Sázka na podporu nemá pevné základy, trhům se však nevede zle

Zápis z posledního zasedání americké centrální banky potvrdil, že mezi členy měnového výboru panují rozdílné názory na rychlost návratu ekonomiky na předkrizovou úroveň a výhled pro inflaci. Bankéři pak nejsou ani zajedno v tom, jak postupovat v rámci nové strategie. Zatímco někteří se kloní k silnému závazku nechat uvolněnou měnovou politiku, jiní argumentují přílišným svazování rukou v nejisté době.

Zářijový zápis odhalil, že někteří bankéři Fedu považují za vhodné, aby se na příštích zasedáních začalo debatovat o možných změnách QE, v rámci něhož v současnosti běží nákupy aktiv rychlostí 120 mld. USD za měsíc. Poslední dny této debatě určitě přidaly na naléhavosti a na Fed roste tlak, aby kompenzoval absenci akce na fiskální straně.

Jenže ani čerstvé komentáře ze včerejška nenaznačují, že by mohly změny QE přijít brzy. Podle Johna Williamse už jsou nákupy aktiv na extrémně vysoké úrovni a ani holubičí Charles Evans nevidí tuto otázku bezprostředně na stole - odkazuje až na jaro příštího roku, kdy bude moci situaci lépe posoudit.

Velký fiskální balík tedy můžeme čekat nejdříve po volbách a měnová politika se ho nějak nahrazovat nechystá, aspoň ne v nejbližší době. Tržní vývoj naznačuje, že řada investorů zřejmě sází na dílčí dohody mezi republikány a demokraty o fiskálních výdajích. Je však třeba počítat s tím, že cokoli se do voleb dohodne, bude poměrně malého rozsahu. Jestliže o něco opírat optimismus, tak je to podle nás velká povolební podpora, pokud si tedy investor chce vsadit na demokratické ovládnutí exekutivy i obou komor Kongresu.

Dnes nás čekají další komentáře z Fedu a čtvrteční zpráva z amerického trhu práce, jež by měla ukázat pouze mírné snížení počtu nových žadatelů o dávky v nezaměstnanosti. Obavy může vyvolávat zrychlování nákazy koronavirem v některých západoevropských zemích, kde se pozornost od Francie s Británií přesouvá i k Německu a Itálii.

Hlavní akciové indexy v Evropě začaly dobře, ale jejich úvodní zisky se ztenčují. Frankfurt roste o 0,3 pct a Londýn už je mírně v červeném. Poptávka po dluhopisech stoupla a na klíčových trzích sledujeme pokles výnosů, který v případě amerického 10Y dosahuje 2 bazické body. Eurodolar žádné velké pohyby nepředvádí; pár má tendenci klesat a obchoduje se na 1,1765.

Koruna včera neudržela intradenní zisky a dnes pokračuje v oslabování vůči euru na 27,15. Z domova znovu přišla slabší data, tentokrát o srpnovém maloobchodu, a měna pravděpodobně reaguje i na nepříznivé zprávy o průběhu epidemie, která si už zítra vyžádá nová opatření.