Americké dluhopisy včera zaznamenaly celkově jen nepatrné změny. Další slabá čísla z ekonomiky, pokles výrobní inflace a obavy o vývoj bankovního sektoru udržovaly zájem o státní papíry, nízké výnosy a konečný zisk akciových trhů se postaraly o korekci ranních zisků. Výnosová křivka nakonec velmi mírně zestrměla, když změny výnosů nepřesáhly 1 bps.
Ani dnešní čísla podle odhadů by neměla zlepšit náladu. V ranním asijském obchodování dluhopisy ztrácely v reakci na uvolnění další části z původních 700 mld. $ finančního balíčku (TARP) pro podporu ekonomiky. Tento podíl bude již k dispozici novému prezidentu pro jeho akce na podporu ekonomiky. Pokud tedy dnes čerstvá data nepřekvapí zvláště negativními hodnotami, mohly by dluhopisy o něco oslabit, zvláště když vládní pomoc pro by měla bankovní a následně i akciové trhy posílit.
Evropská výnosová křivka ve čtvrtek zploštěla, když výnosy na delším konci křivky ztratily přes 4 bps a na krátkém konci přes 3 bps přidaly. Přitom snížení sazeb ECB se očekávalo, proto nijak zvláštní reakci nevyvolalo. To následná tiskovka byla zajímavější, v ní J. C. Trichet zmínil problémy globální ekonomiky, nevyloučil další snížení sazeb avšak nejdříve na březnovém zasedání. ECB také očekává, že se znovu objeví inflační tlaky. Na trhu nakonec ale převážily obavy o ekonomiku a především o bankovní sektor, což se podepsalo právě na poklesu výnosů delších splatností. Dále vzrostl rozdíl mezi výnosy 10letých německých bundů a obdobných papírů hospodářsky slabších zemí EMU. Přesto včera Španělsko bez problému prodalo nové 15 a 30leté dluhopisy za 3,6 mld. €.
Dnešek je bez čerstvých dat. Trhy budou ještě zvažovat výsledky včerejšího zasedání ECB. Stále nízké výnosy kratších splatností vybízejí spíše k prodejům a výnosová křivka by mohla zploštět.
České dluhopisy ve čtvrtek posílily a výnosová křivka při objemově nadprůměrných obchodech mírně zestrměla. Vyššímu zájmu o dluhopisy pomohlo snížení sazeb ECB, výraznější pokles výrobní inflace a výroky domácích centrálních bankéřů zdůrazňující nižší výkonnost ekonomiky a potřebu uvolnění nižších sazeb.
Dnešek je již bez čerstvých dat. Výnosy především na kratším konci křivky zůstávají stále vysoké, proto by zájem o dluhopisy především na kratším konci měl přetrvat i dnes. Trh ale může ovlivnit i vývoj na trzích eurozóny.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.