Zasedání amerického Fedu, výsledky velkých technologických firem i silná čísla Erste Bank — to byly hlavní události tohoto týdne, které hýbaly trhy. Makléř Patria Finance Martin Uher v podcastu Traders Talk upozorňuje, že přestože snížení sazeb v USA bylo očekávané, „prosinec už tak jistý nebude". V podcastu zároveň rozebírá, proč Amazon překvapil, Meta zklamala a proč ČEZ možná narazil na svůj růstový strop.

Další videorozhovory Patria.cz naleznete na Youtube kanálu Patria.cz.

Obsah:
00:00:32 Fed a reakce trhů
00:03:32 Amazon přifoukl cloud i e-shop
00:05:57 Meta dál pálí miliardy
00:09:04 Reddit překvapil silným růstem
00:13:55 Erste Bank posílila výnosy
00:15:03 Stagnující ČEZ

Rozhodování o sazbách jako „řízení auta v mlze“

Klíčovou událostí tohoto týdne bylo zasedání americké centrální banky. Ta podle očekávání snížila sazby, avšak následná tisková konference předsedy Jeroma Powella ochladila optimismus trhu. „Powell naznačil, že prosinec až tak jistý nebude, jak si investoři malují,“ shrnuje makléř Martin Uher. „Říkal, že současná situace je jako řízení auta v mlze — potřebujeme zpomalit, být opatrní.“

Trhy si Powellův komentář vyložily jako signál, že Fed může být zdrženlivější, dokud nedostane nová makrodata. „Každým dnem, kdy data nedostaneme, je ta mlha hustší a orientace složitější,“ dodává Uher. Výsledkem bylo snížení očekávané pravděpodobnosti prosincového snížení sazeb z 90 % na zhruba 66 %. Na dluhopisových trzích se to projevilo růstem výnosů desetiletých amerických dluhopisů z úrovně 3,90 % na 4,11 %. „Pokud tyto výnosy vydrží, může to akcie brzdit v dalším růstu,“ varuje makléř.

Amazon znovu překvapil

Pozitivní náladu na akciových trzích alespoň částečně vrátily výsledky velkých technologických firem. Z nich nejvíce zaujal Amazon, který překvapil dvojciferným růstem tržeb své cloudové divize AWS. „Amazon po dlouhé době dokázal překvapit. Výsledky byly velmi solidní jak v cloudu, tak v retailu,“ říká Uher. Akcie reagovaly růstem na zhruba 250 USD za kus.

Zajímavé podle něj je, že i zapomenutá retailová část byznysu znovu ožívá. „I tam byl po dlouhé době solidní růst. Amazonu sei  na druhé koleji zase začíná dařit.“ Firma navíc využívá umělou inteligenci pro personalizaci nákupů a podporu tržeb, což investoři ocenili. Z technického pohledu Amazon podle Uhera „úspěšně prorazil rezistenci a otevřel si cestu spíše nahoru.“

Meta vyvolává obavy z návratu starých chyb

Zatímco Amazon potěšil, Meta Platforms čelila opačné reakci. Akcie po zveřejnění výsledků klesly o 10 %, přestože zisková čísla vypadala dobře. „Nedá se říct, že by výsledky byly špatné. Problém je v nákladech a kapitálových výdajích, které investory vyděsily,“ vysvětluje Uher.

Podle něj má trh v živé paměti „pobláznění Marka Zuckerberga metaverzem, kdy pálil peníze tempem, které vystrašilo všechny analytiky na Wall Street“. Obava, že se historie opakuje, tak podle něj vedla ke korekci.

Z technického pohledu ale Meta drží klíčové úrovně: „Propad se zastavil na 200denním klouzavém průměru, což může být zajímavý vstup pro spekulanty." Makléř je na Metu pozitivní i dlouhodobě a při těchto propadech doporučuje akcii akumulovat.

Zajímavostí je i rekordní emise firemních dluhopisů, kdy Meta obdržela objednávky za 125 miliard dolarů.

Reddit s potenciálem díky AI

Z menších technologických titulů zaujal makléře Reddit, jehož akcie po zveřejnění výsledků vyskočily o 12 %. „Je to nováček s obrovskou volatilitou, ale doručil velmi solidní čísla,“ říká Uher. Reklamní tržby Redditu vzrostly meziročně o 74 %, globální růst uživatelské základny dosáhl 30 %. „To, co je nejzajímavější, je potenciál spolupráce s AI firmami, které by rády využívaly data z Redditu pro trénink modelů. Pokud se to podaří monetizovat, mohou přijít velmi zajímavé kontrakty,“ dodává.

Erste potvrdila sílu regionu

Pozitivní výsledky přinesla také pražská burza. Erste Group Bank překonala očekávání trhu i analytiků Patria Finance díky růstu úrokových výnosů, zejména v Česku, na Slovensku a v Maďarsku. „Tyto regiony dokázaly výsledky nakopnout tolik, že překonaly zbytek trhu,“ uvádí Uher. Akcie reagovaly růstem o více než 5 %.

Makléř zároveň připomíná, že investoři sledují i akvizici Santander Polska, která by měla být dotažena do konce roku. „Tam možná leží hlavní motor dalšího růstu, potvrzení silného postavení Erste v regionu,“ doplňuje.

ČEZ prostor pro růst vyčerpal

Naopak u energetického gigantu ČEZ je podle Uhera růstový potenciál omezený. „Po volbách jako by se na ČEZ zapomnělo – objemy obchodů klesly a kurz stagnuje kolem 1 300 Kč.“ Podle něj je „prostor pro růst do značné míry vyčerpán“, zejména proto, že trh již započítává možnost zestátnění. „Pokud by z plánovaného výkupu sešlo, cesta směrem k 900–1 000 Kč je podle mě nevyhnutelná.“

Zároveň upozorňuje, že v případě rozdělení firmy by to mohlo být ještě horší: „Pokud stát z trhu vezme to nejatraktivnější, Výrobu, a nechá tam zbytek, valuace by klesla ještě výrazněji.“