Akcie jsou nerozhodné. Růst sazeb zpět v centru pozornosti

Klíčovým tématem pro finanční trhy se v posledních dnech stávají opět úrokové sazby. Nejde samozřejmě o téma nové, ale ne vždy má na obchodování klíčový vliv. Tentokrát si sazby říkají o pozornost svým růstem, který nakonec může být výraznější, než se čekalo.

Nedávno překvapila zvýšením sazeb australská centrální banka a včera ji napodobila centrální banka Kanady. Ta přitom sazby naposledy zvedla v lednu a skoro půl roku tak trh žil v přesvědčení, že vrcholu bylo dosaženo. Austrálie i Kanada ale ukazují, že přestávka v utahování politiky nemusí být definitivní a že boj s inflací ještě není u konce. Očekávání pro sazby Fedu či ECB se příliš nemění, od první z nich se čeká ještě jedno zvýšení, od druhé dvě. Narůstají však spekulace, že by Fed mohl navzdory předchozím indikacím zvýšit sazby už příští týden, jakkoli se dominantně sází spíše na červenec. 

Krom toho je tu faktor, na který jsme upozorňovali už několikrát. Americká vláda doplňuje své peněžní rezervy a tím stahuje likviditu z trhu. Ministerstvo financí včera oznámilo, že na konci měsíce chce rezervy navýšit zhruba na 425 mld. USD, zatímco nyní má něco přes 70 miliard. Půjde hlavně o emise pokladničních poukázek, ale stahování likvidity se v důsledku rozprostře i na dalších trzích. Efekt se tedy může dostavit i na delších splatnostech či na akciích, ovšem jeho velikost zůstává velkou neznámou. 

Kromě toho, že trhy začaly více řešit sazby, včerejšek přinesl ještě jeden zajímavý úkaz, totiž že technologický sektor přestal být skálopevně odolný vůči vyšším výnosům. Jejich výrazný nárůst sice nepřinesl masivní výprodeje, ale začal vadit. 

Během dneška však nesledujeme, že by akcie dál trpěly. Vývoj na evropských akciových trzích je smíšený a také americké futures ukazují nerozhodnost o směru před startem další obchodní seance na Wall Street. Dluhopisové výnosy se zklidnily, respektive dopoledne nepatrně klesají. Eurodolar se lehce zvedá na 1,0725. Včerejší nárůst výnosů stlačil dolů cenu zlata, která se dnes jen pomalu zvedá. Koruna na páru s eurem zůstává v klidu lehce pod 23,65.