Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sedmička výjimečných akcií na nových vrcholech. Jak vypadá jejich fundament v kostce?

Sedmička výjimečných akcií na nových vrcholech. Jak vypadá jejich fundament v kostce?

16.11.2023 17:50

Liz Ann Sonders ze Schwabu poukazuje na to, že sedmička výjimečných akcií je svou návratností na nových maximech. Dnes pohled pod pokličku– co se děje s valuacemi a ziskovostí této skupiny.

Jak ukazuje graf, předchozích cenových maxim bylo dosaženo na konci roku 2021. Pak přišel růst sazeb a spolu s ním určité pochyby o fundamentu některých společností v oné skupině výjimečných. Výsledná korekce trvala asi rok. A i přes další růst sazeb, na který by měly být růstovější firmy citlivější, začala sedmička opět nabírat na síle. Vše dospělo až k současným novým maximům:

ccc
Zdroj: X

Skupinu tvoří Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla. Pohyb cen akcií si pak můžeme rozložit na vývoj ziskovosti a na vývoj valuací (poměry cen a zisků PE). Ziskovost samotná je dána maržemi a růstem tržeb. Z pohledu na marže tak, jak jej sumarizují v Yardeni Reseach, zaujme zejména prudký růst u společnosti NVIDIA. Ta se s nimi dostala z 13 % před deseti lety na současných více než 50 %. S odstupem za ní je Microsoft s necelými 35 %, na druhém konci spektra najdeme Amazon s necelými 6 % a Teslu s necelými 12 %.

Nějaký trend marží u celé skupiny za posledních deset let nijak jasně patrný není, spíše oscilace kolem úrovně 20 % (pohled který odráží ještě Netflix). Jinak řečeno, skupina jako celek vydělává z každého dolaru tržeb zhruba stejně, jako před deseti lety (i když pod povrchem se to mele více). To je celkem zajímavá informace i z hlediska diskuse o rostoucí tržní síle – pokud bychom jí odhadovali na základě marží, tak u této skupiny jako celku to na takový vývoj moc nevypadá. Ale opět - u jednotlivých firem to může být jiné a jde i o výchozí stav v roce 2013.

Zisky samotné samozřejmě rostou s růstem tržeb firem a spolu s valuacemi určují konečné chování akcií. Poměry cen k tržbám P/S se u skupiny (plus Netflix) zvýšily za posledních deset let z 2,5 až 3 na dvojnásobek. Za dolar tržeb se tak u této osmičky platí na akciovém trhu výrazně více i přesto, že marže se ve skupině trendově nijak nezvedají – viz výše. Co poměr cen k ziskům, tedy populární PE? Z úrovní kolem 13 jsme nyní na cca 26. Tedy opět na dvojnásobek. Proč se nyní zisky cení o tolik víc?

Připomenu, že v roce 2013 se výnosy desetiletých dluhopisů nacházely mezi 2,5 – 3 %, nyní jsou asi o dva procentní body výš a nedávno si zahrávaly s 5 %. Samy výnosy by tedy měly valuace tlačit dolů, ne nahoru. To ukazuje, jak moc se u této skupiny za posledních deset let zvýšila růstová očekávání (a popřípadě snížily rizikové prémie). Tato očekávání totiž výrazně zvedla valuace a to i přesto, že bezrizikové výnosy jsou výš. Mimochodem, nahoru šly i valuace celého indexu SPX bez naší skupiny, ale „jen“ z cca 13 na 15,4.

 

Čtěte více:

Návratnost investičních aktiv v roce 2024 dle Goldman Sachs
13.11.2023 17:18
Pokud bychom věřili v nějakou efektivitu akciového trhu, je veškerá hr...
Relativita levnosti – malé firmy, růst a hodnota
14.11.2023 19:03
Na návratnost investičních aktiv včetně akcií v příštím roce jsme se ...
Akcie a z půlky plná, nebo prázdná inflační nádoba
15.11.2023 17:40
Po roce 2008 panovalo pro akcie hodně přívětivé prostředí i přesto, že...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2024
17:32WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
17:16Vyrostou technologické firmy ze svých vysokých valuací?
16:16Největší investice v moderní historii Česka, onsemi za 2 miliardy dolarů rozšíří výrobu mikročipů
15:38Wall Street vybírá své akciové tipy z indexu S&P 500 na druhou polovinu roku
14:37Evropská komise navrhla rozpočet EU pro rok 2025 ve výši 199,7 miliardy eur
13:49Jakub Brukner: Alternativy k Nvidii, panika na francouzských bankách a evropské automobilky
12:33Technická analýza: Útok Amazonu na historická maxima  
11:58Výrobce tenisek Golden Goose kvůli nepokojům v EU odkládá vstup na burzu
11:33Evropské akcie bez nových impulsů slábnou. Koruna pokračuje v ústupu  
10:41Jízda Nvidie na vrchol: Enron, krypto, covid, AI a výnos 591 078 %
9:41Inflace v Británii se v květnu po třech letech vrátila na dvouprocentní cíl
9:08Rozbřesk: MNB snižuje základní sazbu na 7 % a zařazuje opatrný režim, koruna oslabila přes 24,80 EURCZK
9:06Čínské automobilky usilují o zavedení odvetných cel na auta z EU
8:55Nvidia předhonila Apple a Microsoft a stala se nejhodnotnější firmou, v USA se dnes neobchoduje a evropské futures jsou smíšené  
18.06.2024
22:02Hlavní indexy dnes bez větších změn. Nvidia se stala nejhodnotnější společností světa.  
17:58Tady se hledá nejpohodlněji…
17:38Fitch zlepšila výhled polské ekonomiky, letošní růst odhaduje na 2,8 procenta
17:20Akciová Evropa dnes vede nad Amerikou, dluhopisy profitují z dat  
15:20Analytici: Francouzské akcie kvůli politické nejistotě čeká nejspíš další propad
15:17Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb, m/m