Osud indexu S&P 500 stále více závisí na tom, zda hrstka největších technologických společností využije investic do umělé inteligence k ještě vyšším ziskům. Za zhruba třemi čtvrtinami letošního zisku indexu stále právě Velká sedmička firem, včetně a Nvidie.
Valuace těchto akcií jsou vysoké - obchodují se v průměru za 32násobek zisku a roste na ně tlak, aby splnily některé naděje na zisk, které jsou součástí jejich neustále rostoucích cen akcií. „Blížíme se k okamžiku, kdy společnosti, které hovoří o ziscích spojených s umělou inteligencí, je budou muset začít vykazovat,“ řekl Mark Lehmann, generální ředitel JMP Securities.
Tyto společnosti dosáhly ve třetím čtvrtletí rekordních zisků ve výši 99 miliard dolarů. Nyní se od nich požaduje ještě více, což je důkazem toho, jak vysoké jsou sázky pro tyto akcie, které letos přidaly na hodnotě trhu kolem 5 bilionů dolarů. Tvoří téměř 30 % indexu S&P 500 a mají tak na něj větší vliv než kdykoli předtím.
Motorem, který poháněl velkou část růstu zisku celé této skupiny, byla v tomto roce . Je to jediný titul s obří kapitalizací, který v důsledku poptávky po AI zaznamenal významný skok ve výsledcích. Očekává se, že tento výrobce čipů letos vygeneruje zisk asi 28 miliard dolarů oproti 4,4 miliardám dolarů v loňském roce. Většina jeho zisků pochází z prodeje takzvaných akceleračních čipů používaných k učení jazykových modelů, které tvoří základ aplikací, jako je ChatGPT.
Ostatní firmy ze zmíněné skupiny ale ještě mnoho zisků generovaných z AI neukázaly. , který pravděpodobně skončí na druhé nejlepší pozici ziskovosti díky své 13miliardové investici do vlastníka ChatGPT OpenAI, vydělal ve fiskálním roce končícím v červnu o něco méně než v předchozím období. Pro příští fiskální rok analytici v průměru očekávají nárůst zisků o 17 %. Mezi další členy Velké sedmičky patří , a mateřská společnost Google Alphabet.
Ceny těchto akcií ale rostou rychleji než jejich odhadovaný zisk. Průměrný poměr ceny akcie k jejím očekávaným ziskům se zvýšil z přibližně 21násobku na začátku roku, ale i tak je stále pod červencovým vrcholem na 36. Některé z těchto firem, jako je matka Meta Platforms, jsou relativně levné na 19násobku. je naopak nejdražší s 63násobkem odhadovaných zisků.
Mnozí se zdráhají předpovídat, že technologické akcie příští rok klesnou. Ale i když akcie neklesnou, není jasné, jak moc mohou růst, když jsou valuace již tak vysoké, řekl Phil Segner, seniorní výzkumný analytik a portfolio manažer u Leuthold Group. Například Nvidie - i když její akcie rostly, tak se po většinu druhé poloviny roku 2023 pohybovaly v určitém rozmezí. "Nemohu říci, zda to bude pokračovat i v příštím roce, ale v určitém okamžiku si myslím, že by si lidé měli být vědomi rizika těchto akcií ve svém portfoliu."
Někteří investoři se přesto domnívají, že tyto úrovně mohou být příliš nízké. Nick Rubinstein, manažer portfolia technologických akcií ve společnosti Jennison Associates, je přesvědčen, že zisky z umělé inteligence přispějí k tomu, že některé akcie Big Tech společností budou při současných cenách vypadat výhodně.
Budoucí zisky těchto gigantů i indexu S&P 500 jako celku budou alespoň částečně záviset na makro pozadí. Investoři počítají s růžovým scénářem, kdy se USA vyhnou recesi a Fed přejde z letošního zvyšování sazeb na jejich snižování hned v první polovině roku 2024.
Zdroj: Bloomberg