Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko,Maďarsko

22.2.2005 11:16
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné. Výnosy na krátkom konci a v strede krivky sa takmer nezmenili, na dlhom konci mierne stúpli o cca 5 bps pod vplyvom vývoja európskych benchmarkov. Neskôr však prišlo na dlhom konci ku korekcii a výnosy opäť poklesli. V tomto týždni očakávame opäť stabilné výnosy, dlhý koniec bude sledovať vývoj na trhu v Európe. V pondelok sa konala aukcia desaťročného dlhopisu. Podľa očakávania dopyt bol vysoký, keď dosiahol takmer 12 mld. Sk, pričom ARDAL akceptoval 2,81 mld. Sk. Priemerný výnos dosiahol 3,578 %, čo predstavuje výrazný pokles oproti výnosu 5,15 % v predchádzajúcej aukcii v októbri minulého roka.

Polsko
Minulý týden byl pro polské dluhopisy úspěšný. Ceny dluhopisů silně rostly po zveřejnění překvapivě slabého růstu spotřebitelských cen a nižšího než očekávaného růstu mezd. Trh v pondělí otevíral na hodnotách 5,98%, 5,96% a 5,83% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Výnos dvouletého dluhopisu poklesl až o 25bps, výnos pětiletého o 15bps a výnos desetiletého o 20bps a výnosy tak dosáhly rekordních hodnot. Na trh měla pozitivní dopad také prohlášení členů Výboru pro měnovou politiku, po kterých je snížení úrokových sazeb v tomto roce opět pravděpodobnější. V minulém týdnu proběhla aukce pětiletého dluhopisu. Ačkoliv ministerstvo financí prodalo celou nabízenou sumu 3,2 mld. PLN, poptávka dosáhla pouhých 5,2 mld. PLN. Dodatečná aukce skončila fiaskem, nebyl o ni vůbec žádný zájem. V pátek trh uzavíral týdenní obchodování na hodnotách 5,67%, 5,69% a 5,66%.

V tomto týdnu očekáváme, že dojde k dalšímu poklesu výnosů. Napomoci by tomu měly slabší výsledky maloobchodních tržeb. Změna pohledu měnového výboru na měnovou politiku a očekávání poklesu sazeb během první polovinu roku budou příčinou zvýšeného zájmu o dluhopisy.

Maďarsko
Přestože, ceny dluhopisů rostly již v průběhu 1. poloviny minulého týdne v očekávání další významné redukce základní sazby MNB plánované na toto pondělí, byl to především skvělý výsledek lednové inflace a následně super-silný forint, které katapultovaly trh dluhopisů minulý týden k novým rekordů. Připomeňme, že výnosy klesly dramaticky podél celé výnosové křivky, přičemž propad výnosů byl, tak jako minulý týden, nejmarkantnější ve středu výnosové křivky (činil téměř 50 bazických bodů). Úroveň výnosů na krátkém konci výnosové křivky zaznamenaná v pátek odpoledne přitom indikovala, že trh již do cen započítal redukci základní sazby o 100 bazických bodů. Po zasedání bankovní rady MNB již Maďarsko nečekají tento týden významnější makroekonomické události. Poněkud se začínáme obávat nejbližšího vývoje na dlouhém konci výnosové křivky. Ceny dluhopisů s dlouhou durací totiž minulý týden dál posilovaly, a to navzdory velmi negativnímu vývoji na trzích dluhopisů v EMU a USA. Výsledkem byl pokles úrokového rozpětí mezi výnosem maďarského a německého desetiletého dluhopisu o 45 bazických bodů. Je otázkou, zdali je takto výrazný propad úrokového rozpětí již fundamentálně opodstatněný, a to i když vezme v úvahu vynikající výsledek inflace. Obáváme se, že prozatím nikoliv. V nejbližším období tedy očekáváme zplošťování negativně skloněné výnosové křivky – tentokrát však vyvolané mírný růstem výnosů na dlouhém konci výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
17:48Airbus oprášil výrobu své A380. Do šrotu ještě nepůjde
17:35Nesplaskl právě bitcoin?  
17:34Pražská burza opět v zeleném. Rekordmanem dne likérka Stock
17:24Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
17:01Koruně se daří, na dolar však dolehlo vyprchávání dobré nálady  
16:46Majitel Unipetrolu se spojil s ČEZ a chce rychle dobíjet elektroauta na čerpacích stanicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university