Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

22.2.2005 11:16
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné. Výnosy na krátkom konci a v strede krivky sa takmer nezmenili, na dlhom konci mierne stúpli o cca 5 bps pod vplyvom vývoja európskych benchmarkov. Neskôr však prišlo na dlhom konci ku korekcii a výnosy opäť poklesli. V tomto týždni očakávame opäť stabilné výnosy, dlhý koniec bude sledovať vývoj na trhu v Európe. V pondelok sa konala aukcia desaťročného dlhopisu. Podľa očakávania dopyt bol vysoký, keď dosiahol takmer 12 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval 2,81 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 3,578 %, čo predstavuje výrazný pokles oproti výnosu 5,15 % v predchádzajúcej aukcii v októbri minulého roka.

Polsko
Minulý týden byl pro polské dluhopisy úspěšný. Ceny dluhopisů silně rostly po zveřejnění překvapivě slabého růstu spotřebitelských cen a nižšího než očekávaného růstu mezd. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 5,98%, 5,96% a 5,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Výnos dvouletého dluhopisu poklesl až o 25bps, výnos pětiletého o 15bps a výnos desetiletého o 20bps a výnosy tak dosáhly rekordních hodnot. Na trh měla pozitivní dopad také prohlášení členů Výboru pro měnovou politiku, po kterých je snížení úrokových sazeb v tomto roce opět pravděpodobnější. V minulém týdnu proběhla aukce pětiletého dluhopisu. Ačkoliv ministerstvo financí prodalo celou nabízenou sumu 3,2 mld. PLN, poptávka dosáhla pouhých 5,2 mld. PLN. Dodatečná aukce skončila fiaskem, nebyl o ni vůbec žádný zájem. V pátek trh uzavíral týdenní obchodování na hodnotách 5,67%, 5,69% a 5,66%.

V tomto týdnu očekáváme, že dojde k dalšímu poklesu výnosů. Napomoci by tomu měly slabší výsledky maloobchodních tržeb. Změna pohledu měnového výboru na měnovou politiku a očekávání poklesu sazeb během první polovinu roku budou příčinou zvýšeného zájmu o dluhopisy.

Maďarsko
Přestože, ceny dluhopisů rostly již v průběhu 1. poloviny minulého týdne v očekávání další významné redukce základní sazby MNB plánované na toto pondělí, byl to především skvělý výsledek lednové inflace a následně super-silný forint, které katapultovaly trh dluhopisů minulý týden k novým rekordů. Připomeňme, že výnosy klesly dramaticky podél celé výnosové křivky, přičemž propad výnosů byl, tak jako minulý týden, nejmarkantnější ve středu výnosové křivky (činil téměř 50 bazických bodů). Úroveň výnosů na krátkém konci výnosové křivky zaznamenaná v pátek odpoledne přitom indikovala, že trh již do cen započítal redukci základní sazby o 100 bazických bodů. Po zasedání bankovní rady MNB již Maďarsko nečekají tento týden významnější makroekonomické události. Poněkud se začínáme obávat nejbližšího vývoje na dlouhém konci výnosové křivky. Ceny dluhopisů s dlouhou durací totiž minulý týden dál posilovaly, a to navzdory velmi negativnímu vývoji na trzích dluhopisů v EMU a USA. Výsledkem byl pokles úrokového rozpětí mezi výnosem maďarského a německého desetiletého dluhopisu o 45 bazických bodů. Je otázkou, zdali je takto výrazný propad úrokového rozpětí již fundamentálně opodstatněný, a to i když vezme v úvahu vynikající výsledek inflace. Obáváme se, že prozatím nikoliv. V nejbližším období tedy očekáváme zplošťování negativně skloněné výnosové křivky – tentokrát však vyvolané mírný růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.5.2017
18:49Tři čínské scénáře
17:19Koruna zpět u 26,50, region začíná týden ztrátami. O slovo se hlásí Itálie  
17:18Pražská burza pod tlakem finančních titulů. Unipetrol pod tlakem akcionáře
16:47Bitcoin za sebou má letos už třetí korekci. Hnaly kryptoměnu vzhůru zprávy z Číny?
16:27ENERGOCHEMICA SE: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
16:20Donald Trump chce věci, které nejdou dohromady
16:01Týdenní výhled: Data z trhu práce USA a odhad inflace v eurozóně. Co řekne odvolaný šéf FBI v Kongresu?  
14:19ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. svolává řádnou valnou hromadu
14:11Odkud pochází vaše ryba?
12:41Merkelová po Trumpově návštěvě Evropy: Už se nemůžeme spoléhat na ostatní, musíme vycházet i s Ruskem
11:26Elektrická auta levnější než benzínová? Studie říká, že již brzo
10:59Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 31. května v Českých Budějovicích!
10:58OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce o dalších 9 měsíců  
10:55Evropa zahájila týden téměř beze změny, Pandora -3 %
10:20Hlavní měny vyčkávají, až trhy rozproudí návrat aktivity a důležitá data  
10:02Je den daňové svobody. Češi letos pracovali na stát 149 dní, nejméně od roku 2000
10:01Pražská burza zahajuje poklesem; Fortuna po zvýšení nabídky na odkup ale září
9:11Rozbřesk: ECB čeká nižší zaměstnanost, ale také inflaci
8:52Fortuna bude dnes likvidnější, zbytek burzy bude velice klidný  
8:30Nové rakety Severní Koreje prý na akciové trhy nedoletí. I tak jsou ale dvouletá maxima akcií pryč  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board