Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

22.2.2005 11:16
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné. Výnosy na krátkom konci a v strede krivky sa takmer nezmenili, na dlhom konci mierne stúpli o cca 5 bps pod vplyvom vývoja európskych benchmarkov. Neskôr však prišlo na dlhom konci ku korekcii a výnosy opäť poklesli. V tomto týždni očakávame opäť stabilné výnosy, dlhý koniec bude sledovať vývoj na trhu v Európe. V pondelok sa konala aukcia desaťročného dlhopisu. Podľa očakávania dopyt bol vysoký, keď dosiahol takmer 12 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval 2,81 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 3,578 %, čo predstavuje výrazný pokles oproti výnosu 5,15 % v predchádzajúcej aukcii v októbri minulého roka.

Polsko
Minulý týden byl pro polské dluhopisy úspěšný. Ceny dluhopisů silně rostly po zveřejnění překvapivě slabého růstu spotřebitelských cen a nižšího než očekávaného růstu mezd. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 5,98%, 5,96% a 5,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Výnos dvouletého dluhopisu poklesl až o 25bps, výnos pětiletého o 15bps a výnos desetiletého o 20bps a výnosy tak dosáhly rekordních hodnot. Na trh měla pozitivní dopad také prohlášení členů Výboru pro měnovou politiku, po kterých je snížení úrokových sazeb v tomto roce opět pravděpodobnější. V minulém týdnu proběhla aukce pětiletého dluhopisu. Ačkoliv ministerstvo financí prodalo celou nabízenou sumu 3,2 mld. PLN, poptávka dosáhla pouhých 5,2 mld. PLN. Dodatečná aukce skončila fiaskem, nebyl o ni vůbec žádný zájem. V pátek trh uzavíral týdenní obchodování na hodnotách 5,67%, 5,69% a 5,66%.

V tomto týdnu očekáváme, že dojde k dalšímu poklesu výnosů. Napomoci by tomu měly slabší výsledky maloobchodních tržeb. Změna pohledu měnového výboru na měnovou politiku a očekávání poklesu sazeb během první polovinu roku budou příčinou zvýšeného zájmu o dluhopisy.

Maďarsko
Přestože, ceny dluhopisů rostly již v průběhu 1. poloviny minulého týdne v očekávání další významné redukce základní sazby MNB plánované na toto pondělí, byl to především skvělý výsledek lednové inflace a následně super-silný forint, které katapultovaly trh dluhopisů minulý týden k novým rekordů. Připomeňme, že výnosy klesly dramaticky podél celé výnosové křivky, přičemž propad výnosů byl, tak jako minulý týden, nejmarkantnější ve středu výnosové křivky (činil téměř 50 bazických bodů). Úroveň výnosů na krátkém konci výnosové křivky zaznamenaná v pátek odpoledne přitom indikovala, že trh již do cen započítal redukci základní sazby o 100 bazických bodů. Po zasedání bankovní rady MNB již Maďarsko nečekají tento týden významnější makroekonomické události. Poněkud se začínáme obávat nejbližšího vývoje na dlouhém konci výnosové křivky. Ceny dluhopisů s dlouhou durací totiž minulý týden dál posilovaly, a to navzdory velmi negativnímu vývoji na trzích dluhopisů v EMU a USA. Výsledkem byl pokles úrokového rozpětí mezi výnosem maďarského a německého desetiletého dluhopisu o 45 bazických bodů. Je otázkou, zdali je takto výrazný propad úrokového rozpětí již fundamentálně opodstatněný, a to i když vezme v úvahu vynikající výsledek inflace. Obáváme se, že prozatím nikoliv. V nejbližším období tedy očekáváme zplošťování negativně skloněné výnosové křivky – tentokrát však vyvolané mírný růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board