Evropa na prahu medvědího trhu. Panika kvůli koronaviru a cenová válka na ropě

Začátek týdne vypadá na trzích velmi smutně, tedy především na akciích a ropě. Hlavní evropské akciové indexy otevřely s obrovskými ztrátami přes 8 procent. Při velmi vysoké volatilitě činí jejich pokles nyní zhruba 5,5 procenta, takže si prodejci po prvotním výplachu udělali přestávku. Stoxx Europe 600, DAX , CAC 40 nebo FTSE 100 během rána registrovaly ztráty přes 20 procent od nedávných vrcholů, což se formálně bere jako vstup do medvědího trhu. Ještě však záleží, jak indexy dnešní den zakončí.

Prudké šíření viru spustilo paniku

Zatímco v pátek měly trhy tendenci se před závěrem zvedat, víkend vše změnil. Zásadními zprávami jsou prudké rozšíření koronaviru v hlavních evropských zemích, v čele stále s Itálií. Následovala karanténa pro nejzasaženější regiony a tržní panika se tak mohla začít znovu roztáčet naplno.

Nečekaný skok v počtu nakažených a mrtvých v Itálii logicky směřuje očekávání k podobnému vývoji ve Francii nebo Německu, kde se už čísla také nebezpečně zvedají. O krok zpět a možná s trochou času navíc zůstávají USA. Očekávání recese nejen v Evropě, ale už i v zámoří, přibývají. Za této situace je důležité, aby se hospodářská politika snažila tlumit paniku v ekonomice a tím minimalizovat škody. Jenže její arzenál je v řadě případů hodně vyčerpaný, takže ani důvěra v efektivitu není velká.

Cenová válka na ropě přilévá olej do ohně

Druhou nečekanou událostí je cenová válka na ropě. Spekulace o tom, jaký útlum těžby by dokázal stabilizovat trh, jsou pryč. Nespolupracující Rusko přimělo Saúdskou Arábii ke spuštění cenové války. Saúdové přestali ustupovat a brát na sebe největší břemeno stabilizace trhu, naopak se rozhodli za cenu ztrát znovu budovat podíl na trhu. To může trvat měsíce. Ropa reagovala volným pádem a dostala se až k 30 dolarům, odkud se nyní trochu zvedá nad 36.

Rychlost šíření viru a cenová válka na ropě jsou události, které nás usvědčují z optimismu, když jsme v minulém týdnu sázeli na to, že se nejhorší část paniky už přežene. Vzhledem k tomu pozastavujeme doporučení v našem seznamu akciových investičních tipů.

Fed bude podle trhů muset udělat daleko víc

Výrazné zisky si na rozdíl od akcií či ropy připisují dluhopisy, rovněž při vysoké volatilitě. Americký desetiletý výnos už dnes sahal po 0,30 procenta, načež se zvedl na 0,50. Trh nyní spekuluje na pokles sazeb Fedu během letošního roku prakticky až na nulu. Německý 10Y výnos znovu prohloubil minima a nachází se na -0,83 pct. Zlato, jakožto tradiční bezpečný přístav, nepředvádí až tak velké pohyby. Sice se postupně posouvá vzhůru, ale konkrétně dnes naopak klesá.

Zásadními otázkou je vedle míry poškození světové ekonomiky i velikost a efektivita podpory hospodářské politiky. Předpokládáme, že podobně jako tržní hráči byli v posledních dnech překvapeni vývojem i politici. Namísto vyčkávání mají silnou motivaci k akci vlády napříč Evropou i v USA. Zdá se, že i Donald Trump přestal koronavirus bagatelizovat. Tento čtvrtek zasedá ECB, která bude čelit velkému problému, jak téměř prázdným zásobníkem bojovat proti novému šoku. Na druhou stranu jsou očekávání na ECB celkem nízko, což jí možná dovolí i překvapit.

Nová makrodata zůstanou v nadcházejících dnech ve stínu čísel o šíření viru a odhadů negativních důsledků. Už zkraje příštího týdne však vyjdou třeba průmyslové statistiky z Číny nebo první březnové průzkumy aktivity v USA, které naopak budou velmi důležité.

Dolar pod tlakem, dopad na česká aktiva relativně tlumený

Eurodolar se posunul dál nahoru. Kurz už sahal po 1,1500, ale vzápětí se sesunul pod 1,1400. Dolar ztrácí také na párech s jenem nebo britskou librou při spekulacích na stále větší akci Fedu.

Domácí finanční trhy pociťují relativně tlumený dopad dění ve světě. Pražská burza klesá "jen" o 3 procenta a daří se českým dluhopisům. Ty tak drží směr s jádrem eurozóny a nikoli s její periferií, která se naopak dostává pod tlak. Koruna oslabuje proti euru o půl procenta na 25,56 a na páru s dolarem si naopak připisuje zisky.