Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zatím není pod tlakem, druhá vlna pandemie to však může změnit

Rozbřesk: ČNB zatím není pod tlakem, druhá vlna pandemie to však může změnit

23.09.2020 9:06
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka může být dnes možná na první pohled spokojená. Poslední čísla z ekonomiky ji na rozdíl od ECB rozhodně do ničeho netlačí. Oproti srpnové prognóze je jádrová inflace vyšší, koruna slabší a dosavadní čísla ukazují na rychlejší oživení ve třetím kvartále. Je tu jediná potíž. Při pohledu na rychle startující druhou vlnu pandemie jsou to všechno v zásadě staré zprávy. 

O něco rychlejší oživení ve třetím kvartále nic neznamená ve chvíli, kdy reálně namísto pokračujícího růstu (optikou prognózy ČNB o 1-2 % mezikvartálně) hrozí ke konci roku opětovný pokles hospodářství. Negativní scénář, ve kterém by se hospodářství daleko delší dobu dostávalo z pandemických propadů, by pak dříve nebo později centrální bankéře mohlo znovu dostat pod tlak. 

Klíčové v tomto ohledu bude sledovat dvě věci. Jak dobře si Česko a celá Evropa povedou při managementu druhé vlny pandemie – respektive jak vysoké škody nová karanténní opatření tentokrát přinesou. A za druhé, zda se bude směrem k roku 2021 rýsovat “trvalé” řešení pandemie. Takové, které by snížilo pravděpodobnost třetích, čtvrtých a dalších vln. To může být buď s nejvyšší pravděpodobností vakcína (dostupná do poloviny roku 2021) nebo výrazně efektivnější a rychlejší způsoby testování. V základním scénáři počítáme s tím, že rok 2021 finální řešení pandemie přinese a bude ve znamení oživení. Pokud se pleteme a pandemická nejistota bude dusit světovou ekonomiku dál, bude vše jinak…, uvidíme stagnaci českého hospodářství na velice nízkých úrovních produkce, sílící deflační tlaky a také rostoucí tlak na ČNB. Dnes ale čeští centrální bankéři zatím nic takového necítí a budou pravděpodobně “jen” akcentovat vysokou nejistotu. Míč při řešení krize zůstane čistě na straně vlády. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Lepší nálada na globálních akciových trzích koruně pomohla smazat část předešlých ztrát a vrátit se do okolí 27,00 EUR/CZK. Vysoké přírůstky nakažených a strach z přísnějších opatřeních však bude držet v Evropě riziková aktiva pravděpodobně dál pod tlakem. Výraznější zisky koruny by proto byly spíše překvapivé. Zasedání centrální banky pravděpodobně vyzní z pohledu koruny neutrálně.

Zahraniční forex
Dolar dále rozšiřuje zisky, když je evidentní, že aktuální dynamika pandemie nabrala větší tempo v Evropě. To se ostatně může projevit již v dnes zveřejněných indexech podnikatelských nálad (PMI). Ty se v uplynulých měsících vrátily nad prorůstovou hladinu 50 bodů a trh počítá v další zisky. Další nárůst podnikatelského optimismu však nemusí nastat v situaci, kdy počty nakažených v některých zemích prudce rostou a politici jsou nuceni implementovat nová restriktivní opatření. Euro navíc nemusí být nadšeno ani z vývoje kolem brexitu, který zatím směřuje ke své tvrdší verzi.

Včera rovněž zasedala maďarská centrální banka, která vyslala dva protichůdné signály, což byl možná jeden z důvodů, proč forint na rozdíl od koruny či zlotého nebyl schopen posílit. MNB totiž na jednu stranu potvrdila svoje záměry dále agresivně nakupovat vládní dluhopisy a pomáhat tak státu financovat náklady pandemie a na straně druhé se v jejím komentáři na závěr objevuje, že banka bedlivě sleduje inflační vývoj v návaznosti na hospodářské oživení. Komentář končí tím, že MNB v případě potřeby použije všechny svoje nástroje, pokud by se ukázalo, že došlo k narušení dlouhodobého inflačního výhledu. To lze interpretovat jako lehce jestřábí závěr v kontextu toho, že maďarská inflace je stále vysoko (okolo 4 %).

Ropa
Severomořská ropa Brent se drží nad hranicí 42 dolarů za barel, kde vyčkává na dnešní oficiální data k zásobám. Ta předběžná z dílny Amerického petrolejářského institutu včera poukázala na překvapivý, byť nikterak dramatický růst zásob surové ropy, který částečně kompenzoval masivní pokles zásob benzínu v rozsahu 7,7 mil. barelů. Trh bude zároveň sledovat vývoj situace v Libyi, kde díky dojednanému příměří vše směřuje k obnovení produkce, a hlavně dodávek ropy na světové trhy. 

Akcie
Americké akciové trhy uzavřely včerejší seanci v kladných hodnotách, kdy tak alespoň částečně zkorigovaly ztráty z posledních dní. Index S&P 500 zpevnil o rovné procento na 3315 bodů. Silný růst vykázaly tituly z technologického sektoru. Akcie Amazonu posílily o 5,7 %. Dařilo se rovněž Twitteru se ziskem 7,1 %, Microsoftu, který posílil o 2,4 % nebo Applu a Alphabetu, jejichž akcie zakončily seanci o dvě procenta výše. Podobně se vedlo i titulům z realitního sektoru, kdy D.R. Horton přidal 4,7 % a Lennar 4 % nebo maloobchodníkům v čele s L Brands, jejíž akcie zpevnily o 3,7 %. Výrobce sportovního oblečení Nike posílil o 3,1 %. Zcela opačně se vyvinulo obchodování pro Teslu, která odepsala 5,6 %. Index Dow Jones posílil o 0,5 %, S&P 500 o 1,1 % a Nasdaq o 1,7 %.


Čtěte více:

Amerika plná příležitostí! Nakupujte u Patrie do konce roku bez poplatku
22.09.2020 18:04
Američané budou v listopadu volit novou hlavu státu. Prezidentské volb...
Co v době Covidu kupují investoři spravující 3,4 bilionu USD
23.09.2020 6:29
Hotely, potrubí, prodejny smíšeného zboží a dluhopisy automobilek. To...
Zájem o riziko se opatrně vrací, dolar však posiluje dál
22.09.2020 17:21
Zatímco včerejšek byl jasně ve znamení opouštění rizikových pozic a vy...
Wall Street zakončila po čtyřech dnech v plusu, Amazon +6 %
22.09.2020 22:04
Americké akciové trhy uzavřely dnešní seanci v kladných hodnotách, kdy...
Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu prošel do další fáze
23.09.2020 8:11
Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu, kvůli němuž se dostal Lond...
Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
23.09.2020 8:20
Ekonomika Spojených států vykazuje výrazné zlepšení od doby, kdy ji pa...
Evropské burzy by se v úvodu mohly inspirovat zelenou Wall Street
23.09.2020 8:46
Evropské akciové futures míří dnes nahoru, k zotavení z pondělního pro...

Váš názor
  •  
    24.09.2020 14:10

    pod jakým tlakem?? před údajnou deflací??? tou, která neexistovala ani v roce 2013, kdy kašpárek Singr prosadil intervenci proti údajné deflaci....už několik roků tu je svižná inflace....já mám spíše obavy aby nebyla pod tlakem Kč až spekulantům dojde trpělivost a před dvoucifernou inflací....
    abc1
Aktuální komentáře
25.10.2020
9:16Víkendář: Villeroy o dalším postupu ECB a vývoji v evropské ekonomice
24.10.2020
9:08Víkendář: Keynes měl pravdu
23.10.2020
22:11Wall Street zakončila týden nerozhodně, Intel po výsledcích -11 %  
18:33Naučte se vydělávat na finančních trzích: Juniorská škola tradingu od FXstreet.cz
18:19Přichází boomdeflace?
17:42Zahájí Pilulka v pondělí na STARTu divokým úvodem? Podrobnosti o obchodování
17:04Akcie v USA zaostávají za Evropou, eurodolar přestal růst  
16:57Hinnosaar: Stěhování a spotřeba alkoholu
15:29Michl: ČNB může setrvat ve vyčkávacím módu
14:44Komentář: Výsledky a výhled Intelu vrací investory do reality  
14:20Vydavateli kreditních karet American Express prudce klesl zisk
13:05Perly týdne: Býk na komoditách, čínský impuls pro Německo a my dál trháme hypotéční rekordy
11:31Babiš předal Zemanovi návrh na odvolání ministra Prymuly. Dodal také jméno nástupce
11:06EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
11:04Daimler publikuje kompletní kvartální čísla (komentář analytika)  
10:31Debata s volbami nezamíchá, německý průmysl překvapil. Euro a akcie ráno stoupají  
10:02Společnost RSRE INVEST a.s. - Oznámení VI. výplata kuponu RSREINV 1 5,0/22
9:54Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 procent na 2,1 miliardy eur
9:45Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat v rámci vytěsnění 719,50 Kč za akcii, souhlasí ČNB
9:16Rozbřesk: Pandemie tlačí na zvyšování dluhu ČR, jak moc 2. vlna spláchne evropské PMI a euro?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data