Americké dluhopisy včera oslabily. Důvodem bylo vybírání zisků po předcházejícím růstu cen a posílení akciových trhů po oznámení , že její zisky za první 2 letošní měsíce jsou dobré a že první čtvrtletí by mohlo být nejlepší od roku 2007. K poklesu přispěly i nové emise, včera to byla 3letá Treasury za 34 mld. $ a pokladniční poukázky za 58 mld. $. Aukce zaznamenaly překvapivě solidní poptávku a to i ze zahraničí, o to menší byl ale zájem o stávající papíry. Výnosová křivka nakonec vzrostla po celé délce a zestrměla, na delším konci získala téměř 14 bps a výnos 10letého papíru opět dosáhl 3 %.
Dnes bude pokračovat vydávání nových emisí, a to 10leté Treasury za 18 mld. $. Asijské akcie dnes rovněž posilovaly, zřejmě však jako důsledek včerejšího vývoje v USA. Dnešní futures na akcie jsou ale kladné, a to by mělo dále hrát proti dluhopisům. Ráno zveřejněný únorový zahraniční obchod Číny však vykazuje hluboký propad dovozů a především exportu (přes 25 % y/y), a to by mělo dluhopisy vrátit do hry. Jejich nižší ceny by navíc mohly být zajímavé, změny cen však nemusí být nijak dramatické.
Evropské dluhopisy v úterý stejně jako jejich americké protějšky oslabily. Dolů je poslaly rostoucí akciové trhy a také nové emise tohoto týdne, včera to byly holandské papíry za 2,7 mld. € a za 1,5 mld. € pětileté rakouské. Během dne pokračovala debata o evropských sazbách. Italský zástupce v ECB L. Bini Smaghi připustil za určitých podmínek pokles sazeb k nule, jeho kolega Weber vidí cíl na úrovni 1 %. Výnosová křivka nakonec zestrměla a vzrostla po celé délce křivky až o 6,5 bps, jejímu většímu růstu zabránil výrazný pokles francouzské průmyslové výroby. Překvapivě se přitom snížil rozdíl výnosů desetiletých Bundů a obdobných papírů nejrizikovějších zemí EMU.
Ranní opening calls na evropské akcie zůstávají ještě kladné, a dluhopisy tak mohou zpočátku znovu ztrácet. Slabá čísla z čínského zahraničního obchodu a očekávaný propad německých továrních zakázek by ale měly později zájem o dluhopisy podpořit.
Česká výnosová křivka ve středu v silně podprůměrných objemech obchodů zploštěla, když na krátkém konci její výnosy vzrostly přes 8 bps. Protože domácí scéna byla bez významnějších impulzů, lze oslabení dluhopisů připsat posílení akciového trhu a vývoje na vyspělých trzích eurozóny.
Také dnešek je bez čerstvých impulzů, zpřesnění HDP za poslední loňské čtvrtletí bude mít sotva nějaký vliv. Dluhopisy by se tak mohly znovu ohlížet po vývoji na sousedních trzích eurozóny, kde předpokládáme možnou korekci včerejšího oslabení.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.