Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

22.2.2005 11:16
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné. Výnosy na krátkom konci a v strede krivky sa takmer nezmenili, na dlhom konci mierne stúpli o cca 5 bps pod vplyvom vývoja európskych benchmarkov. Neskôr však prišlo na dlhom konci ku korekcii a výnosy opäť poklesli. V tomto týždni očakávame opäť stabilné výnosy, dlhý koniec bude sledovať vývoj na trhu v Európe. V pondelok sa konala aukcia desaťročného dlhopisu. Podľa očakávania dopyt bol vysoký, keď dosiahol takmer 12 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval 2,81 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 3,578 %, čo predstavuje výrazný pokles oproti výnosu 5,15 % v predchádzajúcej aukcii v októbri minulého roka.

Polsko
Minulý týden byl pro polské dluhopisy úspěšný. Ceny dluhopisů silně rostly po zveřejnění překvapivě slabého růstu spotřebitelských cen a nižšího než očekávaného růstu mezd. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 5,98%, 5,96% a 5,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Výnos dvouletého dluhopisu poklesl až o 25bps, výnos pětiletého o 15bps a výnos desetiletého o 20bps a výnosy tak dosáhly rekordních hodnot. Na trh měla pozitivní dopad také prohlášení členů Výboru pro měnovou politiku, po kterých je snížení úrokových sazeb v tomto roce opět pravděpodobnější. V minulém týdnu proběhla aukce pětiletého dluhopisu. Ačkoliv ministerstvo financí prodalo celou nabízenou sumu 3,2 mld. PLN, poptávka dosáhla pouhých 5,2 mld. PLN. Dodatečná aukce skončila fiaskem, nebyl o ni vůbec žádný zájem. V pátek trh uzavíral týdenní obchodování na hodnotách 5,67%, 5,69% a 5,66%.

V tomto týdnu očekáváme, že dojde k dalšímu poklesu výnosů. Napomoci by tomu měly slabší výsledky maloobchodních tržeb. Změna pohledu měnového výboru na měnovou politiku a očekávání poklesu sazeb během první polovinu roku budou příčinou zvýšeného zájmu o dluhopisy.

Maďarsko
Přestože, ceny dluhopisů rostly již v průběhu 1. poloviny minulého týdne v očekávání další významné redukce základní sazby MNB plánované na toto pondělí, byl to především skvělý výsledek lednové inflace a následně super-silný forint, které katapultovaly trh dluhopisů minulý týden k novým rekordů. Připomeňme, že výnosy klesly dramaticky podél celé výnosové křivky, přičemž propad výnosů byl, tak jako minulý týden, nejmarkantnější ve středu výnosové křivky (činil téměř 50 bazických bodů). Úroveň výnosů na krátkém konci výnosové křivky zaznamenaná v pátek odpoledne přitom indikovala, že trh již do cen započítal redukci základní sazby o 100 bazických bodů. Po zasedání bankovní rady MNB již Maďarsko nečekají tento týden významnější makroekonomické události. Poněkud se začínáme obávat nejbližšího vývoje na dlouhém konci výnosové křivky. Ceny dluhopisů s dlouhou durací totiž minulý týden dál posilovaly, a to navzdory velmi negativnímu vývoji na trzích dluhopisů v EMU a USA. Výsledkem byl pokles úrokového rozpětí mezi výnosem maďarského a německého desetiletého dluhopisu o 45 bazických bodů. Je otázkou, zdali je takto výrazný propad úrokového rozpětí již fundamentálně opodstatněný, a to i když vezme v úvahu vynikající výsledek inflace. Obáváme se, že prozatím nikoliv. V nejbližším období tedy očekáváme zplošťování negativně skloněné výnosové křivky – tentokrát však vyvolané mírný růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.11.2017
20:0217. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %
10:10Tesla má nová esa: elektrický tahač Semi a sporťák Roadster
9:35V EU roste plocha určená pro pěstování bioplodin
8:44Pražská burza má dnes zavřeno, akciové futures naznačují Evropě smíšené obchodování  
7:50Americká Sněmovna schválila daňovou reformu Donalda Trumpa
16.11.2017
22:02Wall Street zakončila procento v plusu, Wal-Mart +11 %
18:12Hledíme na zavádějící ziskovost, na trhu je to trochu jinak

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Počet nově zahájených staveb, m/m