Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Uvidíme v pátek “perverzní” reakci akcií ?

Uvidíme v pátek “perverzní” reakci akcií ?

3.12.2007 12:38

V pátek 7. prosince bude zveřejněna nezaměstnanost v USA, při současné citlivosti investorů na ekonomické zprávy bude hrát nezanedbatelnou roli. Nicméně interpretovat zprávy o nezaměstnanosti – odhadnout jejich vliv na trh, není tak přímočaré, jako např. u růstu HDP. Jinak řečeno – obvykle si investoři tipují pouze to, nakolik se daná statistika odchýlí od konsenzu, u nezaměstnanosti se k tomu přidává i to, jak na danou odchylku vůbec reagovat. Soudě na základě historického vývoje jsou totiž v dobách expanze ekonomiky obvykle zprávy o rostoucí nezaměstnanosti dobré (!) pro akcie. Naopak v dobách recese, či velmi malého růstu, je rostoucí nezaměstnanost špatnou zprávou. A protože se obvykle pohybujeme ve fázi větší, či menší expanze ekonomiky, rostoucí nezaměstnanost je brána jako „dobrá“ pro akcie.

Zatímco by toto mohlo být bráno za jednoznačný důkaz bezohlednosti kapitalismu a perverzity trhu, pravda je prosta přívlastků. Při vysvětlení a užívání uvedeného je dobré začít u toho, že zprávy o nezaměstnanosti (jako každé jiné) jsou na akciovém trhu vykládány jako indikace (i) budoucí velikosti zisků (respektive cash flow) firem a/nebo (ii) relevantní diskontní sazby (tj. bezrizikové sazby a rizikové prémie). Čím vyšší zisky a nižší diskontní sazba, tím vyšší je hodnota a (doufejme) i cena akcie a naopak.

Rostoucí nezaměstnanost pak obvykle zvyšuje pravděpodobnost snížení sazeb (tj. zvyšuje valuaci akcií), ale zároveň indikuje nižší ziskovost. Tyto dva faktory tedy působí proti sobě. Jejich relativní síla se může měnit právě v závislosti na ekonomickém cyklu. V dobách expanze ekonomiky tak, zdá se, hraje větší roli onen faktor možného snížení sazeb, zatímco v dobách útlumu hraje vyšší roli indikace poklesu zisků. Jinak řečeno, během expanze je významnější indikace ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb (a investoři se tolik neobávají vazby mezi zisky a nezaměstnaností), zatímco v dobách útlumu převažuje význam indikace velikosti budoucích zisků (akciové investory tolik nezajímá snižování sazeb).

Páteční reakce na zveřejnění míry nezaměstnanosti bude předně záviset na tom, kam a nakolik se tato bude odchylovat od konsenzu – tj. zda to budou dobré, či špatné zprávy z hlediska nezaměstnanosti. Jestli bude reakce akcií „perverzní“ (špatný vývoj nezaměstnanosti a rostoucí trh) pak záleží na tom, jak blízko recese jsou USA podle většiny investorů. Zatím to na recesi nevypadá (do pátku může být trochu jinak), navíc jsou akciové trhy již nějaký čas velmi citlivé na jakýkoliv náznak snížení sazeb a vyšší než očekávaná nezaměstnanost by mu tak skutečně mohla pomoci.


Váš názor
  • Podařené
    3.12.2007 13:03

    docela mne zaujalo
    Rob
    • Re: Podařené
      7.12.2007 11:10

      Spousta různých smrtících kombinací, které vyústili v jeden opravdový paskvil.
      Bufan
    • Re: Podařené
      3.12.2007 22:08

      bože toje tak překombinovaný blábol že tomu ani sám autor nevěří
      kuč
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - CPI, m/m
    20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba