobchodu jasně potvrdila, že čeští spotřebitelé nemají hluboko do kapsy a rozhodně se nebojí ani případného zhoršení ekonomického vývoje v ČR. Dnes můžeme očekávat další nadílku tvrdých dat, která nám ukáže, jak se české ekonomice vedlo v červenci.
EDIT: Průmysl i stavebnictví v červenci výrazně zrychlily svůj růst, průmysl meziročně rostl tempem 10,3 % (údaj za červen revidován na 3,1 %), stavebnictví pak dokonce 15,8 % (údaj za červen revidován na 5,5 %). Schodek obchodní bilance byl nižší než se čekalo, a to 4,8 mld. Kč oproti odhadovaným 5,0 mld. Kč.
Tentokrát půjde o průmysl, stavebnictví a zahraniční obchod, kterým by k dobrým výsledkům mohl pomoci nejenom jeden pracovní den navíc, ale především silná poptávka. Výsledky průmyslu sice mohou „rozhodit“ celozávodní dovolené ve velkých firmách, nicméně na pozitivním trendu tohoto největšího tuzemského odvětví se tím příliš nezmění. O co horší může být červencový výsledek, o to lepší zase srpnový… a naopak. Podstatnější bude, jak dopadly nové zakázky, které naznačí směr průmyslu pro další měsíce. Už indexy nákupních manažerů indikují, že tempo nových objednávek začíná zpomalovat, i když nadále zůstává velmi solidní. V případě stavebnictví je nasnadě další dvojciferný výsledek, který vyplývá ze silné aktivity pozemního stavitelství, k níž se konečně přidává i výstavba infrastrukturní. Nakonec statistiky nových zakázek za druhý kvartál ukázaly, že poptávka zde je (peníze samozřejmě také), tak už zbývá vyřešit jen drobný problém, a sice najít si stavitele.
Dnešní čísla by měla potvrdit velmi dobrou kondici českého hospodářství a tím by měly spolu s dalšími už zveřejněnými čísly dodat centrálním bankéřům odvahu k dalšímu kroku na cestě k normalizaci úrokových sazeb. Před jejich zářijovým rozhodnutím je čeká ještě jedno číslo, a sice inflace, která přijde na řadu už v pondělí. Zůstane sice pár desetin procentního bodu pod aktuální prognózou ČNB, nicméně ani to by nemělo být i s ohledem na kurz koruny na překážku. A nepříjemně překvapit by příští týden nemusela ani ECB, od které se očekává potvrzení konce programu kvantitativního uvolňování. Na úrokové sazby sice ještě hodně dlouho nedojde, ale jak je už řadu týdnů vidět, ani rozšiřující se úrokový diferenciál koruně zatím sílu nedodává.
TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna se i během včerejška za nepříliš aktivního obchodování držela v těsném pásmu nad hranicí 25,70 EUR/CZK. Napětí na rozvíjejících trzích jí a vlastně ani ostatním měnám v regionu příliš nesvědčí. Nová domácí čísla z ekonomiky nejspíše žádný impuls pro korunu znamenat nebudou a tak i dnešek nejspíše koruna prožije bez výraznějších pohybů.
Zahraniční forex
Spokojenost dluhopisových trhů s tím, že italský návrh rozpočtu na rok 2019 bude počítat s deficitem do 2 % HDP, povzbuzuje euro. Naopak společnou měnu nijak netrápí další hrozba eskalace obchodní války. Dnes se totiž možná dozvíme, zdali D. Trump uvalí další cla na Čínu, přičemž pokračují jednání s Kanadou o úpravě dohody NAFTA. Za této konstelace nemusí nutně hrát prim důležitá americká data jako ADP z trhu práce, či index ISM ve službách.
Dobrá americká makro-data v kombinaci s hrozbou eskalující obchodní války však mohou dále zatápět emerging markets. Středoevropské měny v čele s polským zlotým by se tedy měly mít na pozoru před možnou nákazou, resp. před tím jak se chová turecká lira či jihoafrický rand.