Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

22.2.2005 11:16
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné. Výnosy na krátkom konci a v strede krivky sa takmer nezmenili, na dlhom konci mierne stúpli o cca 5 bps pod vplyvom vývoja európskych benchmarkov. Neskôr však prišlo na dlhom konci ku korekcii a výnosy opäť poklesli. V tomto týždni očakávame opäť stabilné výnosy, dlhý koniec bude sledovať vývoj na trhu v Európe. V pondelok sa konala aukcia desaťročného dlhopisu. Podľa očakávania dopyt bol vysoký, keď dosiahol takmer 12 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval 2,81 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 3,578 %, čo predstavuje výrazný pokles oproti výnosu 5,15 % v predchádzajúcej aukcii v októbri minulého roka.

Polsko
Minulý týden byl pro polské dluhopisy úspěšný. Ceny dluhopisů silně rostly po zveřejnění překvapivě slabého růstu spotřebitelských cen a nižšího než očekávaného růstu mezd. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 5,98%, 5,96% a 5,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Výnos dvouletého dluhopisu poklesl až o 25bps, výnos pětiletého o 15bps a výnos desetiletého o 20bps a výnosy tak dosáhly rekordních hodnot. Na trh měla pozitivní dopad také prohlášení členů Výboru pro měnovou politiku, po kterých je snížení úrokových sazeb v tomto roce opět pravděpodobnější. V minulém týdnu proběhla aukce pětiletého dluhopisu. Ačkoliv ministerstvo financí prodalo celou nabízenou sumu 3,2 mld. PLN, poptávka dosáhla pouhých 5,2 mld. PLN. Dodatečná aukce skončila fiaskem, nebyl o ni vůbec žádný zájem. V pátek trh uzavíral týdenní obchodování na hodnotách 5,67%, 5,69% a 5,66%.

V tomto týdnu očekáváme, že dojde k dalšímu poklesu výnosů. Napomoci by tomu měly slabší výsledky maloobchodních tržeb. Změna pohledu měnového výboru na měnovou politiku a očekávání poklesu sazeb během první polovinu roku budou příčinou zvýšeného zájmu o dluhopisy.

Maďarsko
Přestože, ceny dluhopisů rostly již v průběhu 1. poloviny minulého týdne v očekávání další významné redukce základní sazby MNB plánované na toto pondělí, byl to především skvělý výsledek lednové inflace a následně super-silný forint, které katapultovaly trh dluhopisů minulý týden k novým rekordů. Připomeňme, že výnosy klesly dramaticky podél celé výnosové křivky, přičemž propad výnosů byl, tak jako minulý týden, nejmarkantnější ve středu výnosové křivky (činil téměř 50 bazických bodů). Úroveň výnosů na krátkém konci výnosové křivky zaznamenaná v pátek odpoledne přitom indikovala, že trh již do cen započítal redukci základní sazby o 100 bazických bodů. Po zasedání bankovní rady MNB již Maďarsko nečekají tento týden významnější makroekonomické události. Poněkud se začínáme obávat nejbližšího vývoje na dlouhém konci výnosové křivky. Ceny dluhopisů s dlouhou durací totiž minulý týden dál posilovaly, a to navzdory velmi negativnímu vývoji na trzích dluhopisů v EMU a USA. Výsledkem byl pokles úrokového rozpětí mezi výnosem maďarského a německého desetiletého dluhopisu o 45 bazických bodů. Je otázkou, zdali je takto výrazný propad úrokového rozpětí již fundamentálně opodstatněný, a to i když vezme v úvahu vynikající výsledek inflace. Obáváme se, že prozatím nikoliv. V nejbližším období tedy očekáváme zplošťování negativně skloněné výnosové křivky – tentokrát však vyvolané mírný růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.9.2017
17:00ČEZ po protichůdných zprávách o prodeji bulharských aktiv odepsal 0,46 pct, Praha 0,14 procenta
16:08Staň se součástí týmu Patria.cz! Hledáme nejen bystrou mysl a hbité ruce. Na co přesně?
15:41Internetová konkurence má další zářez: Hračkářského obra Toys "R" Us
13:20Norský státní fond slaví bilionový milník - díky slabšímu dolaru
13:16Akcie jsou u historických maxim. Na které teď vsadit? Tipy analytiků Patria Finance!
12:50ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku předčila očekávání
11:36ČEZ (-0,5 %) dementuje zprávy z Bulharska. Prodej tamních aktiv pokračuje
11:00Eurodolar se podíval na 1,20. Tam ale narazil  
10:57Rozpačité IPO čínského favorita, za kterým stojí Alibaba: Osloví ocukrovaná nabídka investory?
10:38Akciový býk se transformuje, oslabující akcie již investory nezajímají
10:10Pražská burza otevírá mírným růstem, Evropa čeká na německý index
9:16Rozbřesk: Evropská inflace se probouzí, i když celkem pomalu
8:49ČEZ zastavil prodej aktiv v Bulharsku. Akciové futures dnes naznačují i pro Prahu ztráty
8:32Fed a Bank of Japan řídí náladu akciových investorů. Asijské tituly ztratily  
6:37Digitální měny dolar nezničí, ale svět změnit mohou
18.9.2017
22:00Amerika dosáhla na další nové maximum
19:51Je možné, že by se trhy a ekonomika vracely do Velkého uklidnění?
18:33Pegas Nonwovens tento týden končí na varšavské burze
17:30Kyrgyzstán vypoví smlouvu s českou Liglass Trading
17:13Zlato a jen ztrácejí, zato euro se dolarem přetlačit nenechalo  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb